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本周港股行情表現(xiàn):(1）本周(6月23日至6月27日)，全球主要股指多數(shù)上漲。本周，以色列和伊朗同意全面?；穑鼐壵物L(fēng)險(xiǎn)降低，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。其中，港股三大指數(shù)漲幅居中上水平，恒生指數(shù)累計(jì)上漲3.20%，恒生科技指數(shù)累計(jì)漲4.06%，恒生中國企業(yè)指數(shù)累計(jì)上漲2.76%。(2）港股行業(yè)層面:本周9個(gè)行業(yè)上漲、2個(gè)行業(yè)下跌。其中，材料、金融、工業(yè)行業(yè)指數(shù)漲幅居前，分別上漲6.36%、4.17%、3.76%;公用事業(yè)、能源行業(yè)指數(shù)跌幅居前，分別下跌0.34%、0.23%。從二級行業(yè)來看，本周半導(dǎo)體、電氣設(shè)備、硬件設(shè)備、非銀金融、有色金屬等漲幅居前，而煤炭、環(huán)保、公用事業(yè)、電信服務(wù)等行業(yè)收跌。
　　本周港股流動性:(1)本周港交所日均成交金額為2488.82億港元，較上周上升375.98億港元。本周日均沽空金額為252.66億港元，較上周上升5.49億港元;沽空金額占成交額比例的日均值為10.27%，較上周下降1.42個(gè)百分點(diǎn)。(2）本周南向資金累計(jì)凈買入283.81億港元，較上周上升121.15億港元。
　　港股估值與風(fēng)險(xiǎn)偏好:(1)截至6月27日，恒生指數(shù)的PE、PB分別為10.78倍、1.13倍，分別較上周五上漲2.85%、上漲2.86%，分別處于2019年以來77%、78%分位數(shù)水平。恒生科技指數(shù)的PE、PB分別為20.32倍、2.92倍，分別處于2019年以來9%、60%分位數(shù)水平。(2)2025年6月27日，10年期美國國債到期收益率較上周五下行9BP至4.29%，港股恒生指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為4.98%，為3年滾動均值-1.93倍標(biāo)準(zhǔn)差，處于2010年以來11%分位。2025年6月27日，10年期中國國債到期收益率較上周五上行0.66BP至1.6462%，從而港股恒生指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為7.63%，為均值（3年滾動）-1.03倍標(biāo)準(zhǔn)差，處于2010年以來71%分位。(3）本周港股市場表現(xiàn)整體好于A股市場。截至6月27日，恒生滬深港通AH股溢價(jià)指數(shù)較上周五下行1.97點(diǎn)至128.60，處于2014年以來39%分位數(shù)的水平。
　　港股市場投資展望:以色列和伊朗同意全面停火，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)降低。美聯(lián)儲尚未決定是否在7月降息。1-5月份，中國全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額27204.3億元，同比下降1.1%。在全球權(quán)益市場中，港股絕對估值處于相對低位水平、估值分位數(shù)處于歷史中上水平，中長期配置價(jià)值仍然較高。展望后市，建議關(guān)注:第一，科技板塊依然具備較高投資機(jī)會?？萍及鍓K政策支持力度較大，盈利增速居前，估值處于歷史中低水平,未來上漲空間仍然較大。第二，在國內(nèi)促消費(fèi)政策刺激下，消費(fèi)行業(yè)業(yè)績增速預(yù)期改善，當(dāng)前估值水平相對較低的港股消費(fèi)股有望上漲，重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)和可選消費(fèi)行業(yè)。第三，在海內(nèi)外不確定性因素的擾動下，高股息標(biāo)的可以為投資者提供較為穩(wěn)定的回報(bào)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:國內(nèi)政策效果不確定風(fēng)險(xiǎn);關(guān)稅政策擾動風(fēng)險(xiǎn);地緣局勢動蕩風(fēng)險(xiǎn)。