>> 中信期貨-貴金屬策略日?qǐng)?bào)：海外制造業(yè)與勞動(dòng)力市場穩(wěn)健，金價(jià)短線下挫-250627
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
大?。?/td>
| 1836KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
朱善穎,張皓云 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
重點(diǎn)資訊：
1）美國總統(tǒng)特朗普對(duì)伊以戰(zhàn)爭迅速結(jié)束表示歡迎，并表示華盛頓可能會(huì)在下周與伊朗官員會(huì)談，尋求德黑蘭承諾結(jié)束其核野心。
2）美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周三對(duì)參議院金融委員會(huì)表示，特朗普政府的關(guān)稅計(jì)劃很可能只會(huì)導(dǎo)致物價(jià)一次性上漲，但引發(fā)更持久通脹的風(fēng)險(xiǎn)大到足以讓美聯(lián)儲(chǔ)在考慮進(jìn)一步降息時(shí)保持謹(jǐn)慎。
3）美國財(cái)政部長貝森特周三將財(cái)政部繼續(xù)采取非常規(guī)現(xiàn)金管理措施以防突破聯(lián)邦債務(wù)上限的授權(quán)延長近一個(gè)月，至7月24日。
4）香港發(fā)布數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展政策宣言2.0，提出“LEAP”四大策略框架助力香港打造全球數(shù)字資產(chǎn)中心，將推動(dòng)貴金屬、有色金屬、可再生能源等現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化，展示技術(shù)多元應(yīng)用。同時(shí)，穩(wěn)定幣發(fā)行人發(fā)牌機(jī)制8月1日實(shí)施，香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)將擔(dān)任數(shù)字資產(chǎn)交易服務(wù)及托管服務(wù)提供者主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)，構(gòu)建統(tǒng)一監(jiān)管框架。
5）美國5月耐用品訂單月率16.4%，預(yù)期8.5%，前值由-6.30%修正為-6.6%。
6）美國第一季度實(shí)際GDP年化季率終值-0.5%，預(yù)期-0.20%，前值-0.20%。
7）美國至6月21日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)23.6萬人，預(yù)期24.5萬人，前值由24.5萬人修正為24.6萬人。
價(jià)格邏輯：
截至26日收盤，黃金價(jià)格連續(xù)第二天溫和上漲，受美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性擔(dān)憂和降息預(yù)期推動(dòng)。市場傳出特朗普可能撤換美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，引發(fā)對(duì)央行未來政策獨(dú)立的擔(dān)憂，加之市場押注今年將降息至少50個(gè)基點(diǎn)，拖累美元跌至2022年3月以來新低，支撐無息資產(chǎn)黃金走高。不過，金價(jià)仍未突破每盎司3350美元，反映出上漲缺乏強(qiáng)勁動(dòng)力。
中東局勢(shì)方面，特朗普宣布對(duì)伊朗勝利，盡管對(duì)其鈾濃縮設(shè)施的破壞程度仍存不確定性。脆弱的地緣局勢(shì)與市場觀望情緒，使多頭避免大舉建倉，金價(jià)走勢(shì)仍受壓于本周早些時(shí)候觸及的兩周低點(diǎn)下方。
26日晚間，美國多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示一季度經(jīng)濟(jì)滯脹，二季度制造業(yè)需求超預(yù)期、勞動(dòng)力市場穩(wěn)健：第一季度實(shí)際GDP終值下修至-0.5%，為三年來首次萎縮，核心PCE物價(jià)指數(shù)卻升至3.5%，顯示通脹壓力頑固。個(gè)人消費(fèi)支出僅增長0.5%，遠(yuǎn)低于預(yù)期的1.2%，企業(yè)盈利與內(nèi)需顯著放緩。另一方面，5月耐用品訂單月率暴漲16.4%，為2014年以來最大增幅，反映制造業(yè)需求存在短期支撐。
同時(shí)，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至23.6萬人，低于市場預(yù)期，表明就業(yè)市場仍具韌性。受基本面影響，美債市場出現(xiàn)顯著變動(dòng)，5年期與30年期收益率差突破101個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2021年以來最陡峭水平，暗示市場對(duì)長期增長與政策路徑分歧加大。盡管特朗普提前醞釀更換鮑威爾，但美聯(lián)儲(chǔ)古爾斯比表示此舉不會(huì)影響FOMC獨(dú)立性。
黃金短線因多空因素交織趨于震蕩，中長線我們維持年中報(bào)《強(qiáng)者恒強(qiáng)，貴金屬牛市持續(xù)》中的觀點(diǎn)：COMEX黃金3100-3300美元成為新的支撐區(qū)間，COMEX白銀關(guān)注32-33美元的支撐區(qū)間。從交易驅(qū)動(dòng)上，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)首次降息、財(cái)政法案推進(jìn)下的信用演繹和貿(mào)易摩擦反復(fù)的可能，年內(nèi)金價(jià)上方關(guān)注3900-4000美元，白銀上方關(guān)注39-40美元。
展望：周度COMEX黃金關(guān)注【3200,3450】，周度COMEX白銀關(guān)注【32,35】。
風(fēng)險(xiǎn)提示：特朗普政策變化；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化；地緣沖突變化。
|
|
