>> 中信期貨-能源化工策略日報：原油持穩(wěn)，化工正基差略有支撐-250627
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
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| 7869KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊家明,楊曉宇,董丹丹 |
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報告要點
原油的地緣因素將逐步淡去，美國與伊朗在下周將重啟談判，特朗普堅稱徹底摧毀了伊朗關(guān)鍵三處的核設(shè)施。從原油市場本身看，月差和裂差都在持續(xù)走弱，預(yù)示市場反彈空間較為有限;俄羅斯表示對8月OPEC+的增產(chǎn)持開放態(tài)度，接下去市場將重新關(guān)注到美國對全球的貿(mào)易戰(zhàn)以及OPEC+的產(chǎn)量計劃。原油持穩(wěn),化工則有可能呈現(xiàn)偏強震蕩格局。
摘要
板塊邏輯:
縱觀產(chǎn)業(yè)鏈化工品種，只有寥寥幾個基差為負(fù)，例如PVC，PP和PE的基差絕對值也維持偏低水平，而剩余的聚酯鏈品種、苯乙烯等則都是正基差，貼水現(xiàn)貨的幅度并不小。隨著7月逐步臨近，期現(xiàn)擬合的動能將對諸多正基差品種帶來支撐，化工可能整體呈偏強震蕩格局。
原油:反彈力度有限，關(guān)注地緣擾動
LPG:地緣緩和，PG弱勢震蕩
瀝青:增產(chǎn)預(yù)期強，瀝青期價跟隨原油繼續(xù)回落
高硫燃油:以色列恢復(fù)氣田生產(chǎn)，燃油期價恐繼續(xù)承壓下跌
低硫燃油:低硫燃油期價跟隨原油回落
甲醇:伊以擾動緩和，甲醇震蕩
尿素:依靠出口消化國內(nèi)供需差,尿素短期或震蕩偏強
乙二醇:乙烯價格上漲提振乙烯衍生物，EG延續(xù)震蕩整理
PX:供應(yīng)偏緊,關(guān)注地緣進展
PTA:供需邊際轉(zhuǎn)弱，但現(xiàn)實尚可&成本偏強
短纖:短纖產(chǎn)業(yè)健康，現(xiàn)貨加工費小幅走高
瓶片:絕地值跟隨原料波動，產(chǎn)業(yè)等待減產(chǎn)發(fā)生
PP:油價震蕩,PP跟隨
塑料:地緣溢價衰減，塑料震蕩苯乙烯:地緣階段性降溫，苯乙烯下跌
PVC:低估值弱供需，PVC震蕩運行燒堿:動態(tài)成本上移，燒堿暫震蕩
展望:以震蕩思路對待能化，等待供需新的驅(qū)動。
風(fēng)險提示:美國又開始對中國大幅加征關(guān)稅，中東爆發(fā)全面沖突。
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