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市場(chǎng)表現(xiàn)：本周電子行業(yè)上漲4.61%
　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周（2025.06.23-2025.06.27）電子報(bào)收4544.26點(diǎn)，上漲4.61%；半導(dǎo)體報(bào)收4889.60點(diǎn)，上漲4.55%；消費(fèi)電子報(bào)收6435.71點(diǎn)，上漲3.99%；元件報(bào)收7941.76點(diǎn)，上漲6.66%；光學(xué)光電子報(bào)收1458.75點(diǎn)，上漲3.49%。
　　從公司表現(xiàn)來(lái)看，表現(xiàn)居前的公司有：好上好、唯特偶、奧瑞德、臺(tái)基股份、太龍股份；表現(xiàn)靠后的公司有：聯(lián)建光電、杰美特、恒玄科技、信濠光電、天津普林。
　　估值：本周電子PE（TTM）為52.20X，PB（LF）為3.58X
　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周電子PE（TTM）為52.20X，環(huán)比下降2.34X，近一年P(guān)E最大值為62.54X，最小值為38.24X。PB（LF）為3.58X，環(huán)比下降0.17X，近一年P(guān)B最大值為4.07X，最小值為2.39X。PE處于近10年以來(lái)34.09%分位數(shù)，PB處于近10年以來(lái)33.07%分位數(shù)。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：小米發(fā)布AI眼鏡，功能超越Ray-Ban Meta
　　根據(jù)映維網(wǎng)的報(bào)道，6月26日，小米舉行“小米人車家全生態(tài)發(fā)布會(huì)”，會(huì)上發(fā)布了面向下一代的個(gè)人智能設(shè)備：小米AI眼鏡，售價(jià)人民幣1999元起。小米AI眼鏡整機(jī)僅重40克，采用航空級(jí)鈦合金轉(zhuǎn)軸和經(jīng)典D型鏡框設(shè)計(jì)。設(shè)備采用雙芯架構(gòu)，其中高通驍龍AR1負(fù)責(zé)AI計(jì)算、圖像識(shí)別及視頻處理，而協(xié)處理器則專攻低功耗任務(wù)。這個(gè)設(shè)計(jì)兼顧了高性能與續(xù)航，典型續(xù)航8.6小時(shí)，單次充滿45分鐘。光學(xué)與傳感方面采用1200萬(wàn)像素?cái)z像頭，支持防抖，強(qiáng)光下成像穩(wěn)定。另外，電致變色鏡片支持0.2秒切換透明/墨鏡模式，適配光線變化。值得一提的是，雷軍表示小米AI眼鏡與人車家全生態(tài)進(jìn)行了整合，支持人車家全生態(tài)控制，可構(gòu)建無(wú)縫流轉(zhuǎn)的場(chǎng)景化體驗(yàn)。小米AI眼鏡主打人工智能和第一人稱攝像，定位為“隨身AI入口”，支持第三方app，并且深度整合小米“人車家全生態(tài)”。在AI交互方面，這款設(shè)備搭載小愛(ài)同學(xué)，深度適配中文環(huán)境，支持實(shí)時(shí)視覺(jué)語(yǔ)音問(wèn)答，識(shí)別對(duì)象（動(dòng)植物和商品等），轉(zhuǎn)移文本，查詢信息（百科），以及掃碼支付等等。在第一人稱拍攝像方面，設(shè)備提供語(yǔ)音指令控制（如“小愛(ài)同學(xué)，開(kāi)始錄像”），從而解放雙手。另外，它支持超廣角錄制，適用場(chǎng)景包括健身、騎行、攀巖、烹飪、育兒等等。
　　我們認(rèn)為，AI眼鏡是AI落地端側(cè)的重要載體，小米AI眼鏡在配置、性能和功能上超越爆款產(chǎn)品Ray-Ban Meta，小米AI眼鏡的推出有望推動(dòng)AI眼鏡市場(chǎng)進(jìn)一步放量，并走向成熟。目前，大廠紛紛入局AI眼鏡，此前，Meta推出了Ray-Ban Meta眼鏡，成為爆款產(chǎn)品，谷歌時(shí)隔10年重返A(chǔ)I眼鏡賽道，與Xreal共同推出基于Android XR的輕量級(jí)智能眼鏡產(chǎn)品Project Aura，雷鳥推出AI眼鏡X3 Pro，根據(jù)映維網(wǎng)援引彭博社的報(bào)道，蘋果計(jì)劃在2026年底推出AI眼鏡。AI眼鏡作為傳統(tǒng)眼鏡的升級(jí)產(chǎn)品，有望逐步替代傳統(tǒng)眼鏡，成為消費(fèi)電子領(lǐng)域新的引領(lǐng)創(chuàng)新的高成長(zhǎng)賽道。
　　投資建議
　　2025年以來(lái)，消費(fèi)電子延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，人工智能技術(shù)的進(jìn)步推動(dòng)AI基建需求維持高景氣，同時(shí)，AI技術(shù)在終端上的落地推動(dòng)端側(cè)硬件升級(jí)，推動(dòng)端側(cè)SOC、散熱材料等零部件賽道景氣度高企，維持電子行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，AI基建板塊建議關(guān)注寒武紀(jì)、芯原股份、翱捷科技；端側(cè)SOC板塊建議關(guān)注瑞芯微、恒玄科技、樂(lè)鑫科技、中科藍(lán)訊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　關(guān)稅戰(zhàn)拖累消費(fèi)電子需求；AI技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期；美國(guó)AI芯片管制政策執(zhí)行力度超預(yù)期；AI眼鏡需求不及預(yù)期。