>> 東吳證券-宏觀深度報(bào)告：基于43個(gè)國家的比較，我國服務(wù)消費(fèi)比重是否偏低？-250704
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
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pdf 共18頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蘆哲,李昌萌,占爍 |
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我們利用43個(gè)國家和地區(qū)2019年的消費(fèi)數(shù)據(jù)，從自下而上的視角對(duì)我國消費(fèi)結(jié)構(gòu)進(jìn)行國際比較。數(shù)據(jù)年份如無特別說明均為2019年，關(guān)于樣本國家和數(shù)據(jù)的詳細(xì)說明參考正文第四節(jié)附錄部分。主要結(jié)論如下：
1、我國消費(fèi)率偏低是服務(wù)消費(fèi)影響嗎？我國整體消費(fèi)率偏低，服務(wù)和商品消費(fèi)都有待提高，并不是商品消費(fèi)高、服務(wù)消費(fèi)低。2019年我國居民消費(fèi)率為39.3%=服務(wù)消費(fèi)率21.1%+商品消費(fèi)率18.2%，而43個(gè)國家居民消費(fèi)率為55.2%=服務(wù)消費(fèi)率28.4%+商品消費(fèi)率26.8%。我國商品消費(fèi)率比43國平均水平低8.6個(gè)點(diǎn)，服務(wù)消費(fèi)率比43國平均水平低7.3個(gè)點(diǎn)，都有較大的提升空間。
我國服務(wù)消費(fèi)比重真的低嗎？不低。跟人均GDP在2.5萬美元以上的國家相比，我國服務(wù)消費(fèi)比重是偏低的；但跟人均GDP在2.5萬美元以下的國家相比，我國服務(wù)消費(fèi)比重不低。把43個(gè)國家服務(wù)消費(fèi)比重跟人均GDP結(jié)合來看，43個(gè)國家里，有20個(gè)國家2019年人均GDP在2.5萬美元以下，這些國家服務(wù)消費(fèi)比重平均為46.4%；有23個(gè)國家人均GDP在2.5萬美元以上，這些國家服務(wù)消費(fèi)比重平均為56.3%。我國2019年人均GDP在1萬美元左右、服務(wù)消費(fèi)比重53.8%，高于同等發(fā)展水平的大部分國家。
2、接下來，我們對(duì)服務(wù)消費(fèi)做一個(gè)結(jié)構(gòu)比較，主要結(jié)論：
?。?）我國消費(fèi)偏好更注重基礎(chǔ)服務(wù)消費(fèi)，呈現(xiàn)出“重教育不重娛樂、重買房不重租房”的特點(diǎn)，住房、醫(yī)療、教育等基礎(chǔ)服務(wù)是我國服務(wù)消費(fèi)比重較高的主要原因。
?。?）我國服務(wù)消費(fèi)價(jià)格偏低，典型如交通費(fèi)用。服務(wù)價(jià)格低的好處是避免了“鮑莫爾病”，教育、醫(yī)療、交通等大量基礎(chǔ)服務(wù)消費(fèi)，對(duì)于低收入者也能負(fù)擔(dān)；壞處是制約了服務(wù)消費(fèi)比重的提高，服務(wù)消費(fèi)額的比重受到價(jià)格限制，消費(fèi)量的比重可能更高。
3、對(duì)于具體的服務(wù)消費(fèi)類別，國際比較結(jié)果如下：
?。?）按照消費(fèi)支出的八大類來看，我國與其他國家消費(fèi)結(jié)構(gòu)差別不大。八大類消費(fèi)支出里，我國的結(jié)構(gòu)大多跟國際水平比較一致，這說明各國消費(fèi)者，無論面臨怎樣的收入水平和消費(fèi)環(huán)境，消費(fèi)需求大致是相似的。差別最大的是“其他用品與服務(wù)”。我國為2.4%，43國平均為10.6%。但這更多來自于統(tǒng)計(jì)差別，一是個(gè)人護(hù)理的支出，二是金融服務(wù)消費(fèi)支出的差別。
（2）居?。何覈鬯阕饨鸷妥》烤S修支出比重高、實(shí)際租金占比低。一是自有住房折算租金，2019年我國自有住房折算租金占消費(fèi)比重為15.1%，43國平均為12.5%，其中美國12%、歐盟12.4%、日本16.2%。
二是住房維修服務(wù)，我國比重為3.2%，43國平均為0.7%，其中歐盟27國為1.0%，美國日本缺少該項(xiàng)數(shù)據(jù)。主要原因可能是我國毛坯房交付比例較高，硬裝支出遠(yuǎn)高于國際水平，抬高了整體裝修支出。
第三，盡管自有住房折算租金比重高于國際水平，但是我國實(shí)際房租占消費(fèi)比重僅為1.1%，遠(yuǎn)低于國際平均3.7%。這是因?yàn)槲覈夥渴袌鲆?guī)模低于國際水平，2020年七普數(shù)據(jù)顯示我國租房家庭占比只有21.1%，而美國、日本都在三分之一左右。從時(shí)間趨勢來看，我國實(shí)際房租支出受到城鎮(zhèn)人口數(shù)量影響較大，2023年后，隨著新增城鎮(zhèn)人口數(shù)量的回升，房租支出占比也在回升。
?。?）教育：家庭教育支出比重遠(yuǎn)高于國際平均水平。我國教育支出有4個(gè)特點(diǎn)：第一，家庭投入遠(yuǎn)高于其他國家。教育支出占消費(fèi)比重是8.4%，43國平均僅為1.4%，我國家庭對(duì)教育的重視程度超過其他支出，“再窮不能窮教育”。
第二，我國教育支出的收入彈性小，屬于必選消費(fèi)。中國教育支出的收入彈性為0.3，基本屬于不受收入變動(dòng)影響的必需品，東亞國家里韓國的教育彈性也較小，僅為0.54，日本較高達(dá)到1.72，另外美國1.76、巴西3.9，這些國家教育的支出彈性更大，更接近奢侈品。
第三，我國教育支出比重跟家庭收入成反比，收入越低的家庭，教育支出比重越高。根據(jù)北京大學(xué)《中國教育財(cái)政家庭調(diào)查報(bào)告（2021）》的數(shù)據(jù)，收入最靠后的10%家庭里，教育支出占總支出比例達(dá)到21.2%，收入最靠前的10%家庭這一比重為8.4%。
第四，中國家庭的教育支出主要花費(fèi)在校內(nèi)，而非校外培訓(xùn)；不同學(xué)段來看，小學(xué)階段校外培訓(xùn)花費(fèi)較多。從幼兒園到高中、中職，不同學(xué)段的校外培訓(xùn)支出占教育支出比重的平均值只有12.9%，最高的是小學(xué)階段，占比26.2%。
（4）醫(yī)療：我國醫(yī)療服務(wù)支出占比6.4%，43國平均是2.7%。跟43個(gè)樣本國家比較，我國排在第二位，最高的是美國，醫(yī)療服務(wù)支出占消費(fèi)比重達(dá)到17.6%。美國醫(yī)療支出比重較高的原因是醫(yī)療服務(wù)價(jià)格昂貴，我國則是由于醫(yī)保和商業(yè)保險(xiǎn)都起步較晚。從世衛(wèi)組織（WHO）統(tǒng)計(jì)的各國醫(yī)療總支出和私人支出兩個(gè)指標(biāo)來看，我國醫(yī)療總支出并不高，占居民消費(fèi)的13.7%，低于43國平均16.2%的水平；但我國私人醫(yī)療支出占到消費(fèi)的6.0%，高于43國4.6%的水平。
?。?）交通通信：郵遞服務(wù)占消費(fèi)比重高、其他服務(wù)占比低。2019年我國郵遞服務(wù)消費(fèi)比重較高，為0.3%，43國平均為0.1%，這與我國發(fā)達(dá)的電商網(wǎng)絡(luò)和快遞系統(tǒng)有關(guān)，但郵遞服務(wù)在居民消費(fèi)中的整體比例普遍較小。通信服務(wù)支出比重差
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