>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250626
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周四，聚酯原料偏弱窄幅震蕩。PX2509收于6722元/噸，-0.53%；PTA2509收于4770元/噸，-0.42%；EG2509收于4293元/噸，-0.69%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價(jià)格反彈。尾盤實(shí)貨8月在856.5/858商談，9月在837/856商談，8/9換月在+14有買盤。今日估價(jià)853美元/噸，上漲4美元。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差變動(dòng)不大，7月中上在09+260~270附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤重心弱勢(shì)整理，場內(nèi)買氣一般。目前現(xiàn)貨基差在09合約升水65-70元/噸附近，商談4357-4362元/噸。7月下期貨基差在09合約升水69-72元/噸附近，商談4361-4364元/噸。
【重要資訊】
?。?）花旗將其未來0-3個(gè)月和6-12個(gè)月布倫特原油的目標(biāo)價(jià)格分別修正為每桶65美元和60美元。
?。?）PX：國內(nèi)部分大型裝置陸續(xù)開啟檢修，開工將階段性回落。截止6月20日開工85.6%，環(huán)比-0.2個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：東營威聯(lián)100萬噸6月25日檢修1個(gè)月，?；瘓F(tuán)80萬噸6月11日停車，另一條80萬噸預(yù)計(jì)6月下停車檢修，時(shí)長2個(gè)月；盛虹煉化6月中旬因故降負(fù)目前恢復(fù)中，浙石化7月有檢修計(jì)劃，大榭石化7月預(yù)計(jì)提負(fù)，青島麗東6月上提負(fù)至九成，金陵石化6月中有降負(fù)計(jì)劃，天津石化70萬噸檢修推遲至9月執(zhí)行，福佳大化推遲至9月檢修。
?。?）PTA：階段性檢修增多開工回落，但趨勢(shì)上開工將震蕩回升。截止6月26日，PTA負(fù)荷77.7%，環(huán)比-1.4個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：逸盛新材料360萬噸6月22日降負(fù)至5成一周，福海創(chuàng)450萬噸6月19日停車，嘉興石化150萬噸6月16日重啟，恒力大連220萬噸6月中停車重啟待定,。新裝置虹港石化250萬噸6月8日附近投產(chǎn)。下游聚酯負(fù)荷窄幅回升至92%，瓶片在6月底及7月初集中降負(fù)減產(chǎn)，同時(shí)終端步入淡季且聚酯利潤不佳，聚酯負(fù)荷將震蕩走弱。
（4）乙二醇：國內(nèi)裝置陸續(xù)重啟，行業(yè)開工震蕩回升。截止6月26日負(fù)荷67.27%，環(huán)比-3.07個(gè)百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇裝置中：浙石化二期1#80萬噸6月24日停車40天，恒力石化負(fù)荷提升；合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟，同時(shí)新裝置正達(dá)凱60萬噸5月產(chǎn)出并負(fù)荷提升至9成附近。截止6月23日當(dāng)周華東港口庫存62.2萬噸，環(huán)比+0.6萬噸，港口庫存處于低位，供應(yīng)偏緊。
【市場邏輯】
PX國內(nèi)延續(xù)去庫對(duì)價(jià)格有支撐，但終端需求趨弱對(duì)價(jià)格形成拖累，成本仍主導(dǎo)行情走勢(shì)；PTA供應(yīng)逐步回升而下游將進(jìn)入淡季，供需面承壓，價(jià)格受成本引導(dǎo)；乙二醇供應(yīng)偏緊對(duì)價(jià)格有支撐，需求存轉(zhuǎn)弱預(yù)期對(duì)價(jià)格形成壓制，當(dāng)前成本對(duì)行情仍起主導(dǎo)作用
【交易策略】
聚酯原料回歸基本面交易，預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩回落。PX建議偏空對(duì)待，支撐位6400-6450，壓力位7400-7450；PTA建議偏空對(duì)待，支撐位4450-4500，壓力位5200-5250。乙二醇建議偏空對(duì)待，支撐位4100-4200，壓力位4650-4700。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)或賣看漲期權(quán)。關(guān)注，裝置動(dòng)態(tài)和成本走勢(shì)。
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