>> 國泰君安期貨-硅鐵&錳硅產(chǎn)業(yè)鏈周度報告-250629
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
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| 3623KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李亞飛 |
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硅鐵&錳硅觀點：板塊價格提振，礦端助推成本重心上移
本周合金價格走勢跟隨黑色板塊震蕩反彈。遠(yuǎn)期南非半碳酸報價上移，港口高價礦到港推動錳硅價格震蕩上行。
宏觀：國內(nèi)六部委聯(lián)合印發(fā)文件提及增強消費信貸支持，同時公布9月抗戰(zhàn)勝利紀(jì)念活動和閱兵計劃，刺激市場多頭情緒；中東地緣局勢緩和，全球風(fēng)險偏好提升，美國降息預(yù)期抬升。
微觀：需求繼續(xù)反彈，季節(jié)淡季不淡，支撐合金需求，但隨著時間推移，雙硅供應(yīng)若后續(xù)持續(xù)擴張，合金價格或繼續(xù)承壓。
供給方面，利潤修復(fù)及需求支撐使得錳硅供應(yīng)環(huán)比擴張，硅鐵供應(yīng)小幅收窄，內(nèi)蒙大廠即將復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)或逐步擴張。
需求方面，高爐開工與鐵水產(chǎn)量環(huán)比擴張，需求季節(jié)性表現(xiàn)優(yōu)于去年，鋼廠利潤仍存，短期內(nèi)鐵水產(chǎn)量難以下降。庫存方面，雙硅廠內(nèi)庫存環(huán)比上升，期貨倉單庫存高位回落，去庫態(tài)勢不減，現(xiàn)貨流通表現(xiàn)較緊；下游鋼廠庫存低庫存策略維持，環(huán)比5月呈現(xiàn)小幅累庫。
成本估值方面，硅鐵成本重心較為穩(wěn)定；錳礦端南非發(fā)運暫未受到天氣影響下行，但天津港港口報價上漲，同時受南非礦產(chǎn)政策等影響半碳酸礦遠(yuǎn)期報價上行，雖然氧化礦遠(yuǎn)期報價下移，但錳硅生產(chǎn)成本仍受港口報價影響短期增加，支撐錳硅盤面價格。
總體來看，雙硅供需格局近期變動不大，受板塊情緒提振及低價貨流通較緊現(xiàn)象的影響，近期盤面走勢以震蕩為主。注意板塊情緒尤其是雙焦價格對黑色系商品價格的影響，同時微觀層面繼續(xù)關(guān)注合金廠與鋼廠的生產(chǎn)節(jié)奏。
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