>> 方正中期期貨-股指期貨日度策略報告-250625
| 上傳日期： |
2025/6/26 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李彥森 |
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摘要
【行情復盤】
周三股指繼續(xù)大幅上行，滬指收盤漲1.03%。期指主力合約全面明顯走升。成交持倉方面，IF合約成交下降持倉上升，其他品種成交持倉全面上升。
【重要資訊】
行業(yè)來看，31個一級行業(yè)仍為大多上漲格局，行業(yè)漲跌差異變動不大，結(jié)合行業(yè)在指數(shù)中所占權重看，銀行、非銀金融對300、50帶動仍為最強，同時電子、國防軍工、計算機帶動500和1000。資金方面，主要指數(shù)資金均大幅加速流入。消息面上看，央行今日公開市場操作凈投放流動性凈投放2090億元，短端資金利率臨近跨半年進一步明顯上升。國務院總理李強在2025年夏季達沃斯論壇表態(tài)，擔憂全球性機制沖擊，產(chǎn)供鏈碎片化風險，強調(diào)將繼續(xù)積極融入全球市場。其他方面消息變動不大，中美貿(mào)易、中東地緣等海外風險回落仍對市場有支持，但后者需要持續(xù)關注?？傮w上看，國內(nèi)經(jīng)濟改善節(jié)奏或有邊際修復，但通縮風險仍需注意。未來基本面焦點依然是需求特別是內(nèi)需情況，消費、基建穩(wěn)定，地產(chǎn)仍存不確定性，同時繼續(xù)關注外需風險。海外方面，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息預期仍然超過2次。美股大幅跳漲，人民幣匯率基本延續(xù)震蕩走升。地緣政治風險減弱，風險偏好大幅加速上行。
【市場邏輯】
數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟基本面短期存在邊際改善空間，但對市場利多有限。中美貿(mào)易風險、海外地緣政治風險明顯緩和，對市場存短期利多影響。貨幣寬松以及其他對沖政策落地情況均為潛在利多因素。外盤和匯率、風險偏好上行均有明顯利多。長期來看，基本面風險未完全消除，企業(yè)盈利預期、政策寬松節(jié)奏和外需變動、地產(chǎn)修復節(jié)奏等是關鍵。
【交易策略】
策略方面，關鍵指數(shù)突破重要技術壓力位已初步確認，可繼續(xù)關注上行持續(xù)性，上方空間正在打開，維持偏多對待，中長期寬幅震蕩中樞是否改變?nèi)圆淮_定。期現(xiàn)套利方面，IM遠端年化貼水率持續(xù)收窄，反套和超額收益空間下降?？缙趦r差方面，IM轉(zhuǎn)向關注12-09價差方面，持續(xù)收窄貼水下存反套機會?？缙贩N方面，IH、IF對IC、IM比價多數(shù)仍有下行，等待中長期方向確認。組合策略方面，持有遠端期貨并滾動賣出虛值看漲，構(gòu)建備兌策略、增厚利潤。
滬深300指數(shù)壓力4020-4040，支撐3510-3530；
上證50指數(shù)壓力2750-2770，支撐2450-2470；
中證500指數(shù)壓力6130-6150，支撐5130-5160；
中證1000指數(shù)壓力6640-6660，支撐5220-5250。
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