>> 宏源期貨-滬銅日評：國內銅治煉廠7月檢修產(chǎn)能或環(huán)減，國內外電解銅總庫存量初現(xiàn)累積-250704
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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【重要資訊】
1)宏現(xiàn):美國參議院版“大漂亮”法案獲得通過，計劃將債務上限提高至5萬億美元，且財政赤字擴張或超3萬億美元﹔特朗昔政府關稍政策仍未引動消費端道脹顯著反彈，但是美國b月ADP就業(yè)人數(shù)為-3.3萬低于預期和前值，使美聯(lián)儲7月不降息概率有所下降，但降怠預期時點仍為9/10/12月。
2）上游:五礦資源ic插下Las Banbas (2025年預計生產(chǎn)量36萬金屬噸)）和urbay旗下Constancia (205年預計生產(chǎn)量8-9.7萬金屬噸）因非正規(guī)礦工封踏而銅精礦運輸中斷，或使國內7月銅精礦生產(chǎn)《進口）量環(huán)比減少(減少》，中國銅糟礦進口指數(shù)為負且較上周下降，世界《中國)港口前精礦出港(入港、庫存)量較上周增加(增加、減少)，歐洲高品質廢訓被限制出口使中國進口商僅能采購銅米或黃銅，中美貿易爭端擔憂快貿易商對美國廢鋼接貨意愿低迷，國內廢銅進口窗口關閉，但是國內電解锏與光亮及老化廢锏價差為正或提高廢釧經(jīng)濟性，或使國內廢銅7月生產(chǎn)《進口〉量環(huán)比減少《增加〉而供鶿預期偏梁，荔能可位于菲律賓且有20萬噸粗煉產(chǎn)能的P以.SAk3鋼冶煉廠現(xiàn)已停產(chǎn)，中礦資源腦下納米比亞ITsuneb銅冶煉幾因鋼糟礦供給緊張而暫停生產(chǎn)《(年處埋24萬噸鋼精礦》，嘉能可(Clencore Plc)位于智利阿爾托諾特《Altonorte》冶煉廠35萬噸陽極潤產(chǎn)能因冶煉紹爐出問題而暫停生產(chǎn)至5月，剛果金認anoa-lalula鋼冶煉廠或于25年6月建成投產(chǎn)且年產(chǎn)56萬噸陽極朝，中國北方《南方》粗銅周度加工費環(huán)比下降《升高)，國內治煉廠7月相煉檢修產(chǎn)能或環(huán)比減少，或使國內相銅7月生產(chǎn)量(進口量》郅比增加《增加）﹔江銅宏派二期年產(chǎn)15萬噸陰極鋼項目3月底在貴溪開工建設且建成后將實現(xiàn)25萬噸產(chǎn)能，江銅宏源年產(chǎn)15萬噸電解詡項目至6月底兩個月完成1程總進度3%，包頭金山經(jīng)開區(qū)20萬噸高純鋼項目于6月24日正式開工建設，北方翔業(yè)旗下侯馬北鋼年產(chǎn)20萬噸陰報锏于6月10日側吹與頂吹镕煉系統(tǒng)點火，或使國內7月電解鋼生產(chǎn)量環(huán)比增加，進口窗口關閉或限制國內電解鑰進口量，使中國保稅區(qū)電解锏庫存量較上周增加，但出口盈利促部分大型冶煉廠計劃加出口量﹔中國電解銅社會庫存量較上周增加，倫金所電解鋼庫存量較上周增加:國際部分貿易商仍在向美國港口運輸約50萬噸銅，使COMEX鋼庫存量較上周增加。
3）下游:邰分精翔桿企業(yè)7月因成品庫存高企而存在屨產(chǎn)降庫計劃，中國精銅桿（再生翎桿)產(chǎn)能開工率較上周下降(升高》，精銅桿企業(yè)原料〈成品〉庫存量較上周減少《增加)，再生銅桿企業(yè)傅科《玩品）庫存盤較上周增加《威少》﹔中國锏電線電纜產(chǎn)能開工率較上周下降，中國鑰電蛛電纜企業(yè)愿料（成品〉庫存量較上周減少（減少》，中國銅潦包線接單量(產(chǎn)能開工率)較上周展少(下降)，中國潦包線企業(yè)原料《成品〉庫存天數(shù)較上周持平(持平)﹔出口需求受陰致企業(yè)訂單下滑使中國黃鋼棒產(chǎn)能開工率較上周下降，中國黃鋼棒企業(yè)原料《成品〉庫存天數(shù)較上周減少(減少》﹔中國銅管產(chǎn)能開工率較上周下降，中國銅管企業(yè)原料《成品》庫存天數(shù)較上周減少（增加》﹔中美互征關稅緩和和傳統(tǒng)消費淡季來臨交織，或使國內7月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率(生產(chǎn)量、進口撞、出口量)環(huán)比下降(減少、減少、增加)，具體而言:電解銅制桿產(chǎn)能開工率顧環(huán)比升高。再生鋼制桿〈再生鋼桿廠因廢銅流通有限和成品庫存較為充裕及反向開票政策而復產(chǎn)緩慢)）、鋼電線電纜（在手訂單消耗和新增訂單乏力，但部分廣州電線電纜企業(yè)反饋梅雨季節(jié)階段性抑制生產(chǎn)解除后，南網(wǎng)訂單荻拳節(jié)性增加》、銅漆包線《傳統(tǒng)消費淡季抑制下游下單與采購積極性》、銅板帶《傳統(tǒng)消費淡季致消費電子與新能源類客戶訂單顯著減少》、锏箔《下游浙實際訂單增量以剛性需求為主，鋰電和電子電路朗箔7月產(chǎn)能開工率或環(huán)比下降、下降)、鋼管〈產(chǎn)業(yè)在線預期7月家用空調排產(chǎn)黡或同械但環(huán)增，傳統(tǒng)消費淡季致空調生產(chǎn)商庫存高企而提貨放慢》、黃鋼捶（原科采購成本高企和家電等新增訂單下滑，大企業(yè)爭奪現(xiàn)有訂單致小企業(yè)幾無訂單》產(chǎn)能開工率或環(huán)比下降。
【交易策略】
因此，美國財政雜字擴張與美聯(lián)儲仍存降息預期，海外多個鋼礦生產(chǎn)或運輸存在擾動，但是中美互征關稅緩和與傳紈消費淡季特征交織，全球電解銅總庫存量初現(xiàn)界積，或使滬銅價格上漲空間有限，建議投資者削期多單謹慎持有，關注760-780.0附近支撐位及81-830附近壓力位，倫銅在900-960時近支撐位及960-10200附近壓力位，美銅在4.6-4.9附近支揮位及5.2-5.5附近壓力位。（觀點評分:1）
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