>> 方正中期期貨-新能源產(chǎn)業(yè)鏈日度策略-250626
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
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| 2127KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,魏朝明 |
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碳酸鋰：
【市場(chǎng)邏輯】
現(xiàn)貨方面，周四SMM電池級(jí)碳酸鋰指數(shù)價(jià)格60745元/噸，環(huán)比上一工作日上漲434元/噸；電池級(jí)碳酸鋰6.00-6.12萬(wàn)元/噸，均價(jià)6.06萬(wàn)元/噸，環(huán)比上一工作日上漲400元/噸；工業(yè)級(jí)碳酸鋰5.85-5.95萬(wàn)元/噸，均價(jià)5.9萬(wàn)元/噸，環(huán)比上一工作日上漲400元/噸，碳酸鋰現(xiàn)貨成交價(jià)格重心呈現(xiàn)震蕩上行。
供應(yīng)方面，本周碳酸鋰裝置開(kāi)工率54.65%，環(huán)比前一周回升1.01個(gè)百分點(diǎn)；其中鋰輝石提鋰裝置開(kāi)工率51.49%，較前一周回升0.51個(gè)百分點(diǎn)；云母提鋰開(kāi)工率57.35%，較前一周提高1.82個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)創(chuàng)出近兩年新高；鹽湖開(kāi)工率60.96%，較前一周上升1.38個(gè)百分點(diǎn)。SMM統(tǒng)計(jì)本周碳酸鋰產(chǎn)量18767噸，較前一周增加305噸，創(chuàng)出年內(nèi)新高；其中輝石鋰周度產(chǎn)量9068噸，環(huán)比增加90噸；云母鋰周度產(chǎn)量5042噸，環(huán)比增加160噸；鹽湖鋰周度產(chǎn)量3087噸，環(huán)比增加70噸。本周全口徑樣本庫(kù)存136837噸，較前一周再度大幅增加1936噸，持續(xù)創(chuàng)出年內(nèi)新高；從庫(kù)存結(jié)構(gòu)看，鋰鹽生產(chǎn)環(huán)節(jié)和下游庫(kù)存略有增加，中間環(huán)節(jié)庫(kù)存增幅較大。6萬(wàn)元附近供應(yīng)連續(xù)增加，行業(yè)庫(kù)存大幅上揚(yáng)，若下游無(wú)顯著補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)，價(jià)格承受較大下行壓力。
8部門(mén)近日聯(lián)合啟動(dòng)全國(guó)非法傾倒處置固體廢物專項(xiàng)整治行動(dòng)，計(jì)劃用3年左右時(shí)間，在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展集中整治，遏制非法轉(zhuǎn)移傾倒處置固體廢物高發(fā)態(tài)勢(shì)。如果提鋰固廢治理力度再度加碼，會(huì)顯著抬升礦石提鋰生產(chǎn)成本；政策劍指非法回收提鋰，在加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)的同時(shí)有利于降低廢舊電池采購(gòu)成本，從而提高正規(guī)回收提鋰企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
【交易策略】
從基本面角度看碳酸鋰弱勢(shì)延續(xù)，反彈則提供較好賣(mài)保機(jī)會(huì)，原有賣(mài)保頭寸宜根據(jù)市場(chǎng)情緒和現(xiàn)貨出貨情況動(dòng)態(tài)調(diào)整；對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈下游來(lái)說(shuō)，可待價(jià)格回落后擇機(jī)把握賣(mài)出看跌期權(quán)及買(mǎi)入看漲期權(quán)機(jī)會(huì)，以規(guī)避價(jià)格超預(yù)期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。主力合約下方支撐55000-56000，上方壓力63000-65000。
工業(yè)硅：
【市場(chǎng)邏輯】
市場(chǎng)傳出頭部企業(yè)大面積停爐消息，周四盤(pán)面受提振顯著上行，但后續(xù)回落較明顯。現(xiàn)貨價(jià)格同樣有所上漲，黃埔港、天津港、華東地區(qū)通氧553#價(jià)格上漲50-100元不等。得益于下游多晶硅復(fù)產(chǎn)預(yù)期及短期市場(chǎng)消息擾動(dòng)，目前商家報(bào)價(jià)有所上調(diào)，成交能否落實(shí)還待觀察。短期看，盤(pán)面較現(xiàn)貨仍有一定貼水，若停爐消息屬實(shí)，情緒推動(dòng)下盤(pán)面仍有上行空間。但伴隨終端負(fù)反饋逐步傳導(dǎo)，下游自身基本面較差，虧損擴(kuò)大下企業(yè)對(duì)成本提價(jià)的接受程度預(yù)計(jì)偏低；加上工業(yè)硅潛在供應(yīng)能力較充足，利潤(rùn)回升后仍有再度開(kāi)爐可能。
因此盤(pán)面價(jià)格在修復(fù)貼水之后，再度向上的空間預(yù)計(jì)會(huì)有限。中長(zhǎng)期看，豐水期復(fù)產(chǎn)仍有推進(jìn)，庫(kù)存總量的問(wèn)題依舊較大；光伏搶裝透支下，下半年需求不容樂(lè)觀，基本面尚未見(jiàn)到反轉(zhuǎn)邏輯，短期價(jià)格反彈也難以扭轉(zhuǎn)長(zhǎng)期產(chǎn)能過(guò)剩態(tài)勢(shì)。
【交易策略】
市場(chǎng)消息仍待證實(shí)，盤(pán)面波動(dòng)加大，操作上建議暫時(shí)觀望，反彈結(jié)束后仍可逢高布空，激進(jìn)投資者可買(mǎi)入09合約虛值看跌期權(quán)；現(xiàn)貨企業(yè)積極把握本輪盤(pán)面沖高的賣(mài)保機(jī)會(huì)，亦可逢高賣(mài)出行權(quán)價(jià)8100上方看漲期權(quán)。短期上方壓力區(qū)間關(guān)注7800-8000，下方支撐區(qū)間關(guān)注7300-7500。
多晶硅：
【市場(chǎng)邏輯】
上游工業(yè)硅市場(chǎng)傳出頭部企業(yè)大面積停爐消息，成本重心抬升帶動(dòng)盤(pán)面走強(qiáng)；加上近幾日現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)，期貨價(jià)格不斷走弱下，基差存有一定修復(fù)訴求，周四漲勢(shì)明顯?；久鎭?lái)看，行業(yè)整體處于降負(fù)荷運(yùn)行，但豐水期臨近下，西南產(chǎn)區(qū)仍有復(fù)產(chǎn)規(guī)劃，北方產(chǎn)區(qū)也存開(kāi)工預(yù)期。搶裝潮結(jié)束后，需求透支逐步顯現(xiàn)，下游硅片、電池片排產(chǎn)均有下降，市場(chǎng)情緒走弱明顯，整體剛需采購(gòu)為主。短期看，成本擾動(dòng)帶來(lái)的利多影響可能難以持續(xù)，基差階段性修復(fù)后，供增需減的基本面邏輯再度顯現(xiàn)，盤(pán)面仍有承壓可能。
【交易策略】
短期觀望為宜，反彈結(jié)束后仍可偏空思路對(duì)待，現(xiàn)貨企業(yè)把握盤(pán)面沖高帶來(lái)的賣(mài)保就機(jī)會(huì)。08合約短期上方壓力區(qū)間33000-34000，下方支撐區(qū)間30000-30300。
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