>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250626
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
大小： |
5678KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
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豆一：日內(nèi)，豆一隨豆二下跌。國產(chǎn)豆市場成交清淡，目前天氣較熱，國產(chǎn)豆消費整體表現(xiàn)疲軟。而國產(chǎn)豆購銷雙向競價交易成交火爆，給市場提振信心。豆一暫時觀望為主。豆一09合約關(guān)注4235-4250元/噸區(qū)間關(guān)鍵壓力位，支撐位關(guān)注4080-4100元/噸。
花生：新季花生種植面積預(yù)期同比小幅增加，處于近年高位，結(jié)合目前天氣情況來看，單產(chǎn)也存在恢復(fù)性增長預(yù)期，東北花生種植成本同比走低，豐產(chǎn)預(yù)期對遠月合約產(chǎn)生壓力。但10合約需綜合關(guān)注舊季余貨估值和新季花生上市初期價格，產(chǎn)區(qū)花生余貨量偏低，塞內(nèi)開關(guān)延遲及進口利潤不佳影響，進口花生到港偏少，持貨商低價有一定惜售情緒，10合約價格繼續(xù)回落幅度有限。逢高做空遠月，10合約支撐8004-8020，壓力位8380-8392.
豆油：日內(nèi)豆粕大幅走弱，油粕套利在一定程度上支撐豆油價格。豆油基本面暫無明顯變化，中東局勢緩和，原油下挫帶動美豆油和美豆走低，傳導(dǎo)至國內(nèi)豆類商品走勢疲軟。5-6月份大豆進口到港量較多，國內(nèi)月均壓榨量預(yù)計近1000萬噸，供應(yīng)充足。需求方面來看，近期油豆油催提，而油脂消費持續(xù)疲軟?！叭醅F(xiàn)實”近期逐步占據(jù)上風，“強預(yù)期”暫等后續(xù)驅(qū)動。供需寬松，豆油主力合約空單考慮持有，壓力位關(guān)注8100-8130，支撐位關(guān)注7830-7850元/噸；
菜油：原油價格大幅回落，對菜油生柴摻混利潤有利空影響。國內(nèi)菜油周度庫存環(huán)比小幅增加，現(xiàn)貨供需仍偏寬松。新季菜籽預(yù)期增產(chǎn)，中加貿(mào)易關(guān)系有好轉(zhuǎn)預(yù)期，市場信息國內(nèi)新增菜籽買船，對菜系商品價格產(chǎn)生利空影響。美國和巴西生柴需求增長使得植物油消費增加，油粕比走高使得利空影響更多體現(xiàn)在菜粕上。產(chǎn)地菜籽舊作供給并不寬松，菜油09合約繼續(xù)下行空間有限。短期關(guān)注中加貿(mào)易關(guān)系、美生柴政策實際落地情況。空單減持，支撐9300-9320，壓力9750-9790。
棕櫚油：原油價格大幅回落，對棕櫚油生柴摻混利潤有利空影響。國內(nèi)6月買船超過剛需，庫存低位回升，疊加10月份前棕櫚油處于增產(chǎn)季，產(chǎn)地出口需求環(huán)比增幅收窄，期價有偏空調(diào)整需求。但MPOA預(yù)估6月1-20日馬棕產(chǎn)量環(huán)比減少4.55%，產(chǎn)消區(qū)整體庫存水平不高，短期產(chǎn)地并無明銷售壓力，期價進一步走低空間有限。短期關(guān)注7月8日-7月9日聽證會對美國生柴政策預(yù)期的影響?？諉坞x場，支撐8200-8210，壓力8566-8592；
豆二、豆粕：國內(nèi)外利空因素共振，日內(nèi)豆粕價格低開下挫。美豆主產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，并且市場預(yù)期6月底報告會上調(diào)美豆面積及庫存，CBOT大豆近期大幅走弱。國內(nèi)豆粕基本面近期也較弱，5-6月份大豆進口到港量較多，國內(nèi)月均壓榨量預(yù)計近1000萬噸，供應(yīng)充足，油廠催下游提貨，下游飼料企業(yè)階段性備貨完成，低基差背景下期貨漲勢暫緩。關(guān)注6月底USDA面積及庫存報告。利空共振，豆繼續(xù)下挫，豆粕09合約短線空單持有，豆粕主力09合約壓力位關(guān)注3100-3150元/噸，支撐位關(guān)注2880-2900元/噸。豆二主力09合約空單持有，壓力位關(guān)注3720-3730，支撐位關(guān)注3520-3550元/噸。
菜粕：水產(chǎn)飼料消費處于季節(jié)性旺季，但從性價比角度來看，菜粕性價比不佳，6-7月巴西大豆集中到港，豆粕季節(jié)性累庫基差承壓，仍將對菜粕產(chǎn)生比價壓力。中加貿(mào)易關(guān)系存好轉(zhuǎn)預(yù)期，新季菜籽預(yù)期增產(chǎn)，國內(nèi)新增菜籽買船，對菜粕產(chǎn)生利空影響。不過產(chǎn)地舊季菜籽庫存偏低，09合約菜粕繼續(xù)下行空間有限。關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣、以及中加貿(mào)易關(guān)系?？諉沃挝桓浇鼫p持，支撐2468-2476，壓力2692-2696。
玉米、玉米淀粉：外盤市場來看，供應(yīng)端施壓比較明顯，南美玉米集中上市，北半球玉米種植推進順利，美玉米種植面積向意向種植面積靠攏，同時優(yōu)良率表現(xiàn)較好，期價繼續(xù)尋底走勢。國內(nèi)市場來看，近期期價表現(xiàn)出明顯的回落走勢，市場消化小麥政策的利多之后，替代壓力有所增加，同時近期拍賣糧傳言頻出，玉米期價呈現(xiàn)回落走勢。整體來看，玉米市場繼續(xù)圍繞舊作供應(yīng)偏緊與替代谷物之間的博弈，整體價格預(yù)期是一個上有頂，下有底的局面，短期期價或繼續(xù)小幅回落。操作方面建議觀望或短空思路。玉米09合約支撐區(qū)間關(guān)注2330-2340，壓力區(qū)間2430-2450，期權(quán)方面建議考慮賣出09合約寬跨式組合策略。玉米淀粉09合約支撐區(qū)間關(guān)注2690-2700，壓力區(qū)間2830-2840，期權(quán)方面建議考慮賣出09合約寬跨式組合策略。
生豬：周四，飼料高位回落大跌，生豬期價延續(xù)震蕩反彈，2507合約修復(fù)對現(xiàn)貨貼水，當前基差逐步回歸。天氣轉(zhuǎn)熱養(yǎng)殖戶出欄增加，6月份出欄環(huán)比預(yù)計增加1%左右，出欄體重環(huán)比高位繼續(xù)回落，仔豬價格高位連續(xù)震蕩回落，6月份進入補欄淡季，市場育肥及壓欄積極性降溫。本周生豬現(xiàn)貨全國均價14.41元/公斤左右，環(huán)比上周五漲0.15元/公斤。屠宰量環(huán)比反彈，同比處于高位，養(yǎng)殖戶出欄增加生豬供應(yīng)較為充足。期價上，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)整體寬幅震蕩，飼料板塊跟隨中美關(guān)稅出現(xiàn)反復(fù)，生豬期價當前對現(xiàn)貨維持較高貼水，09合約參考區(qū)間13600-14200點，激進投資者持有09合約多頭為主，同時賣出深度虛值看漲期權(quán)降低抄底成本，關(guān)注07合約期現(xiàn)價差收斂情況注意移倉換月；
雞
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