>> 五礦期貨-鋁周報：庫存邊際增加-250628
| 上傳日期： |
2025/6/28 |
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| 4418KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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◆供應(yīng)端：根據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，截止5月底，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約4391萬噸，無新增產(chǎn)能、置換產(chǎn)能或減產(chǎn)變動，行業(yè)開工率環(huán)比持平，同比提高1.0個百分點(diǎn)至96.1%。
◆庫存&現(xiàn)貨：國內(nèi)鋁錠庫存環(huán)比增加，社會庫存錄得46.3萬噸，周環(huán)比增加1.4萬噸；保稅區(qū)庫存環(huán)比增加0.5至11.9萬噸；LME市場鋁庫存周環(huán)比增加0.2至34.5萬噸。周五國內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨升水期貨100元/噸，LME市場Cash/3M升水0.2美元/噸。
◆進(jìn)出口：2025年5月我國出口未鍛軋鋁及鋁材54.7萬噸，環(huán)比增加2.9萬噸，較去年同期減少1.3萬噸，1-5月累計出口量為243.0萬噸，同比下降5.1%，出口邊際好于預(yù)期。近期國內(nèi)鋁現(xiàn)貨進(jìn)口虧損下探回升。
◆需求端：據(jù)愛擇咨詢調(diào)研，周度鋁材開工率繼續(xù)回調(diào)，鋁板帶、鋁箔、鋁桿、鋁棒、鋁型材下滑，鋁合金開工率平穩(wěn)。鋁價沖高疊加基差偏高的背景下，下游消費(fèi)意愿不佳。
◆小結(jié)：國內(nèi)商品情緒改善，前期跌幅較大的品種出現(xiàn)明顯反彈，鋁價跟隨情緒面偏暖，但美國和加拿大貿(mào)易談判陷入僵局構(gòu)成情緒壓制。產(chǎn)業(yè)上看國內(nèi)鋁庫存依然處于多年低位，LME鋁庫存同樣處于低位，鋁價支撐仍強(qiáng)，但隨著價格走高，消費(fèi)端負(fù)反饋加大，并將制約鋁價向上高度，短期價格預(yù)計偏震蕩。本周國內(nèi)主力合約運(yùn)行區(qū)間參考：20200-20800元/噸；倫鋁3M運(yùn)行區(qū)間參考：2550-2620美元/噸。
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