>> 華安證券-陽光諾和(688621)STC007達(dá)成授權(quán)合作，重視創(chuàng)新管線資產(chǎn)價值-250703
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
大小： |
757KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
譚國超 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件概述
7月2日公司發(fā)布公告，公司與上海樂曠惠霖醫(yī)藥科技有限公司于近期就共同開發(fā)STC007（鎮(zhèn)痛適應(yīng)癥）達(dá)成合作并簽署相應(yīng)的《技術(shù)開發(fā)（合作）合同》，里程碑付款累計總金額2億元（含稅）。項目處于臨床三期階段，估值10億元，授權(quán)20%權(quán)益，首付款1億元，待達(dá)到研發(fā)節(jié)點(diǎn)后支付1億元里程碑款。
事件點(diǎn)評
STC007臨床二期有效性與安全性表現(xiàn)良好，市場潛力較大
STC007為外周kappa受體的選擇性激動劑，能有效阻斷和抑制痛感信號的傳遞，從而產(chǎn)生鎮(zhèn)痛的作用。擬用于腹部手術(shù)后的中、重度疼痛治療。根據(jù)臨床二期數(shù)據(jù)，與安慰劑組相比，能夠有效改善腹部術(shù)后疼痛中度至重度受試者的術(shù)后0-24小時的靜息和運(yùn)動狀態(tài)下的疼痛評分，減少挽救治療藥物使用量，鎮(zhèn)痛效果與陽性對照藥鹽酸曲馬多注射液相當(dāng)。STC007注射液總體的安全性和耐受性良好，未發(fā)現(xiàn)新的安全性信號、未發(fā)生嚴(yán)重不良事件，總的不良事件發(fā)生率和嚴(yán)重程度低于陽性對照藥和安慰劑，常見的惡心、嘔吐等不良事件發(fā)生率在相同作用機(jī)制的藥物中處于較低水平。若項目研發(fā)成功并順利獲批，將有望為公司帶來持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，進(jìn)一步增厚公司利潤。
創(chuàng)新管線儲備豐富，重視創(chuàng)新管線價值
公司現(xiàn)已儲備豐富的創(chuàng)新研發(fā)管線，其中一類創(chuàng)新藥中，STC007鎮(zhèn)痛適應(yīng)癥已處于臨床三期階段，尿毒癥瘙癢的適應(yīng)癥也已進(jìn)入臨床二期階段；STC008治療晚期實體瘤相關(guān)的腫瘤惡液質(zhì)已進(jìn)入臨床一期階段；與藝妙神州合作研發(fā)的ZM001治療中重度SLE已處于臨床一期。此外還有多項改良型新藥進(jìn)展較快，目前已有3款口服緩釋制劑臨床，另有4款計劃25年提交IND。
收購整合朗研生命，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈布局
公司發(fā)布公告擬通過發(fā)行股份及可轉(zhuǎn)換公司債券方式購買朗研生命100%股權(quán)，將充分發(fā)揮公司創(chuàng)新藥研發(fā)優(yōu)勢，并結(jié)合朗研生命在高端化學(xué)藥、原料藥等領(lǐng)域的豐富生產(chǎn)經(jīng)驗，以優(yōu)化產(chǎn)品管線孵化流程，從而加速項目的推進(jìn)。
投資建議
考慮到公司簽署《技術(shù)開發(fā)（合作）合同》，將增厚業(yè)績，我們預(yù)計2025-2027年營收為13.06/15.87/18.41億元（前次預(yù)測為12.90/15.13/17.81億元），同比+21.1%/21.5%/16.0%；預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤為2.36/3.07/3.45億元（前次預(yù)測為2.13/2.56/3.04億元），同比+32.8%/30.3%/12.4%。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭加劇，新藥研發(fā)失敗風(fēng)險，訂單交付不及預(yù)期等。
|
|
