>> 國泰君安期貨-白糖：區(qū)間整理-250629
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
大小： |
777KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周小球 |
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報告導(dǎo)讀：
?。?）本周市場回顧
國際市場方面，美元指數(shù)97.26（前值98.76），美元兌巴西雷亞爾5.48（前值5.50），WTI原油價格65.07美元/桶（-12.12%），紐約原糖活躍合約價格16.69美分/磅（+0.97%）。截至6月24日，基金多單減少4767手，基金空單增加7299手，凈多單同比減少12066手至-85592手，凈多單大幅減少。UNICA數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日，25/26榨季巴西中南部累計(jì)產(chǎn)糖695萬噸，同比減少92萬噸。ISMA/NFCSF數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，24/25榨季印度產(chǎn)糖2574萬噸，同比減少580萬噸。OCSB數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日，24/25榨季泰國產(chǎn)糖1005萬噸，同比增加131萬噸。
國內(nèi)市場方面，廣西集團(tuán)現(xiàn)貨報價6060元/噸，環(huán)比上周上漲30元/噸；鄭糖主力報5792元/噸，環(huán)比上周上漲72元/噸；主力合約基差大幅走低。中國糖業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，24/25榨季中國產(chǎn)糖1116萬噸，同比增加120萬噸。CAOC預(yù)計(jì)24/25榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量為1116萬噸，消費(fèi)量1580萬噸，進(jìn)口量500萬噸。CAOC預(yù)計(jì)25/26榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量為1120萬噸，消費(fèi)量1590萬噸，進(jìn)口量500萬噸。截至5月底，24/25榨季中國累計(jì)進(jìn)口食糖209萬噸，同比減少104萬噸。
（2）下周市場展望
國際市場方面，低位整理。行業(yè)方面，市場處于強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期格局，趨勢上24/25榨季巴西略微減產(chǎn)疊加印度產(chǎn)量大幅下降偏多，25/26榨季預(yù)計(jì)南北半球均恢復(fù)性增產(chǎn)偏空。節(jié)奏上巴西中南部MIX同比大幅增加，巴基斯坦計(jì)劃進(jìn)口75萬噸傳聞偏多，紐約原糖趨勢下跌告一段落，低位震蕩為主。關(guān)注巴西生產(chǎn)和出口節(jié)奏、印度相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策。
國內(nèi)市場方面，區(qū)間整理。24/25榨季，國內(nèi)市場維持連續(xù)增產(chǎn)、生產(chǎn)成本下降預(yù)期，糖漿和預(yù)拌粉進(jìn)口政策收緊，國內(nèi)價格定價往上向配額外進(jìn)口成本靠攏。趨勢上鄭糖跟隨原糖，節(jié)奏上圍繞進(jìn)口節(jié)奏展開交易，1-5月常規(guī)進(jìn)口和糖漿、預(yù)拌粉進(jìn)口同比大幅下降，內(nèi)強(qiáng)外弱格局延續(xù)。
風(fēng)險點(diǎn)：宏觀環(huán)境，主產(chǎn)國匯率，印度產(chǎn)業(yè)政策，國內(nèi)進(jìn)口政策。
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