>> 華西證券-有色-能源金屬行業(yè)周報：本周鈷價大幅上漲，后續(xù)需關注剛果金政府鈷出口禁令實行情況-250628
| 上傳日期： |
2025/6/28 |
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| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶,熊穎 |
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本周滬鎳價格環(huán)比上漲，菲律賓鎳礦價格依然堅挺
截止到6月27日，LME鎳現(xiàn)貨結算價報收15030美元/噸，較6月20日上漲1.76%，LME鎳總庫存為204294噸，較6月20日減少0.41%；滬鎳報收12.06萬元/噸，較6月20日上漲2.39%，滬鎳庫存為24,718.00噸，較6月20日減少2.32%；截止到6月27日，硫酸鎳報收28,500.00元/噸，較6月20日價格持平。根據(jù)SMM，在供給端，菲律賓鎳礦價格依然堅挺，尤其是在主流產(chǎn)區(qū)降水較為充沛的情況下，中高品位鎳礦CIF價格保持堅挺，導致冶煉廠成本高企，虧損擴大，預計生產(chǎn)量或?qū)⒂兴禄?。對于印尼市場，主流冶煉廠面臨的成本倒掛程度加重，雖然鎳礦端的升水有所下調(diào)，但幅度有限，部分冶煉廠可能會選擇下調(diào)生產(chǎn)負荷，產(chǎn)量預計將小幅減少。在需求端，受不銹鋼行業(yè)長期虧損影響，頭部企業(yè)存在減產(chǎn)預期。不銹鋼的盤面和現(xiàn)貨價格相對止跌企穩(wěn)，但社會庫存去庫情況仍不樂觀。不銹鋼廠對原料采購意愿偏淡。在成本端，印尼濕法及火法鎳礦價格依然堅挺，中間產(chǎn)品系數(shù)持穩(wěn)。此外，彭博社援引知情人士消息稱，青山暫停了莫羅瓦利工業(yè)園區(qū)部分不銹鋼生產(chǎn)線。目前相關設施正在維護，復產(chǎn)時間未知。青山控股集團暫停印尼鎳冶煉廠主要生產(chǎn)線或進一步?jīng)_擊印尼本土鎳礦開采或?qū)︽噧r有所支撐。
剛果金政府宣布延長鈷出口禁令，本周鈷價大幅上漲
截至6月27日，電解鈷報收25.03萬元/噸，較6月20日價格上漲6.72%；氧化鈷報收193元/千克，較6月20日價格上漲9.97%；硫酸鈷報收4.88萬元/噸，較6月20日價格上漲2.31%；四氧化三鈷報收205.4元/千克，較6月20日價格上漲8.76%。根據(jù)SMM，電解鈷方面，供給端方面，大部分電鈷冶煉企業(yè)仍維持長單供應，散單報價較少，貿(mào)易商在幾個交易日的觀望后，逐步恢復報價并維持挺價。需求端方面，周初在政策影響下貿(mào)易商和終端的詢盤明顯增加，并零星聽到實際成交。但周中隨著中聯(lián)金盤面價格回歸震蕩，市場情緒降溫，部分貿(mào)易商反映終端詢盤意愿減弱，實際成交有限。整體上看，由于當前電解鈷中游社會庫存偏高，而下游需求未見明顯改善，因此即使出現(xiàn)了剛果(金)延期的重大利好，下游廠商大部分仍維持剛需采購節(jié)奏，實際成交依舊偏淡。剛果金政府宣布延長3個月鈷的臨時禁令，考慮到剛果民主共和國的鈷產(chǎn)量約占全球電動汽車電池供應量的四分之三，全球鈷供給收緊預期或大幅提升，或?qū)︹拑r有所支撐。
本周銻錠價格環(huán)比下跌，國內(nèi)銻原料偏緊
截止6月26日，國內(nèi)銻精礦平均價格為17.25萬元/噸，較6月19日價格下跌2.82%；國內(nèi)銻錠平均價格為19.25萬元/噸，較6月19日價格下跌2.47%。根據(jù)SMM，由于外礦大量暫停進入國內(nèi)市場導致國內(nèi)銻原料偏緊，加上國內(nèi)廠家方面整體銻產(chǎn)品庫存處于歷史低位，本周廠家方面對銻錠的銷售態(tài)度整體已經(jīng)有所轉(zhuǎn)變，從穩(wěn)報價轉(zhuǎn)向了一定程度抬升報價和銷售價格，市場底價資源幾乎消失，供方出貨也逐漸惜售態(tài)度漸濃。而國內(nèi)銻品終端市場方面無論是阻燃還是光伏用銻的訂單依舊基本穩(wěn)定，按需采購，不囤貨。且SMM近期通過官方消息了解到，湖南黃金集團旗下子公司，湖南安化渣滓溪礦業(yè)有限公司的銻冶煉計劃7月停產(chǎn)，影響銻產(chǎn)量超500噸。由于進入6月之后，出現(xiàn)了大批銻冶煉廠家停產(chǎn)的狀況，里面甚至包括大量國內(nèi)旗艦級大廠。從目前SMM全國跟蹤的30多家銻冶煉廠家的開工情況來看，已有20家左右處于停產(chǎn)狀態(tài)。市場人士表示，由于湖南安化渣滓溪礦業(yè)有限公司也是國內(nèi)旗艦級銻冶煉大廠，7月的停產(chǎn)可能會導致國內(nèi)銻產(chǎn)量繼續(xù)下降。國內(nèi)銻原料偏緊預期對后市銻價或有支撐。
本周碳酸鋰價格環(huán)比上漲，后市預計將繼續(xù)震蕩走弱
截止到6月27日，國內(nèi)電池級碳酸鋰（99.5%）市場均價為6.12萬元/噸，較6月20日上漲1.36%。國內(nèi)氫氧化鋰（56.5%）市場均價為5.8萬元/噸，較6月20日下跌1.76%。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至6月26日，碳酸鋰樣本周度庫存總計13.68萬噸，較6月19日累庫1936噸，上游冶煉廠累庫407噸至5.9萬噸，中下游材料廠累庫269噸至4.06萬噸，其他環(huán)節(jié)（包括電池廠、主機廠等）累庫1260噸至3.72萬噸，截至5月31日，鋰鹽廠鋰礦庫存為93369噸（折LCE）。根據(jù)SMM，碳酸鋰市場整體仍受制于供大于求的基本格局，供需矛盾未見明顯緩解，下游材料企業(yè)采購策略仍以謹慎為主，更傾向于通過長協(xié)加量的方式鎖定成本，以規(guī)避價格波動風險。
供應端方面，市場流通貨源依舊充裕，頭部鋰鹽廠因長協(xié)訂單支撐報價相對堅挺，而部分中小廠商受庫存壓力影響，出貨意愿較強，市場報價呈現(xiàn)分化態(tài)勢。展望后市，在供需矛盾尚未實質(zhì)性緩解的背景下，碳酸鋰價格或?qū)⒗^續(xù)維持低位震蕩格局。截止到6月27日，鋰輝石精礦（CIF中國）平均價為629.00美元/噸，較6月20日上調(diào)9美元/噸；普氏能源咨詢鋰精礦（SC6）評估價格為600美元/噸（FOB，澳大利亞），較6月20日價格上調(diào)20美元/噸。根據(jù)SMM，本周，隨著碳酸鋰價格的暫時性回暖，鋰礦持貨商持續(xù)高位挺價，需求方貿(mào)易商和鋰鹽廠在擁有一些套保獲利空間的情況下，對鋰礦的接受價位有微幅抬升，有部分在620-630美金/
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