>> 財信證券-策略專題報告：2025年第三季度十大金股-250630
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
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| 723KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃紅衛(wèi) |
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投資要點
2025年第二季度金股回顧。截至6月30日，2025年第二季度，財信證券十大金股絕對收益率為+5.16%，分別跑贏同期滬深300指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、上證50指數(shù)3.91個百分點、2.82個百分點、3.42個百分點。2025年第二季度，海外貿易沖突及地緣政治事件對A股擾動較大，市場更青睞業(yè)績確定性方向，國防軍工、銀行、通信、傳媒等方向表現(xiàn)較好。2025年第二季度財信證券十大金股在高景氣的TMT板塊、政策驅動的消費板塊配置比例偏高，組合跑贏了市場主流寬基指數(shù)。截至6月30日，2025年全年財信證券十大金股絕對收益率為+12.65%，分別跑贏同期滬深300指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、上證50指數(shù)12.62個百分點、12.12個百分點、11.64個百分點。
大勢研判。目前萬得全A指數(shù)已經臨近924行情以來的強壓力位，“風險事件消退”下的行情反彈力度或不足以直接突破該強壓力位。往后看第三季度，市場或仍需時間震蕩整理，靜待經濟基本面、政策面、流動性給出更明確信號。一是經濟基本面數(shù)據(jù)仍待進一步驗證。7月份往后，隨著搶出口效應可能轉為透支效應、疊加政策刺激效果逐步淡化，經濟數(shù)據(jù)改善仍有待內需自發(fā)復蘇，但目前地產及消費均未見明顯拐點信號。二是增量政策出臺仍需等待。目前中美關稅談判結果未定，海外需求及國內經濟走勢仍存在一定不確定性，增量政策出臺時點可能后延，預計大概率在9月底左右。三是貨幣政策出臺時點仍需觀察。第二季度央行例會表述雖有一定變動，但更多是對“市場表現(xiàn)”的滯后回應，不宜過度解讀，預計今年下半年仍有降準降息的空間，但時點仍需觀察。
投資建議。隨著風險事件消退，目前由風險偏好回升驅動的反彈行情演繹較為充分，在經濟基本面、增量政策、流動性尚未出現(xiàn)明顯拐點情況下，市場趨勢性行情或需等待。但在中央匯金類“平準基金”功能持續(xù)發(fā)揮下，市場向下空間也相對有限。我們預計第三季度A股指數(shù)仍將在924行情以來的寬幅震蕩區(qū)間內，市場風格或將繼續(xù)輪動，前期滯漲的高景氣方向存在補漲的可能性?？申P注：（1）AI產業(yè)鏈。近期海外英偉達等AI方向再創(chuàng)新高，但A股TMT板塊明顯滯漲，可關注國產AI芯片、算力基建、PCB板、光模塊、AI應用、大模型等方向。（2）新消費方向。海外需求不確定性仍較大，關注擴內需政策重點支持的服務消費和近期市場關注度較高的新興消費，例如健康、文旅、體育、美容護理、IP經濟、寵物經濟等消費領域。（3）國防軍工方向。短期有地緣政治升級風險、中期有大閱兵主題催化，長期有軍貿放量、國企改革邏輯支撐，近期可持續(xù)關注國防軍工板塊的機會。（4）高股息板塊。預計A股高股息板塊仍有持續(xù)配置的價值，可在調整后逢低關注銀行、煤炭、公用事業(yè)、交通運輸?shù)确较颉?br> 十大金股。結合行業(yè)研究員的推薦，我們推出2025年第三季度十大金股：水羊股份、東鵬飲料、邁普醫(yī)學、愷英網絡、水晶光電、鼎通科技、浦發(fā)銀行、廣東宏大、唯科科技、美亞光電。
風險提示：歐美經濟衰退風險；國內宏觀經濟復蘇進程不及預期風險；中美貿易關系惡化；房地產風險；全球政治局勢繼續(xù)動蕩風險。
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