>> 方正中期期貨-能源產(chǎn)業(yè)鏈日度策略-250625
| 上傳日期： |
2025/6/26 |
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| 2387KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
隋曉影 |
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原油：
【行情復(fù)盤】
今日國內(nèi)SC原油大幅低開后維持震蕩，主力合約收于508.60元/桶，-8.13%。
【重要資訊】
1、據(jù)Rystad能源公司稱，如果以伊之間的?；鹑匀挥行?，預(yù)計(jì)油價(jià)將保持在每桶70美元附近。“石油市場的關(guān)鍵是觀察?；鸷碗S后的美國-伊朗協(xié)議如何發(fā)展?！痹摴敬笞谏唐肥袌鋈蜇?fù)責(zé)人Mukesh Sahdev說，“就目前而言，中東局勢信號仍然不確定，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，使波動性居高不下，即使朝著和平取得了一些進(jìn)展?！?br> 2、阿聯(lián)酋富查伊拉石油工業(yè)區(qū)最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月23日當(dāng)周，阿聯(lián)酋富查伊拉港的成品油總庫存為1912萬桶，比一周前上漲3.8%，達(dá)到五周以來的最高水平，因?yàn)橛糜诤竭\(yùn)和發(fā)電的燃料油庫存飆升了22%。其中輕質(zhì)餾分油庫存減少133.2萬桶至673.8萬桶，中質(zhì)餾分油庫存增加15.1萬桶至204.4萬桶，重質(zhì)殘?jiān)剂嫌蛶齑嬖黾?88.2萬桶至1033.8萬桶。
3、美國至6月20日當(dāng)周API原油庫存-427.7萬桶，預(yù)期-18.3萬桶，前值-1013.3萬桶。API汽油庫存76.4萬桶，預(yù)期0.3萬桶，前值-20.2萬桶。精煉油庫存-102.6萬桶，預(yù)期50.5萬桶，前值31.8萬桶。
【市場邏輯】
中東全面停火，伊朗與以色列正在逐步恢復(fù)重建，中東沖突告一段落，原油持續(xù)回吐地緣政治溢價(jià)，未來原油定價(jià)將逐步回歸基本面，OPEC+增產(chǎn)以及需求受限令原油市場仍面臨過剩預(yù)期，令油價(jià)走勢承壓，但夏季消費(fèi)旺季對油價(jià)形成階段性支撐。
【交易策略】
中東實(shí)現(xiàn)全面停火，原油持續(xù)回吐地緣溢價(jià)，但短線在急跌后有一定修復(fù)需求。操作逢高空為主，下方支撐490-495，上方壓力位515-520。期權(quán)方面，建議賣看漲。
瀝青：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日瀝青期貨大幅低開，午后有所反彈，主力合約收于3574元/噸，-1.89%。
現(xiàn)貨市場：今日國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨弱勢下行。當(dāng)前國內(nèi)重交瀝青各地區(qū)主流成交價(jià)：華東3725元/噸，山東3815元/噸，華南3685元/噸，西北3975元/噸，東北4015元/噸，華北3785元/噸，西南3915元/噸。
【重要資訊】
1、供給方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2025-6-25日當(dāng)周，國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為31.5%，環(huán)比增長1.1%。而根據(jù)隆眾對92家企業(yè)跟蹤，6月份國內(nèi)瀝青總排產(chǎn)量為230.9萬噸，環(huán)比下降0.9萬噸，降幅0.4%，同比增加18.0萬噸，增幅8.5%。7月份國內(nèi)瀝青地?zé)捙女a(chǎn)量為148.9萬噸，環(huán)比增加15萬噸，增幅11.2%，同比增加46.4萬噸，增幅45.3%。
2、需求方面：北方地區(qū)需求尚可，受天氣影響，南方部分地區(qū)降雨對需求形成阻礙，同時(shí)華東地區(qū)處于梅雨季節(jié)，整體需求受限。
3、庫存方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2025-6-23日當(dāng)周，國內(nèi)54家主要瀝青企業(yè)廠庫庫存為75.8萬噸，環(huán)比下降2.7萬噸，國內(nèi)104家貿(mào)易商庫存為183.6萬噸，環(huán)比下降1.9萬噸。
【市場邏輯】
成本大跌，而近期瀝青需求受限，但供給維持低位，現(xiàn)貨去庫，整體供需矛盾不大。
【交易策略】
成本驅(qū)動，瀝青盤面將逐步回吐前期漲幅，但連續(xù)急跌后將有一定調(diào)整需求。操作上建議維持逢高做空思路，下方支撐位3450-3500，上方壓力位3550-3600。
高低硫燃料油：
【行情復(fù)盤】
今日高低硫燃料油大幅低開后維持震蕩，F(xiàn)u主力合約收于3015元/噸，-5.96%；Lu主力合約收于3716元/噸，-2.85%。
【重要資訊】
1、東西方套利經(jīng)濟(jì)性下降限制從西方流入新加坡的套利貨數(shù)量，新加坡6月從西方接收140萬-160萬噸低硫燃料油，略高于5月，6月下旬至7月期間運(yùn)往新加坡套利貨物持續(xù)到港，尤其是高硫船貨將持續(xù)集中到港，令高硫資源供應(yīng)充足。
2、需求方面：航運(yùn)市場表現(xiàn)穩(wěn)定支撐船燃需求，而煉廠需求仍顯疲弱，限制高硫進(jìn)料需求，但中東及南亞發(fā)電需求處于旺季，支撐高硫需求。
3、庫存方面：新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至6月18日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存下降221.1萬桶，至2150.3萬桶的5周低點(diǎn)。
【市場邏輯】
成本大跌，低硫結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，高硫因供給預(yù)期增量結(jié)構(gòu)預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱。
【交易策略】
成本下跌驅(qū)動，燃料油盤面逐步回吐前期漲幅，但連續(xù)急跌后將有一定調(diào)整需求。操作上建議維持逢高做空思路，F(xiàn)u下方支撐位2950-3000，上方壓力位3050-3100，Lu下方支撐位3550-3600，壓力位3650-3700。
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