>> 國(guó)泰君安期貨-豆粕：規(guī)避USDA報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)，等待指引，豆一，震蕩，跟隨豆類市場(chǎng)波動(dòng)-250629
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
大?。?/td>
| 841KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
吳光靜 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
上周（06.23-06.27），美豆期價(jià)先跌后漲，期價(jià)下跌因?yàn)槊蓝褂秃驮拖碌?、美豆產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)期良好、規(guī)避6月底USDA報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)；期價(jià)上漲因?yàn)槊涝呷?、空頭回補(bǔ)。美豆有2筆大額出口銷售訂單：①6月26日對(duì)埃及銷售11萬(wàn)噸大豆，2024/25年度交貨。② 6月27日對(duì)墨西哥銷售約12萬(wàn)噸大豆，2025/26年度交貨。從周K線角度，6月27日當(dāng)周，美豆主力11月合約周跌幅3.32%，美豆粕主力12月合約周跌幅3.39%。
上周（06.23-06.27），國(guó)內(nèi)豆粕和豆一期價(jià)跌勢(shì)為主。豆粕方面，受到菜粕（菜籽買船預(yù)期）和美豆下跌（產(chǎn)區(qū)天氣良好）的影響。豆一方面，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定，盤(pán)面依然受到豆類市場(chǎng)整體氛圍偏空影響。從周K線角度，6月27日當(dāng)周，豆粕主力m2509合約周跌幅3.95%，豆一主力a2509合約周跌幅2.79%。（上述期貨價(jià)格及漲跌幅數(shù)據(jù)引自文華財(cái)經(jīng)）
上周（06.23-06.27），國(guó)際大豆市場(chǎng)主要基本面情況：1）美豆凈銷售周環(huán)比持平、符合預(yù)期，影響中性。據(jù)USDA出口銷售報(bào)告，6月19日當(dāng)周，裝船方面，2024/25年度美豆出口裝船約27萬(wàn)噸，周環(huán)比降幅約24%；2024/25年度美豆累計(jì)出口裝船約4561萬(wàn)噸，同比增幅約12%。美豆對(duì)中國(guó)裝船為0，累計(jì)對(duì)中國(guó)裝船約2248萬(wàn)噸（去年同期約2389萬(wàn)噸）。銷售方面，美豆當(dāng)前年度（2024/25年度）周度凈銷售約40萬(wàn)噸（前一周約48萬(wàn)噸）；下一市場(chǎng)年度（2025/26年度）周度凈銷售約16萬(wàn)噸（前一周約8萬(wàn)噸），兩者合計(jì)約56萬(wàn)噸（前一周約56萬(wàn)噸），符合預(yù)期（20～75萬(wàn)噸）。美豆對(duì)中國(guó)當(dāng)前作物年度（2024/25年度）周度凈銷售為0（前一周0），美豆對(duì)中國(guó)下一作物年度（2025/26年度）周度凈銷售0（前一周0）。2）美國(guó)大豆優(yōu)良率周環(huán)比持平，影響中性。據(jù)USDA作物生長(zhǎng)報(bào)告，截至6月23日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植進(jìn)度96%，五年均值97%。優(yōu)良率66%、前一周66%，去年同期67%。3）巴西大豆升貼水、進(jìn)口成本與盤(pán)面榨利：據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至6月27日當(dāng)周，8～9月巴西大豆CNF升貼水均值周環(huán)比上升、進(jìn)口成本均值周環(huán)比下降，盤(pán)面榨利均值周環(huán)比變化不大（8月略升、9月略降）。4）USDA種植面積報(bào)告前瞻：美豆種植面積略高于3月預(yù)估。據(jù)新聞資訊，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在6月30日美國(guó)東部時(shí)間12點(diǎn)（北京時(shí)間7月1日凌晨零點(diǎn)）發(fā)布播種面積報(bào)告以及季度庫(kù)存報(bào)告。一項(xiàng)調(diào)查顯示，分析師預(yù)期6月1日美國(guó)大豆庫(kù)存為9.80億蒲，同比提高1%。分析師還預(yù)測(cè)2025年美國(guó)大豆種植面積為8365.5萬(wàn)英畝，高于3月31日播種意向面積8349.5萬(wàn)英畝，但是仍比上年的8705萬(wàn)英畝降低3.9%。由于USDA報(bào)告具有不確定性（可能與預(yù)期存在差異），等待USDA給出指引。5）美豆主產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)報(bào)：據(jù)6月28日天氣預(yù)報(bào)，未來(lái)兩周（6月29日～7月13日），美豆主產(chǎn)區(qū)降水基本正常、氣溫階段性略偏高，影響偏中性。
上周（06.23-06.27），國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨主要情況：1）成交：豆粕成交量周環(huán)比下降。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至6月27日當(dāng)周，我國(guó)主流油廠豆粕日均成交量約14萬(wàn)噸，前一周日均成交約39萬(wàn)噸。2）提貨：豆粕提貨量周環(huán)比下降。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至6月27日當(dāng)周，主要油廠豆粕日均提貨量約19.6萬(wàn)噸，前一周日均提貨量約20.8萬(wàn)噸。3）基差：豆粕基差周環(huán)比上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月27日當(dāng)周，豆粕（張家港）基差周均值約-110元/噸，前一周約-131元/噸，去年同期約-98元/噸。4）庫(kù)存：豆粕庫(kù)存周環(huán)比上升、同比下降。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至6月20日當(dāng)周，我國(guó)主流油廠豆粕庫(kù)存約42萬(wàn)噸，周環(huán)比增幅約18%，同比降幅約52%。5）壓榨：大豆壓榨量周環(huán)比上升，下周預(yù)計(jì)下降。據(jù)鋼聯(lián)預(yù)估（125家油廠），截至6月27日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)大豆周度壓榨量約249萬(wàn)噸（前一周238萬(wàn)噸，去年同期218萬(wàn)噸），開(kāi)機(jī)率約70%（前一周67%，去年同期62%）。下周（6月28日～7月4日）油廠大豆壓榨量預(yù)計(jì)約228萬(wàn)噸（去年同期199萬(wàn)噸），開(kāi)機(jī)率64%（去年同期56%）。
上周（06.23-06.27），國(guó)內(nèi)豆一現(xiàn)貨主要情況：1）豆價(jià)穩(wěn)定。據(jù)博朗資訊，①東北部分地區(qū)大豆凈糧收購(gòu)價(jià)格（過(guò)4.5篩凈糧主流收購(gòu)價(jià)格）報(bào)價(jià)區(qū)間4240～4340元/噸，持平前周；②關(guān)內(nèi)部分地區(qū)大豆凈糧收購(gòu)價(jià)格區(qū)間5140～5280元/噸，持平前周；③銷區(qū)東北食用大豆銷售價(jià)格（中等含包裝“塔選”東北豆市場(chǎng)主流零售價(jià)）區(qū)間4620～4840元/噸，持平前周。2）東北產(chǎn)區(qū)新豆生長(zhǎng)良好。據(jù)博朗資訊，多數(shù)貿(mào)易商收購(gòu)上量緩慢，手中庫(kù)存減少，部分貿(mào)易主體轉(zhuǎn)向陳豆購(gòu)銷。產(chǎn)區(qū)近期氣溫較高，有利于新季大豆生長(zhǎng)，多地新豆長(zhǎng)勢(shì)良好，后期繼續(xù)關(guān)注天氣情況。3）銷區(qū)需求處于季節(jié)性淡季。據(jù)博朗資訊，國(guó)內(nèi)多地高溫，蔬菜供給充足、肉蛋禽價(jià)格不高，終端市場(chǎng)對(duì)豆制品需求降低，多數(shù)廠家下游產(chǎn)品走貨緩慢，開(kāi)機(jī)率受到影響，對(duì)原料大豆采購(gòu)更為謹(jǐn)慎。經(jīng)銷商表示東北大豆整體成交緩慢，主要消耗庫(kù)存，根據(jù)成交情況補(bǔ)庫(kù)。
下周（06.30-07.04），如果USDA面積報(bào)告沒(méi)有超預(yù)期利空，預(yù)計(jì)連豆粕和豆一期價(jià)反彈。豆粕方面，主要關(guān)注USDA關(guān)鍵報(bào)告（北京時(shí)間7月1日凌晨零點(diǎn)），尤其是種植面積意向報(bào)告。如果面積報(bào)告沒(méi)有超預(yù)期利空，預(yù)計(jì)豆價(jià)反彈。國(guó)產(chǎn)大豆方面，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨
|
|
