>> 華泰期貨-化工日報：下游輪胎企業(yè)原料采購低迷-250702
| 上傳日期： |
2025/7/2 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約14095元/噸，較前一日變動+110元/噸。NR主力合約12310元/噸，較前一日變動+120元/噸?，F(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場價格14000元/噸，較前一日變動+50元/噸。青島保稅區(qū)泰混13950元/噸，較前一日變動+50元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標膠1730美元/噸，較前一日變動+10美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標膠1670美元/噸，較前一日變動+10美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格11700元/噸，較前一日變動+0元/噸。浙江傳化BR9000市場價11350元/噸，較前一日變動-50元/噸。
市場資訊
據(jù)隆眾了解，進入下旬，半鋼胎企業(yè)整體出貨表現(xiàn)未有改善，國內(nèi)市場進貨壓力較大，出口市場尚存支撐，多企業(yè)延續(xù)控產(chǎn)，緩解庫存增加壓力。全鋼胎企業(yè)表現(xiàn)稍顯平穩(wěn)，聽聞，個別工廠次月有回收之前促銷政策計劃，短期內(nèi)或?qū)κ袌瞿秘浶纬梢欢ù碳?，短期?nèi)關(guān)注其他企業(yè)價格政策動向。
據(jù)國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年5月中國橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為10199.3萬條，同比下降1.2%。1-5月橡膠輪胎外胎產(chǎn)量較上年同期增2.8%至4.88962億條。
2025年5月中國合成橡膠產(chǎn)量為69.9萬噸，同比增加3.7%。中國1-5月合成橡膠累計產(chǎn)量為353.4萬噸，同比增加6.2%。
我國乘聯(lián)分會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年5月，全國乘用車市場零售量達到193.2萬輛，同比增長13.3%，環(huán)比增長10.1%。今年1-5月，乘用車市場累計零售量達到881.1萬輛，同比增長9.1%。
2025年5月，我國卡客車輪胎出口量為43.78萬噸，環(huán)比+6.74%，同比+12.93%，1-5月卡客車輪胎累計出口量192.75萬噸，累計同比+7.85%。5月，中國卡客車輪胎出口均價為2095.8美元/噸，環(huán)比-0.53%，同比-2.56%。
市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-07-01，RU基差-95元/噸（-60），RU主力與混合膠價差145元/噸（+60），煙片膠進口利潤-6340元/噸（+35.61），NR基差65.00元/噸（-58.00）；全乳膠14000元/噸（+50），混合膠13950元/噸（+50），3L現(xiàn)貨14550元/噸（-50）。STR20#報價1730美元/噸（+10），全乳膠與3L價差-550元/噸（+100）；混合膠與丁苯價差2050元/噸（+50）；
原料：泰國煙片66.09泰銖/公斤（-0.20），泰國膠水55.50泰銖/公斤（-0.50），泰國杯膠47.95泰銖/公斤（-0.10），泰國膠水-杯膠7.55泰銖/公斤（-0.40）；
開工率：全鋼胎開工率為62.23%（+0.84%），半鋼胎開工率為70.40%（-1.14%）；
庫存：天然橡膠社會庫存為1286145噸（+7842.00），青島港天然橡膠庫存為632090噸（+14802），RU期貨庫存為191960噸（-880），NR期貨庫存為27618噸（-4638）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-07-01，BR基差40元/噸（-60），丁二烯中石化出廠價9200元/噸（-200），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價11700元/噸（+0），浙江傳化BR9000報價11350元/噸（-50），山東民營順丁橡膠11300元/噸（+0），順丁橡膠東北亞進口利潤-1269元/噸（-268）；
開工率：高順順丁橡膠開工率為66.80%（+0.47%）；
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為6370噸（-450），順丁橡膠企業(yè)庫存為27650噸（+700 ）；
策略
RU中性，NR中性?；久鎭砜?，目前海外產(chǎn)量逐步回升，泰國原料價格重心小幅下移。國內(nèi)到港量也逐步提升，疊加輪胎廠的原料采購意愿下降，青島港口庫存轉(zhuǎn)為小幅累庫，且近期累庫速率有所加快。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)仍有雨水的干擾，原料價格表現(xiàn)堅挺，雨水減少后原料或重新釋放，供應(yīng)端總體呈現(xiàn)增加趨勢。國內(nèi)下游需求目前主要的支撐在輪胎出口，部分或受關(guān)稅緩和帶來的需求前置，且國內(nèi)全鋼胎近期的開工率回升以及成品庫存下降也更多跟出口相關(guān)，因國內(nèi)替換需求依然較弱。半鋼胎則相對更為疲弱，成品庫存持續(xù)累積。天然橡膠總體供需仍呈現(xiàn)弱勢格局，價格難有反彈空間。目前國內(nèi)進口窗口關(guān)閉，7月預(yù)計進口壓力亦有限，預(yù)計短期20號膠強于RU。
BR中性。上游丁二烯原料價格仍有壓力，主要是國內(nèi)后期山東及蘇北地區(qū)均有裝置重啟計劃，供應(yīng)將進一步回升，這也將導(dǎo)致順丁橡膠成本端支撐繼續(xù)減弱。順丁橡膠自身供應(yīng)端持穩(wěn)為主，后期山東益華裝置有檢修計劃，但供應(yīng)仍延續(xù)充裕局面。下游半鋼胎表現(xiàn)相對更為疲弱，成品庫存持續(xù)累積，對于順丁橡膠的拖累更為明顯。而全鋼胎開工率近期有所回升且成品庫存持續(xù)下降，但后期仍有隱憂，主要因國內(nèi)需求弱勢，出口需求前置下，后期有重新回落可能。短期部分半鋼胎企業(yè)有檢修，開工率環(huán)比或繼續(xù)下行，供需延續(xù)偏弱格局，價格或弱勢運行為主，但生產(chǎn)虧損局面未改，估值偏低。
風險
美國關(guān)稅政策的變化，天氣變化，下游需求波動。
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