>> 方正中期期貨-聚烯烴及苯乙烯期貨期權(quán)日度策略-250626
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
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| 2340KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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聚烯烴：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：今日，聚烯烴震蕩偏強(qiáng)，LLDPE09合約收7300元/噸，漲0.72%，持倉(cāng)變化+9257手，PP09合約收7108元/噸，漲0.54%，持倉(cāng)變化+5024手。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格偏弱運(yùn)行，國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)主流價(jià)格在7280-7800元/噸；PP市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)窄幅整理為主，華北拉絲主流價(jià)格在7060-7170元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在7130-7250元/噸，華南拉絲主流價(jià)格在7150-7250元/噸。
【重要資訊】
?。?）供給方面：裝置檢修再度增加，供應(yīng)收縮回落。截至6月26日當(dāng)周，PE開工率為72.45%，周環(huán)比-7.32%，PP開工率79.26%，周環(huán)比-2.52%。
?。?）需求方面：季節(jié)性淡季，下游訂單跟進(jìn)不足，需求表現(xiàn)疲軟。截止6月19日當(dāng)周，農(nóng)膜開工率15%（持平），包裝51%（持平），單絲48%（+1%），薄膜44%（持平），中空47%（+1%），管材34%（-1%）；塑編開工率42%（持平），注塑開工率45%（-1%），BOPP開工率58.93%（+1.42%）。
?。?）庫(kù)存端：2025-06-26，兩油庫(kù)存74萬(wàn)噸，較前一交易日環(huán)比-2.5萬(wàn)噸。截止6月20日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫(kù)存15.824萬(wàn)噸（+1.47萬(wàn)噸），PP社會(huì)貿(mào)易庫(kù)存5.863萬(wàn)噸（+0.819萬(wàn)噸）。
?。?）成本端：地緣政治沖突緩和，油價(jià)回落調(diào)整。
【市場(chǎng)邏輯】
裝置檢修再度增加，供應(yīng)小幅收縮，壓力稍有釋緩，但需求季節(jié)性淡季，聚烯烴供需寬松，對(duì)價(jià)格支撐不足。成本端，地緣政治沖突走向緩和，油價(jià)大幅回落調(diào)整，或帶動(dòng)聚烯烴走弱。
【交易策略】
供應(yīng)收縮，但需求淡季，疊加成本支撐不足，短期大概率震蕩偏弱運(yùn)行，建議輕倉(cāng)偏空對(duì)待。期權(quán)方面，買入虛值看跌期權(quán)。LLDPE參考撐位6950-7000元/噸，壓力位7450-7500元/噸；PP參考支撐位6850-6900元/噸，壓力位7250-7300元/噸。
苯乙烯：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：今日，苯乙烯震蕩調(diào)整，EB08合約收7316元/噸，跌0.94%，持倉(cāng)變化+364手。
苯乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)：苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)小幅上漲，華東市場(chǎng)價(jià)格為7975元/噸，華南市場(chǎng)價(jià)格為7910元/噸。
純苯現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，華東市場(chǎng)價(jià)格5985元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：地緣政治沖突緩和，油價(jià)回落調(diào)整。
（2）供應(yīng)端：裝置陸續(xù)重啟，預(yù)計(jì)供應(yīng)回升。遼寧寶來(lái)35萬(wàn)噸裝置6月19日停車，計(jì)劃15-20天；弘潤(rùn)石化12萬(wàn)噸裝置于6月初停車，重啟待定；巴陵石化13萬(wàn)噸裝置4月19日停車，計(jì)劃7月初重啟；唐山旭陽(yáng)30萬(wàn)噸裝置計(jì)劃7月份停車檢修40天左右。截止6月26日，周度開工率80.29%，周度環(huán)比+1.39%。
?。?）需求端：進(jìn)入季節(jié)性淡季，需求小幅調(diào)整為主。截至6月26日，PS開工率57.87%，周度環(huán)比-1.26%，EPS開工率56.19%，周度環(huán)比+3.12%，ABS開工率61.23%，周度環(huán)比+1.37%。
?。?）庫(kù)存端：6月25日，華東港口庫(kù)存9.05萬(wàn)噸，周環(huán)比累庫(kù)1.65萬(wàn)噸，6月18日至6月25日華東主港抵港3.835萬(wàn)噸，提貨2.185萬(wàn)噸，下周期計(jì)劃到船約3.0萬(wàn)噸。
【市場(chǎng)邏輯】
裝置陸續(xù)重啟，供應(yīng)回升明顯，而下游需求表現(xiàn)一般，苯乙烯供需偏寬松，拖累價(jià)格走勢(shì)，成本端，地緣政治沖突走向緩和，油價(jià)回吐前期大部分漲幅，對(duì)下游支撐不足。
【交易策略】
供需偏弱，疊加成本支撐不足，預(yù)計(jì)苯乙烯價(jià)格震蕩偏弱調(diào)整為主，建議輕倉(cāng)逢高空，前期虛值看跌期權(quán)繼續(xù)持有。苯乙烯主力期貨合約參考下方支撐位6900-6950元/噸，參考?jí)毫ξ?800-7850元/噸。
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