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7月2日，亞翔集成公告簽署海外機電工程項目訂單暨關聯交易，臺灣亞翔新加坡分公司將海外機電工程項目發(fā)包給蘇州亞翔新加坡分公司，項目金額約人民幣15.82億元；公司擬以自有資金認繳出資人民幣2000萬元，投資廈門聯和四期集成電路創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)，約占總認繳出資額的4%。
　　新簽訂單超進度推進，新加坡市場持續(xù)發(fā)力
　　7月2日公司公告其新加坡子公司新簽臺灣亞翔新加坡分公司分包的海外機電工程項目，項目總金額約15.82億元，約定預付款比例為15%，分3次支付，臺灣亞翔新加坡分公司為公司控股股東亞翔工程股份有限公司之分公司，為公司關聯方，有助于持續(xù)提升公司在新加坡市場的市場份額。截至7月初，公司25年已公告新簽重大項目訂單合計47.44億元，已完成25年度簽約額目標的94.9%，新簽訂單持續(xù)超進度推進。
　　對外投資產業(yè)基金，產業(yè)鏈布局助力接單
　　公司擬作為有限合伙人以自有資金認繳出資人民幣2000萬元，參與投資聯和四期基金。該基金主要投資于半導體產業(yè)、ICT產業(yè)、新材料產業(yè)及其他先進制造業(yè)領域，目標募集規(guī)模為人民幣5億元，存續(xù)期限為7年。我們認為公司布局集成電路及先進制造產業(yè)鏈，有助于增強公司產業(yè)鏈上下游粘性，持續(xù)增強接單能力的同時獲取財務收益
　　內外投資雙輪驅動，盈利續(xù)航動力十足
　　6月20日母公司臺灣亞翔（6139.TW）召開法人說明會，公告其1-5月新簽合約額為957.63億元新臺幣（約259億元人民幣），其中東南亞區(qū)域新簽訂單占比約92%，半導體相關訂單占比約99%，考慮到同業(yè)競爭協議限制，展望后市，我們認為公司東南亞區(qū)域新簽訂單或維持快速增長，內外需雙輪驅動下，公司較高盈利景氣有望續(xù)航。
　　盈利預測與估值
　　我們維持公司25-27年歸母凈利潤為5.5/7.4/7.8億元，對應EPS為2.56/3.48/3.66元。可比公司25年Wind一致預期PE為19.6x，考慮到公司營收已達一定規(guī)模，盈利彈性受下游投資周期影響更大，給予公司25年15倍PE估值，維持目標價為38.40元。
　　風險提示：地緣政治沖突加劇，半導體產業(yè)投資超預期下滑，結算延遲風險。