>> 方正中期期貨-能源產(chǎn)業(yè)鏈日度策略-250626
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
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| 2388KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
隋曉影 |
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原油：
【行情復(fù)盤】
今日國(guó)內(nèi)SC原油震蕩走跌，主力合約收于502.90元/桶，-1.14%。
【重要資訊】
1、據(jù)一位熟悉俄羅斯立場(chǎng)的消息人士稱，俄羅斯方面表示，如果歐佩克+認(rèn)定有必要，俄羅斯愿在即將于7月6日召開的會(huì)議上支持新一輪石油增產(chǎn)。該消息人士強(qiáng)調(diào)，俄羅斯重視其在歐佩克+的合作關(guān)系，并將致力于達(dá)成一個(gè)能為參與持續(xù)產(chǎn)量談判的所有八個(gè)成員國(guó)所接受的解決方案，據(jù)悉，他們正在考慮在8月份再次增產(chǎn)的可能性。
2、花旗集團(tuán)分析師在一篇評(píng)論中指出，下半年油價(jià)可能承壓。分析師說：“市場(chǎng)似乎認(rèn)為地緣政治風(fēng)險(xiǎn)已明顯減弱，但未來的道路仍可能坎坷不平。”隨著歐佩克+將于7月初召開會(huì)議決定在8月份恢復(fù)多少石油產(chǎn)量，石油的基本面看跌背景，尤其是三季度之后，可能會(huì)重新成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)?；ㄆ熘厣昶鋵?duì)布倫特油價(jià)的展望，三季度為66美元/桶，四季度為63美元/桶。
3、美國(guó)至6月20日當(dāng)周除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存為2025年1月17日當(dāng)周以來最低。精煉油庫(kù)存降幅錄得2025年1月31日當(dāng)周以來最大。美國(guó)原油產(chǎn)量為2025年4月25日當(dāng)周以來最高。煉廠設(shè)備利用率94.7%，預(yù)期93.7%，前值93.2%。
【市場(chǎng)邏輯】
地緣政治緊張局勢(shì)逐步消退，原油走勢(shì)回歸基本面，OPEC+增產(chǎn)以及需求受限令原油市場(chǎng)仍面臨過剩預(yù)期，令油價(jià)走勢(shì)承壓，但夏季消費(fèi)旺季對(duì)油價(jià)形成階段性支撐。
【交易策略】
地緣利好逐步消退，油價(jià)在急跌后有一定修復(fù)需求。操作上短線暫時(shí)觀望，后市仍可把握逢高做空機(jī)會(huì)，下方支撐位490-495，上方壓力位510-515。期權(quán)方面，建議賣看漲。
瀝青：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：今日瀝青期貨窄幅震蕩，主力合約收于3563元/噸，0.20%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：今日國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨弱勢(shì)下行。當(dāng)前國(guó)內(nèi)重交瀝青各地區(qū)主流成交價(jià)：華東3725元/噸，山東3805元/噸，華南3685元/噸，西北3975元/噸，東北4000元/噸，華北3765元/噸，西南3915元/噸。
【重要資訊】
1、供給方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2025-6-24日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為31.5%，環(huán)比增長(zhǎng)1.1%。而根據(jù)隆眾對(duì)92家企業(yè)跟蹤，6月份國(guó)內(nèi)瀝青總排產(chǎn)量為230.9萬噸，環(huán)比下降0.9萬噸，降幅0.4%，同比增加18.0萬噸，增幅8.5%。7月份國(guó)內(nèi)瀝青地?zé)捙女a(chǎn)量為148.9萬噸，環(huán)比增加15萬噸，增幅11.2%，同比增加46.4萬噸，增幅45.3%。
2、需求方面：北方地區(qū)需求尚可，受天氣影響，南方部分地區(qū)降雨對(duì)需求形成阻礙，同時(shí)華東地區(qū)處于梅雨季節(jié)，整體需求受限。
3、庫(kù)存方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2025-6-26日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)54家主要瀝青企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存為77.7萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.9萬噸，國(guó)內(nèi)104家貿(mào)易商庫(kù)存為184.3萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.7萬噸。
【市場(chǎng)邏輯】
成本跌后趨穩(wěn)，而近期瀝青供給低位，需求受限，現(xiàn)貨整體供需矛盾不大。
【交易策略】
成本跌后趨穩(wěn)，瀝青短線預(yù)計(jì)震蕩調(diào)整。操作上，建議暫時(shí)觀望，后市仍可把握逢高做空機(jī)會(huì)，下方支撐位3500-3550，上方壓力位3600-3650
高低硫燃料油：
【行情復(fù)盤】
今日高低硫燃料油窄幅震蕩，F(xiàn)u主力合約收于3019元/噸，-0.03%；Lu主力合約收于3693元/噸，0.19%。
【重要資訊】
1、東西方套利經(jīng)濟(jì)性下降限制從西方流入新加坡的套利貨數(shù)量，新加坡6月從西方接收140萬-160萬噸低硫燃料油，略高于5月，6月下旬至7月期間運(yùn)往新加坡套利貨物持續(xù)到港，尤其是高硫船貨將持續(xù)集中到港，令高硫資源供應(yīng)充足。
2、需求方面：航運(yùn)市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)定支撐船燃需求，而煉廠需求仍顯疲弱，限制高硫進(jìn)料需求，但中東及南亞發(fā)電需求處于旺季，支撐高硫需求。
3、庫(kù)存方面：新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至6月25日當(dāng)周，新加坡燃料油庫(kù)存上漲99.7萬桶，達(dá)到2250萬桶的兩周高點(diǎn)。
【市場(chǎng)邏輯】
成本跌后趨穩(wěn)，低硫供給預(yù)計(jì)回升但需求穩(wěn)定，供需維持相對(duì)平衡，而高硫發(fā)電需求仍有支撐，但供給預(yù)期有增量，高硫結(jié)構(gòu)預(yù)期受壓制。
【交易策略】
成本跌后趨穩(wěn)，燃料油盤面急跌后將有一定調(diào)整需求。操作上建議暫時(shí)觀望，后市仍可把握逢高做空機(jī)會(huì)，F(xiàn)u下方支撐位2950-3000，上方壓力位3050-3100，Lu下方支撐位3550-3600，壓力位3650-3700。
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