>> 國海證券-公募REITs周報：一級市場項目進展順利，二級市場收益承壓-250701
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
大小： |
2225KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
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作者： |
林加力 |
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一級市場兩單項目狀態(tài)更新，三單REITs實現(xiàn)里程碑突破：根據(jù)交易所最新披露，截至2025年6月27日，目前有1單處于已申報階段的REITs產(chǎn)品，有3單處于已受理狀態(tài)，5單交易所已反饋意見，已通過審核7單；無產(chǎn)品處于已問詢階段。本周（2025年6月23日至2025年6月27日）交易所審核狀態(tài)更新的項目共計2單，其中，華夏安博倉儲物流REIT更新為“已申報”，華夏中海商業(yè)資產(chǎn)REIT更新為“已受理”。
二級市場REITs指數(shù)承壓，市場活躍度持平：本周中證REITs全收益指數(shù)收盤下跌1.38%，表現(xiàn)落后于紅利指數(shù)（-0.51%）、中債-新綜合財富總值指數(shù)（-0.05%）、滬深300指數(shù)（1.95%）以及中證轉(zhuǎn)債指數(shù)（2.08%）。截至2025年6月27日，REITs總市值回落至2060.74億元，較前一周下降4.87億元。本周日均換手率為0.61%，與前一周持平。
產(chǎn)權(quán)類REITs抗跌性凸顯，雙新券漲幅亮眼：按項目屬性劃分，產(chǎn)權(quán)類REITs加權(quán)平均周漲跌幅為-1.26%，表現(xiàn)優(yōu)于特許經(jīng)營權(quán)類REITs（-1.58%）。按基礎資產(chǎn)類型細分，全板塊下跌，其中交通基礎設施板塊以-2.19%的跌幅領跌；能源基礎設施板塊跌幅最小，為-0.09%。個券層面，新上市的中金中國綠發(fā)商業(yè)REIT首日漲幅30%，中金亦莊產(chǎn)業(yè)園REIT本周漲幅10%，中航京能光伏REIT（0.95%）與華夏華潤商業(yè)REIT（0.64%）緊隨其后。
市政環(huán)保水利換手率居前，園區(qū)基礎設施成交量領先：從周度換手率看，市政環(huán)保水利板塊以1.16%的換手率領先。園區(qū)基礎設施類REITs以1.57億份的周成交量位居各板塊之首。
產(chǎn)權(quán)類與特許經(jīng)營權(quán)類估值差異持續(xù)：截至2025年6月27日，產(chǎn)權(quán)類REITs現(xiàn)金分派率均值為3.77%，其中消費基礎設施分派率（4.23%）居前。特許經(jīng)營權(quán)類現(xiàn)金分派率均值為8.22%，其中市政設施分派率（11.45%）領先。中債REITs估值收益率（IRR）層面，產(chǎn)權(quán)類（3.94%）高于特許經(jīng)營權(quán)類（3.57%）。PV乘數(shù)方面，特許經(jīng)營權(quán)類（1.25）低于產(chǎn)權(quán)類（1.31）。
風險提示：宏觀經(jīng)濟與政策風險，底層資產(chǎn)運營風險，分紅不及預期風險，流動性風險，數(shù)據(jù)測算誤差風險。
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