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事件：公司發(fā)布2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利潤(rùn)同比預(yù)增70%-98%
　　1）2025H1，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.10-3.60億元，同比增長(zhǎng)70%-98%，業(yè)績(jī)中樞為3.35億元，同比增長(zhǎng)84%。
　　2）單二季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.24-2.74億元，同比增長(zhǎng)71%-109%，中樞為2.49億元，同比增長(zhǎng)90%。
　　根據(jù)公司公眾號(hào)，6月27日公司制造的首臺(tái)人形機(jī)器人樣機(jī)（K-Bot）成功下線
　　從項(xiàng)目啟動(dòng)到樣機(jī)落地，公司以頗具挑戰(zhàn)性的高效周期完成了全流程攻堅(jiān)，體現(xiàn)了高效的協(xié)同力和執(zhí)行力，及在產(chǎn)品快速落地領(lǐng)域的硬核能力。
　　全面推進(jìn)智能化：公司將以機(jī)器人作為智能化起點(diǎn)，適時(shí)開發(fā)無(wú)人車等產(chǎn)品
　　1）全資子公司Tao Motor Inc與美國(guó)K-Scale達(dá)成戰(zhàn)略合作
　　①資本層面，公司的美國(guó)子公司RevEdge Inc.與K-Scale簽訂了投資協(xié)議。
　?、谏a(chǎn)端，公司將與K-Scale展開ODM合作，協(xié)助K-Scale產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)美國(guó)本土化落地量產(chǎn)和有效降本。
　?、矍蓝?，公司將依托北美市場(chǎng)的全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)，推動(dòng)K-Scale產(chǎn)品更快進(jìn)入市場(chǎng)。
　　④技術(shù)研發(fā)上，雙方將探索相關(guān)產(chǎn)品在智能出行、工業(yè)應(yīng)用、專業(yè)服務(wù)等的應(yīng)用可能性。
　　2）無(wú)人車等產(chǎn)品：公司將聚焦消費(fèi)者需求，適時(shí)開發(fā)市場(chǎng)所需的智能化產(chǎn)品。
　　核心邏輯：公司有望強(qiáng)者恒強(qiáng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局大幅改善，公司市占率逆勢(shì)提升
　　1）電動(dòng)高爾夫球車雙反初裁落地，國(guó)內(nèi)高爾夫球車出口至美國(guó)的難度增加：美國(guó)商務(wù)部對(duì)在華生產(chǎn)的高爾夫球車的反傾銷初裁稅率為248%左右，反補(bǔ)貼初裁稅率為28%左右。受雙反調(diào)查影響，目前中國(guó)廠家出口到美國(guó)的電動(dòng)高爾夫球車數(shù)量急劇下降。
　　2）公司海外產(chǎn)能布局持續(xù)完善，預(yù)計(jì)行業(yè)后續(xù)供給端邏輯將大幅體現(xiàn)，公司市占率有望逆勢(shì)提升。目前越南工廠已完成車架成型、表面處理、動(dòng)力總成等關(guān)鍵工藝環(huán)節(jié)布局，產(chǎn)能持續(xù)提升；公司在布局東南亞產(chǎn)能、美國(guó)本土產(chǎn)能方面行業(yè)領(lǐng)先，已形成美國(guó)+越南+泰國(guó)（擬）工廠的海外產(chǎn)能布局，龍頭地位有望進(jìn)一步穩(wěn)固。
　　3）公司產(chǎn)品端推陳出新、渠道端持續(xù)突破：2024年，公司電動(dòng)高爾夫球車營(yíng)收增長(zhǎng)超9倍，電動(dòng)自行車、越野摩托車增速超40%。其中DENAGOEV產(chǎn)品成北美新寵，受到NBA球星、知名演員等的喜愛(ài)和追捧，展現(xiàn)出色的品牌滲透力。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　預(yù)計(jì)公司2025-2027年收入為40、53、66億元，同比增長(zhǎng)33%、34%、25%；歸母凈利潤(rùn)為6.8、8.8、11.0億元，同比增長(zhǎng)57%、30%、25%，24-27年復(fù)合增速為37%，對(duì)應(yīng)25-27年P(guān)E為17、13、11倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）新品放量不及預(yù)期；2）銷售渠道拓展不及預(yù)期。