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事件：公司發(fā)布聯(lián)名款新品并公布618銷(xiāo)售數(shù)據(jù)。公司6月30日晚發(fā)布最新聯(lián)名款運(yùn)動(dòng)相機(jī)Ace Pro2馬克·馬奎斯限定版，主要針對(duì)摩托騎行群體加大營(yíng)銷(xiāo)力度。此外公司公布618全周期銷(xiāo)售表現(xiàn)，取得亮眼表現(xiàn)。
　　發(fā)布馬克·馬奎斯聯(lián)名款A(yù)ce Pro2相機(jī)，加速騎行群體產(chǎn)品滲透。公司發(fā)布與8冠王摩托車(chē)手馬克·馬奎斯聯(lián)名的運(yùn)動(dòng)相機(jī)Ace Pro2，機(jī)身鐫刻“93”銘文及標(biāo)志性紅色元素，限定禮盒包括收藏級(jí)簽名照及全套騎行配件。針對(duì)摩托騎行者用戶(hù)額外升級(jí)“MM93”數(shù)據(jù)儀表盤(pán)UI、定制關(guān)機(jī)動(dòng)畫(huà)，并突出夜景、防風(fēng)收音、157°廣角鏡頭等功能。我們認(rèn)為公司延續(xù)深度綁定垂類(lèi)代言人的營(yíng)銷(xiāo)打法，此次聯(lián)名款發(fā)布能有效實(shí)現(xiàn)人群破圈，增強(qiáng)騎行人群中的品牌勢(shì)能。
　　618總口徑GMV同增160%，維持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)能。公司618全周期GMV超4億元，同增160%，其中天貓/京東/抖音分別增長(zhǎng)136%/155%/248%，并霸榜運(yùn)動(dòng)相機(jī)銷(xiāo)售榜TOP1。我們認(rèn)為在公司新一輪推新周期中，創(chuàng)意產(chǎn)品+高效營(yíng)銷(xiāo)均有助于維持公司增長(zhǎng)勢(shì)能，預(yù)計(jì)以O(shè)NEX5為代表的新機(jī)型仍將保持優(yōu)異銷(xiāo)售表現(xiàn)。
　　智能影像稀缺標(biāo)的，持續(xù)享受滲透率提升紅利。公司作為智能影像稀缺標(biāo)的，兼具“科技+消費(fèi)”屬性，以核心技術(shù)帶動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新，技術(shù)研發(fā)和品牌營(yíng)銷(xiāo)壁壘顯著。市場(chǎng)滲透率提升紅利持續(xù)兌現(xiàn)中，公司作為產(chǎn)品力領(lǐng)先的行業(yè)龍頭保持較強(qiáng)增長(zhǎng)勢(shì)能，建議持續(xù)關(guān)注推新節(jié)奏及銷(xiāo)售表現(xiàn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2025-2027年公司歸母凈利潤(rùn)分別為11.5/16.9/24.3億元，對(duì)應(yīng)PE為60.7X/41.2X/28.6X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品銷(xiāo)售不及預(yù)期、技術(shù)路徑變化。