>> 華創(chuàng)證券-計算機行業(yè)重大事項點評：MiniMax，推理模型、Agent與多模態(tài)-250626
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
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| 921KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳鳴遠 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
6月17日，MiniMax連續(xù)五天推出AI新品，涉及新的推理模型、視頻生成模型、Agent、語音設(shè)計等產(chǎn)品。在發(fā)布周首日開源MiniMax-M1模型，次日上線海螺AI視頻生成模型，后續(xù)發(fā)布語音設(shè)計工具，覆蓋推理、視頻生成、智能體等新工具。
評論：
首款推理模型，追趕Gemini 2.5 Pro與DeepSeek R1等全球前沿。MiniMax推出首個開源大規(guī)?；旌霞軜?gòu)推理模型“MiniMax M1”，其性能上與國際巨頭谷歌Gemini 2.5 Pro比肩，在17個主流評測集的測試中證明其卓越能力，全球長上下文理解任務(wù)中排名第二。MiniMax M1性能不僅領(lǐng)先于國內(nèi)閉源模型，更緊逼海外最前沿的產(chǎn)品，展示了MiniMax在推理模型領(lǐng)域的技術(shù)積累和追趕國際巨頭的實力。我們判斷，隨著全球模型廠商基礎(chǔ)模型以及推薦模型能力不斷提升，我國AIAgent商業(yè)化落地有望在2025H2進一步提速，進而實現(xiàn)客戶轉(zhuǎn)化率與付費率雙提升。
多模態(tài)與Agent融合，躋身全球文聲與視頻榜二序列。MiniMax在多模態(tài)與Agent融合領(lǐng)域同樣發(fā)布了最新生成模型Hailuo 02，其性能表現(xiàn)上超過包括Google Veo 3在內(nèi)的諸多競爭對手。在語音領(lǐng)域MiniMax表現(xiàn)同樣出色，以尖端技術(shù)穩(wěn)固行業(yè)領(lǐng)先地位。公司通用智能Agent能夠?qū)崿F(xiàn)高效規(guī)劃、任務(wù)分解并準(zhǔn)確執(zhí)行，支持多模態(tài)理解與生成。MiniMax在多模態(tài)融合應(yīng)用方面領(lǐng)先全球，躋身文聲與視頻榜單前列。
商業(yè)化落地探索，MiniMax面向全球?qū)嵤┓謪^(qū)定價策略。在商業(yè)化應(yīng)用的探索道路上，MiniMax實施了精準(zhǔn)的分區(qū)定價策略，以面向全球市場。推理模型M1被劃分為三個檔次進行分層定價，依據(jù)輸入長度區(qū)間收費，輸入長度越高，單位token收費相應(yīng)提升；通用Agent實施積分制，基礎(chǔ)會員月費19美元Pro會員月費69美元；在C端市場，用戶覆蓋200多個國家。通過分區(qū)定價策略，MiniMax有望進一步開拓全球市場，加速商業(yè)化進程，實現(xiàn)技術(shù)與商業(yè)的雙贏。
投資建議：海內(nèi)外AI催化不斷，建議關(guān)注AI企業(yè)級服務(wù)及場景落地機會。
國內(nèi)側(cè)：企業(yè)級服務(wù)1）辦公：金山辦公、合合信息、福昕軟件、三六零；2）營銷：邁富時、明源云；3）ERP：金蝶國際、用友網(wǎng)絡(luò)；4）OA：泛微網(wǎng)絡(luò)、致遠互聯(lián)；5）多模態(tài)：萬興科技、美圖公司、虹軟科技、當(dāng)虹科技；6）郵箱：彩訊股份。行業(yè)場景：1）金融：同花順、恒生電子、京北方、宇信科技、第四范式、中科金財；2）教育：科大訊飛、視源股份、佳發(fā)教育、鷗瑪軟件、新開普；3）法律：華宇軟件、金橋信息；4）醫(yī)療：衛(wèi)寧健康、訊飛醫(yī)療科技、晶泰控股；5）電商：焦點科技；6）安全：深信服；7）工業(yè)：華大九天、中控技術(shù)、中望軟件、索辰科技、鼎捷數(shù)智；8）軍用：中科星圖、能科科技等。
海外側(cè)：1）辦公：MSFT；2）金融：AFRM、UPST、SOFI、LMIND；3）工業(yè)CDNS、SNPS；4）醫(yī)療：TEM、RXRX、DOCS、HIMS、VEEV；5）創(chuàng)意：ADOBE；6教育：DUOL；7）電商：SHOP、SEA；8）企業(yè)服務(wù)軟件：SAP、CRM、NOW、TEAM、ORCL、WDAY、HUBS、FRSH、CXM；9）安全：PANW、CRWD、NET、FTNT；10）數(shù)據(jù)基建：ESTC、SNOW、MDB；11）云服務(wù)提供商：AMZN、META、MSET、GOOGL、ORCL；12）廣告：APP、U、ZETA等。
風(fēng)險提示：技術(shù)進展不及預(yù)期；模型落地不及預(yù)期；商業(yè)落地不及預(yù)期。
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