>> 太平洋證券-策略日報(bào)：暫時(shí)休整-250626
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
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| 995KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張冬冬,徐梓銘 |
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大類資產(chǎn)跟蹤
債券市場利率債高開低走。股市方面上證指數(shù)放量突破頸線壓制，且呈均線排列結(jié)構(gòu)，雖然基本面的疲弱仍將支撐債市，但股市若繼續(xù)走強(qiáng)仍將壓制債市表現(xiàn)，預(yù)計(jì)債市后續(xù)將高位震蕩運(yùn)行。后續(xù)展望：股市大盤突破，債市預(yù)計(jì)高位震蕩。
股票市場：指數(shù)向上變盤后，今日縮量調(diào)整，看好6月23日指數(shù)的低點(diǎn)以及量能是否穩(wěn)定的情況下，行情積極對待。技術(shù)面上指數(shù)突破了3月份的高點(diǎn)，上漲空間已經(jīng)打開，但今日期權(quán)波動(dòng)率再次下行至低位，預(yù)計(jì)短期震蕩后，慢牛的概率更大。兩個(gè)觀察點(diǎn)依舊有效：一是周一是油價(jià)的高點(diǎn)也是地緣風(fēng)險(xiǎn)消退和指數(shù)止穩(wěn)的起點(diǎn)，因此6月23日上漲的低點(diǎn)可作為強(qiáng)弱的觀察指標(biāo)，在低點(diǎn)未跌破的情況下可積極對待，若跌破則需小心指數(shù)再次趨勢轉(zhuǎn)弱的可能。二是成交能否持續(xù)且溫和放量，這是指數(shù)能否形成牛市的重要基礎(chǔ)。市場全天沖高回落，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌。滬深兩市全天成交額1.58萬億，較上個(gè)交易日縮量196億。今日股指期權(quán)波動(dòng)率重新下行至低位，短期行情可能偏震蕩，預(yù)計(jì)震蕩整理后慢牛行情將展開，此時(shí)題材股的行情和彈性更值得期待。美股：投機(jī)情緒回歸，美股或?qū)⑻魬?zhàn)新高。地緣風(fēng)險(xiǎn)消退后，原油價(jià)格和美債利率同步上行的風(fēng)險(xiǎn)也隨之大幅降低。下半年美國減稅和監(jiān)管放松將逐步提上日程，將成為支撐美股盈利和上漲預(yù)期的主要來源。目前看，美國的貨幣收緊程度并無法使得美債利率曲線倒掛，也意味著當(dāng)前的利率并不能對美國的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出形成壓力，因此美國雖然利率在各大主要經(jīng)濟(jì)體中處于高位，但金融壓力指數(shù)仍處于歷史低位的寬松水平。但如果下半年財(cái)政寬松遇上降息，則美債利率可能并不像特朗普所想的下行使得借債成本降低，反而長端利率會(huì)在預(yù)期通脹和財(cái)務(wù)困境的背景下加速上行，此時(shí)美股的調(diào)整或才能順利開始。
外匯市場：在岸人民幣兌美元北京時(shí)間16:00官方報(bào)7.1675，較前一日收盤下跌89個(gè)基點(diǎn)。地緣風(fēng)險(xiǎn)消退后，非美貨幣集體上漲，長期來看大結(jié)構(gòu)上美元仍在空頭趨勢，離岸人民幣在7.1附近支撐較強(qiáng)。
商品市場：文華商品指數(shù)上漲0.53%，板塊普遍上漲，此前疲弱的國內(nèi)定價(jià)的品種表現(xiàn)強(qiáng)勢。目前原油及相關(guān)品種波動(dòng)率從高位大幅下行，地緣政治難以預(yù)測，預(yù)計(jì)后續(xù)震蕩為主，建議未參與的投資者觀望為主，管控風(fēng)險(xiǎn)為上。從技術(shù)面來看，文華商品技術(shù)面大結(jié)構(gòu)仍在空頭趨勢，但國內(nèi)定價(jià)的品種普遍處于歷史低位，且反內(nèi)卷和供給端控量穩(wěn)價(jià)的消息不斷傳出，繼續(xù)做空的性價(jià)比較低，建議投資者暫時(shí)觀望，待價(jià)格整理后，尋找做多機(jī)會(huì)。
重要政策及要聞
國內(nèi)：1）商務(wù)部介紹對歐盟稀土出口審批情況：已批準(zhǔn)一定數(shù)量的合規(guī)申請。2）2025年基本醫(yī)保目錄及商保創(chuàng)新藥目錄調(diào)整申報(bào)操作指南出爐，首度納入商保創(chuàng)新藥目錄。3）國家發(fā)改委：第三批消費(fèi)品以舊換新資金將于7月下達(dá)。
國外：1）美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱，將來若達(dá)成貿(mào)易協(xié)議可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)可以考慮降息。2）特朗普稱已有三到四位候選人可能接替鮑威爾任美聯(lián)儲(chǔ)主席。3）俄羅斯表示，如果歐佩克+認(rèn)定有必要，該國對新一輪增產(chǎn)持開放態(tài)度。
交易策略
債券市場：高位震蕩。
A股市場：大盤突破，積極參與。6月23日低點(diǎn)為重要強(qiáng)弱觀察點(diǎn)，可作為止損參考。
美股市場：預(yù)計(jì)將挑戰(zhàn)新高，下跌需等待利率的再次上行。
外匯市場：地緣風(fēng)險(xiǎn)消退，非美貨幣走強(qiáng)。
商品市場：觀望。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1.貿(mào)易戰(zhàn)加劇
2.地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇
3.歐洲主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)
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