>> 西部證券-6月PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評：生產(chǎn)保持韌性，預(yù)期仍然偏弱-250630
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
大小： |
453KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
邊泉水,劉鎏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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制造業(yè)PMI小幅回升。6月制造業(yè)PMI回升0.2個百分點(diǎn)至49.7%，連續(xù)兩個月回升（圖表1）。
制造業(yè)新訂單和生產(chǎn)指數(shù)雙雙回升。6月制造業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)回升0.3個百分點(diǎn)至51%，新訂單指數(shù)回升0.4個百分點(diǎn)至50.2%，連續(xù)兩個月回升，反映生產(chǎn)和需求有所企穩(wěn)（圖表2）。
出口訂單和進(jìn)口指數(shù)回升。6月制造業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)回升0.2個百分點(diǎn)至47.7%，進(jìn)口指數(shù)回升0.7個百分點(diǎn)至47.8%，連續(xù)兩個月回升（圖表3）。6月份中美雙方經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)在英國倫敦舉行會談，關(guān)稅緊張局勢有所緩解。
制造業(yè)價格指數(shù)回升。6月制造業(yè)PMI原材料購進(jìn)價格回升1.5個百分點(diǎn)至48.4%，出廠價格指數(shù)回升1.5個百分點(diǎn)至46.2%，制造業(yè)價格指數(shù)有所企穩(wěn)，但仍然處于收縮區(qū)間（圖表4）。
就業(yè)指數(shù)仍然偏弱。6月制造業(yè)PMI從業(yè)人員指數(shù)下降0.2個百分點(diǎn)至47.9%，為去年3月以來最低水平（圖表5）。
制造業(yè)預(yù)期偏弱。6月制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)回落0.5個百分點(diǎn)至52%，持平于2023年以來最低水平（圖表6）。
非制造業(yè)PMI回升，主要由建筑業(yè)帶動，居民消費(fèi)相關(guān)活動有所減弱。6月非制造業(yè)PMI回升0.2個百分點(diǎn)至50.5%（圖表7）。其中，服務(wù)業(yè)PMI略降0.1個百分點(diǎn)至50.1%；建筑業(yè)PMI回升1.8個百分點(diǎn)至52.8%（圖表8）。隨著五一、端午節(jié)日效應(yīng)消退，與居民出行消費(fèi)相關(guān)的零售、道路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、住宿、餐飲等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)不同程度回落，市場活躍度有所減弱[1]。
生產(chǎn)保持韌性，預(yù)期仍然偏弱。6月份制造業(yè)PMI有所回升，我們預(yù)計(jì)上半年GDP可能維持5%以上增長。但是制造業(yè)預(yù)期仍然偏弱，不利于物價回升。去年底以來，“以舊換新”政策推動耐用消費(fèi)品零售增速回升。6月份居民出行消費(fèi)相關(guān)服務(wù)業(yè)PMI出現(xiàn)回落，反映消費(fèi)需求可能有所回落。促進(jìn)消費(fèi)需要增加居民收入，同時也需要改善收入預(yù)期，提振信心。
風(fēng)險提示：經(jīng)貿(mào)談判存在不確定性，房地產(chǎn)需求和房價回落。
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