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股指期貨
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：6月27日，A股四大股指溫和調(diào)整，其中上證指數(shù)下跌0.7%，報(bào)收3424.23點(diǎn)；深成指上漲0.34%，報(bào)收10378.55點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.47%，報(bào)收2124.34點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)下跌0.18%，報(bào)收988.21點(diǎn)。市場(chǎng)成交15,757億元，較前日減少475億元。行業(yè)板塊方面，有色金屬(+2.17%)，通信(+1.79%)，紡織服飾(+1.23%)漲幅居前；銀行(-2.95%)，公用事業(yè)(-1.01%)，食品飲料(-0.8%)跌幅居前。從市場(chǎng)強(qiáng)弱看，IM>IC>IF>IH，個(gè)股漲/平/跌數(shù)分別為3,379/267/1,771。滬深兩市，機(jī)構(gòu)、主力、大戶、散戶全天資金分別凈流入-37、-117、-23、177億元，分別變動(dòng)+68、+49、-55、-62億元。
　　基差：IM、IC、IF、IH次月合約基差分別為102.94、73.93、39.36與27.57點(diǎn)，基差年化收益率分別為-11.39%、-8.76%、-6.97%與-7.07%，三年期歷史分位數(shù)分別為28%、19%、18%及17%。
　　交易策略：短期股指貼水回歸，當(dāng)下方向暫不明確，可考慮配置中性策略；中長期限中，我們維持做多經(jīng)濟(jì)的判斷，當(dāng)下以股指做多頭替代有一定超額，推薦逢低配置IF、IC、IM遠(yuǎn)期合約；近月合約方面，微盤有回落風(fēng)險(xiǎn)，或拖累IC、IM指數(shù)，建議謹(jǐn)慎對(duì)待。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國雙邊政策不確定性、財(cái)政擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期。
　　國債期貨
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：6月26日，國債期貨收益率全線下行，活躍合約中，二債隱含利率1.355，較前日下跌1.5bps，五債隱含利率1.465，較前日下跌1.75bps，十債隱含利率1.578，較前日下跌0.55bps，三十債隱含利率1.91，較前日下跌0.50bps。
　　現(xiàn)券：目前活躍合約為2509合約，2年期國債期貨CTD券為250006.IB，收益率變動(dòng)-1.5bps；5年期國債期貨CTD券為240020.IB，收益率變動(dòng)-1.75bps；10年期國債期貨CTD券為250007.IB，收益率變動(dòng)-0.55bps；30年期國債期貨CTD券為210014.IB，收益率變動(dòng)-0.50bps。
　　資金面：公開市場(chǎng)操作方面，央行貨幣投放5,259億元，貨幣回籠1,612億元，凈投放3,647億元。
　　交易策略：期貨端，長端多頭力量較強(qiáng)，或押注未來政策利率進(jìn)一步下行。建議短多長空，短線T、TL逢低買入，中長線T、TL逢高套保。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策寬松超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期