>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：股市短期進入觀察期，債市維持謹慎-250627
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
大?。?/td>
| 2622KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
康遵禹,程小慶 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
股指期貨方面，情緒休整。昨日盤面先升后降，Wind全A指數(shù)微跌0.28%，科創(chuàng)100指數(shù)跌幅接近2%，行業(yè)方面，銀行、電信等避險方向逆勢上漲，非銀金融情緒回落。期貨方面，股指期貨持倉量結(jié)束連續(xù)3天上漲，顯示資金有止盈動向，同時股指期貨貼水有進一步收斂趨勢，或反映部分中性策略資金將遠月對沖移倉至近月對沖，對于趨勢借鑒意義不大。展望后市，本周連續(xù)上漲之后，昨日出現(xiàn)疲軟跡象，短期進入觀察期，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注持續(xù)性，暫續(xù)持IM多單。
股指期權(quán)方面，情緒暫歇，擇機？盈。昨日期權(quán)市場成交額50.95億元，相較前一交易日下降31.92%，仍處較高區(qū)間，但主要交易動力或來自止盈及賣方重新入場布局。情緒指標方面，一方面持續(xù)數(shù)日的看漲期權(quán)日內(nèi)成交占比攀升被打破，過熱情緒暫歇；而另一方面持倉占比由于前一日為ETF到期日，因此ETF期權(quán)較難看出情緒變化，但從股指期權(quán)來看，各品種持倉量PCR沒有回落太多，賣權(quán)資金整體還是偏樂觀，但指標高位回落從歷史回測角度而言不是一個好的信號。波動率各品種在前一日大幅沖高后又出現(xiàn)相當程度的回落，整體與五月末水平持平，相較周初水平下方還是存在空間。操作建議上，市場交易震蕩的思路有所回歸，方向策略可考慮止盈，若市場仍偏震蕩可擇機轉(zhuǎn)為備兌。
國債期貨方面，債市情緒有所企穩(wěn)。昨日國債期貨漲跌不一，T主力合約早盤表現(xiàn)偏強，但是隨后再度呈現(xiàn)震蕩回落，日內(nèi)由漲轉(zhuǎn)跌，雖然尾盤有所回升，但是整體延續(xù)下跌，而TL主力合約伴隨尾盤走強，昨日呈現(xiàn)一定上行。在經(jīng)過近幾日調(diào)整后，債市情緒在昨日呈現(xiàn)一定企穩(wěn)。一者，央行繼續(xù)凈投放，昨日開展5093億元逆回購操作，在到期2035億元的情況下，凈投放資金3058億元。從資金面來看，整體也有所轉(zhuǎn)松，DR007利率小幅回落，市場對資金面擔憂情緒可能有所減弱。二者，昨日發(fā)改委召開發(fā)布會，政策層面并未超預期，且近幾日對債市情緒壓制較明顯的股債蹺蹺板效應在昨日可能也有所減弱。三者，臨近月底，市場可能提前博弈6月PMI數(shù)據(jù)以及央行重啟買債。后續(xù)來看，債市或仍需維持謹慎，關(guān)注6月PMI數(shù)據(jù)以及央行操作情況。
風險因子：1）增量資金不足；2）期權(quán)流動性超預期；3）供給加速超預期；4）貨幣寬松超預期；5）關(guān)稅超預期
|
|
