>> 國泰君安期貨-碳酸鋰：單邊和跨期走勢與短期基本面背離，關(guān)注持倉風(fēng)險-250629
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邵婉嫕 |
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本周價格走勢：大幅反彈
碳酸鋰主力合約大幅反彈。2507合約收于63240元/噸，周環(huán)比上漲3420元/噸，2509合約收于63300元/噸，周環(huán)比上漲4400元/噸，現(xiàn)貨周環(huán)比上漲750元/噸為61150元/噸。SMM期現(xiàn)基差（2507合約）走弱2670元/噸至-2090元/噸，富寶貿(mào)易商升貼水報價+400元/噸，周環(huán)比上漲400元/噸。2507-2509合約價差-60元/噸，環(huán)比下跌980元/噸。
供需基本面：倉單持續(xù)注銷，需求排產(chǎn)小幅增長
供應(yīng)：產(chǎn)量維持增產(chǎn)，開工率提升。鋰輝石精礦價格本周上漲9美元/噸，至629美元/噸。鹽湖產(chǎn)量增長，并且后續(xù)有新增青海項目于7月投產(chǎn)。本周碳酸鋰產(chǎn)量18767噸，環(huán)比上周增長305噸，增幅1.65%。
需求：受小米大定超預(yù)期表現(xiàn)的事件驅(qū)動影響，市場預(yù)期動力電池需求持續(xù)釋放。根據(jù)咨詢商統(tǒng)計，7月磷酸鐵鋰電芯排產(chǎn)環(huán)比增長6%，三元電芯排產(chǎn)環(huán)比增長4%；正極排產(chǎn)環(huán)比增長2%，市場預(yù)期7月鋰電淡季需求有望好于此前預(yù)期。
庫存：社會庫存總量延續(xù)增加，碳酸鋰庫存136837噸，環(huán)比增加1936噸。期貨倉單數(shù)量減少至21998噸。
后市觀點：單邊和跨期走勢與短期基本面背離，關(guān)注持倉風(fēng)險
單邊價格來看，現(xiàn)貨市場維持產(chǎn)量增產(chǎn)和庫存累庫，而期貨絕對價格反彈，市場主要歸因于對7月需求排產(chǎn)的預(yù)期由負轉(zhuǎn)正?？缙趦r差來看，期貨單邊價格走強后，貿(mào)易基差和長協(xié)基差均大幅走強，07合約歷史的主力合約，08合約是注銷期后的交割合約，而期貨倉單持續(xù)大量注銷，跨期價差卻大幅走弱。目前盤面絕對價格與跨期價格的走勢與基本面格局背離，關(guān)注交易機會和持倉風(fēng)險。
單邊：建議多頭接貨意愿明朗后，逢高空，2507價格運行區(qū)間預(yù)計5.5-6.3萬元/噸。
跨期：建議在6月末多頭接貨意愿明朗后，進行反套（除8-9合約維持正套思路）
套保：建議賣出套保，賣出保值比例建議提升至70%。
風(fēng)險點：倉單接貨情況，下游電池和正極排產(chǎn)情況。
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