>> 國泰君安期貨-終端需求視角：關(guān)稅擾動下的紡服聚酯行業(yè)展望-250626
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
大小： |
24857KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
賀曉勤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
01合約則未來面臨需求走弱以及成本坍塌的雙重壓力。估值區(qū)間PX6400-7200，PTA4400-5200，MEG4000- 4600，瓶片：5400-6400；短纖：5900-7000。
基差或偏強，關(guān)注1-5反套，低庫存品種需警惕交割風(fēng)險帶來的正套行情。
多PR空PF。低投產(chǎn)、低估值品種加工費有望修復(fù)。
我們的邏輯：
1.紡織服裝需求出口有壓力，增長動能看內(nèi)需。
搶出口窗口期外需訂單不及預(yù)期。內(nèi)需方面，國內(nèi)增量政策空間有限，消費增速或有放緩。
2.供應(yīng)端，PTA、PR大投產(chǎn)格局下，加工費擴張空間有限：PX是接下來供需格局最為健康的品種，PTA產(chǎn)能相對過剩，檢修高峰期過后，下半年P(guān)TA加工費再度壓縮。
3.瓶片短纖盡管面臨需求走弱，但低加工費之下，產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟已經(jīng)形成，加工費向上彈性打開。
下半年關(guān)注宏觀政策變化以及低庫存品種交割風(fēng)險。
|
|
