>> 招商證券-環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)周報：省級承接方案陸續(xù)出臺，136號文全面落地-250629
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
大小： |
1330KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
宋盈盈 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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本周環(huán)保與公用事業(yè)板塊均有上漲。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲3.95%，相對市場整體漲幅靠前；公用事業(yè)（申萬）行業(yè)上漲0.09%，漲幅靠后。
本周環(huán)保與公用事業(yè)板塊均有上漲。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲3.95%，相對市場整體漲幅靠前；公用事業(yè)（申萬）行業(yè)上漲0.09%，漲幅靠后。公用事業(yè)子板塊中，電力板塊上漲0.29%，燃氣板塊下跌1.90%。2025年以來，環(huán)保板塊累計漲幅7.43%，漲幅領先于滬深300及創(chuàng)業(yè)板指，電力板塊累計跌幅1.16%，跌幅大于滬深300及創(chuàng)業(yè)板指。
核心觀點：據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至6月27日，秦港5500大卡動力煤現(xiàn)貨價已降至620元/噸，為2022年以來的相對低位。一季度火電業(yè)績表現(xiàn)出現(xiàn)分化，機組主要分布在用電需求較好，新能源裝機比例相對較低地區(qū)的公司盈利進一步修復，而機組主要分布在廣東、浙江、江蘇等省份的公司量價壓力相對較大，預計全年火電盈利依然呈現(xiàn)分化狀態(tài)。重點推薦華電國際、申能股份，建議關注中閩能源、福能股份等。持續(xù)看好核電和水電投資價值，推薦川投能源、國投電力、長江電力、中國核電等。
行業(yè)重點事件解讀：1）新疆與蒙西地區(qū)相繼發(fā)布136號文省級實施細則，新疆存量項目中的補貼項目和平價項目機制電價分別為0.25、0.262元/千瓦時（燃煤基準價），增量項目競價區(qū)間0.15-0.262元/千瓦時。蒙西存量項目機制電價為燃煤基準價0.2829元/千瓦時，暫無新增納入機制的電量。2）工信部印發(fā)《關于深入推進工業(yè)和信息化綠色低碳標準化工作的實施方案》，部署產(chǎn)品碳足跡核算、資源綜合利用標準急用攻堅，綠色低碳產(chǎn)業(yè)、數(shù)綠協(xié)同領域標準創(chuàng)新引領，節(jié)能節(jié)水、綠色制造領域標準提升更新等三大行動。
行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤：1）秦港5500大卡動力煤價維持低位。截至2025年6月27日，秦皇島動力煤（Q5500）市場價格620元/噸，與2025年6月20日持平，廣州港印尼煙煤（Q5500）市場價格495元/噸，與2025年6月20日持平。2）水庫水位及蓄水量：本周三峽水庫水位同比上漲，環(huán)比下降，入庫及出庫流量同比下降，環(huán)比上升；錦屏一級水庫水位及蓄水量同環(huán)比均上升；二灘水庫水位及蓄水量同環(huán)比均上升。3）硅料及組件價格：本周硅料價格與上周持平。4）本周LNG到岸價下降，國內(nèi)LNG出廠價上升。截至2025年6月26日，LNG到岸價為12.85美元/百萬英熱（4791元/噸），較2025年6月19日下跌9.83%；國內(nèi)LNG出廠價4413元/噸，較2025年6月19日上漲0.14%。5）現(xiàn)貨日前交易市場：本周廣東省發(fā)電側加權平均電價于2025年6月24日（周二）達到最高值340.72元/兆瓦時，環(huán)比上升18.8%。中長期交易市場：2025年6月23日至6月28日，山東省中長期電力直接交易市場成交電量達27.72億千瓦時，環(huán)比上升1.5%；同期加權平均成交電價372.48元/兆瓦時，環(huán)比上升0.22%。2025年7月，廣東省中長期交易綜合價為372.39元/兆瓦時，同比下降7.6%，環(huán)比2025年6月下降0.1%。6）碳市場：本周碳市場交易量、交易均價均上升。
行業(yè)重點事件：四川省能源局發(fā)布《分布式光伏發(fā)電開發(fā)建設管理辦法》。
風險提示：政策落實低于預期、煤炭及硅料價格下跌、項目進展低于預期、國際政治局勢變化的風險等。
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