>> 中信期貨-農(nóng)業(yè)策略日報：供給側(cè)產(chǎn)能調(diào)整，生豬期貨反彈-250704
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
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| 5083KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王聰穎,吳靜雯,劉高超 |
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【異動品種】生豬觀點︰供給側(cè)產(chǎn)能調(diào)整，生豬期貨反彈
信息:
(1）現(xiàn)貨價格:7月3日，河南生豬（外三元）價格15.3元/千克，環(huán)比變化-0.26%。
(2）期貨價格:7月3日，生豬期貨收盤價(活躍合約)14370元/噸，環(huán)比變化0.21%。
主要邏輯:近期受產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革預(yù)期影響，生豬盤面反彈。（1）情緒上，宏觀氛圍偏樂觀。7月1日上午，據(jù)中央財經(jīng)委員會第六次會議強調(diào)，“引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出”。生豬產(chǎn)業(yè)當(dāng)前供給過剩，落后產(chǎn)能出清或給行業(yè)帶來向好預(yù)期。（2）現(xiàn)貨市場偏強，基本面與宏觀情緒形成共振。首先，今年年初的仔豬腹瀉擾動略高于去年同期（尤其華南區(qū)域)，導(dǎo)致本身7月理論出欄量有所收緊;其次，集團場上半年積極銷售仔豬，導(dǎo)致當(dāng)月調(diào)研規(guī)模場的計劃出欄量出現(xiàn)較大幅度下滑;第三，月間節(jié)奏來看，6月規(guī)模場集中降重加速出欄，導(dǎo)致供應(yīng)節(jié)奏相對前移，7月壓力緩解;第四，月內(nèi)節(jié)奏來看，正值月初，集團場有縮量挺價動作。（3）疫情預(yù)期小幅擾動。近期南方持續(xù)降雨，疫情零星散發(fā)，或?qū)笫泄?yīng)造成擾動。但目前整體相對平穩(wěn)，未見明顯發(fā)病區(qū)域，影響有限，為次要邏輯。(4）短期來看，宏觀調(diào)控帶來市場利好情緒，產(chǎn)業(yè)端持續(xù)降重后，集團場出欄壓力部分釋放，豬價暫時由弱轉(zhuǎn)強。中長期看，考慮到目前母豬依舊充裕，仔豬出生量持續(xù)增長，三季度不乏供應(yīng)壓力。需關(guān)注庫存節(jié)奏變化，以及供給側(cè)調(diào)整的落實情況。
展望:震蕩偏強。供給側(cè)改革預(yù)期，提振生豬期貨情緒。產(chǎn)業(yè)端已經(jīng)完成一小輪降重，集團場庫存壓力釋放，散戶二育仍有參與情緒，豬價暫時由弱轉(zhuǎn)強。但中長期仍有供應(yīng)壓制風(fēng)險，關(guān)注去產(chǎn)能落實情況。
風(fēng)險因素:養(yǎng)殖情緒、疫情、政策。
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