>> 湘財證券-宏觀大類資產(chǎn)周報：權(quán)益反彈，商品走弱-250629
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
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| 605KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
何超 |
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核心要點：
權(quán)益市場大幅反彈
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，6月23日~ 6月27日，國內(nèi)權(quán)益市場普遍上漲，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)更為突出。上證指數(shù)周漲1.91%、深證成指周漲3.73%，創(chuàng)業(yè)板周漲5.69%，科創(chuàng)50周漲3.17%。港股方面，恒生指數(shù)周漲3.20%，恒生科技周漲4.06%。美股方面，道瓊斯工業(yè)指數(shù)周漲3.82%，納斯達(dá)克指數(shù)周漲4.25%。近期全球權(quán)益市場反彈或受益于地緣沖突的降溫，市場風(fēng)險偏好抬升。同時國內(nèi)陸家嘴論壇和央行第二季度例會的政策定調(diào)也增強(qiáng)了市場信心。
國債收益率或處于階段底部
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至6月27日，中債10年期國債收益率報收1.65%，中債3年期國債收益率報收1.58%，國債收益率或處于階段底部位置。信用利差（AAA企業(yè)債-國開債）方面，中長久期（3年期）的信用利差為24.71bp，；短久期（3個月）的信用利差為23.49bp，短端利差較上一周有所收窄。中美利差（中債-美債）方面，10年期中美利差達(dá)到-264.38bp，而1年期中美利差為-262.48bp。
商品集體走弱
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，6月23日~ 6月27日，大宗商品價格集體走弱，能源化工跌幅較大，南華能化指數(shù)周跌4.23%。截至6月27日，COMEX黃金期貨結(jié)算價報收3286美元/盎司，NYMEX原油期貨結(jié)算價報收65美元/桶。金價和油價下跌主要由于“以伊沖突”緩和。
人民幣匯率窄幅波動
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，6月23日~ 6月27日，人民幣匯率小幅升值。近期美元指數(shù)走弱導(dǎo)致人民幣匯率被動升值，截至6月27日，美元兌人民幣即期匯率收于7.169；歐元兌人民幣即期匯率收于8.392。
投資建議
上周全球股市集體反彈或與地緣沖突緩和有關(guān)。A股同時受陸家嘴論壇和央行第二季度例會釋放的利好信息驅(qū)動，主要指數(shù)大幅上漲。中長期看，機(jī)構(gòu)底倉資產(chǎn)質(zhì)量改善，配合監(jiān)管大力推動長期資金入市，A股價值投資生態(tài)正在逐步。建議重點關(guān)注紅利、科技和重組概念；十年期國債收益率或處于階段底部，未來難有大級別行情機(jī)會，但仍存波段交易機(jī)會；金價和油價伴隨全球地緣沖突的緩和快速下降，但局勢仍存反復(fù)可能，商品的價格波動或被放大；人民幣匯率相對美元維持韌性，但短期大幅升值概率較低。建議關(guān)注以色列伊朗沖突的進(jìn)一步發(fā)展動態(tài)，以及國內(nèi)二季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的邊際變化。
風(fēng)險提示
中美關(guān)稅進(jìn)一步升級；國內(nèi)寬松政策不及預(yù)期；地緣政治沖突超期。
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