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事件：
　　近日，多家鋰電龍頭公布全固態(tài)電池研發(fā)進(jìn)展。6月，億緯鋰能在其周年慶典宣布，將在2026年推出能量密度達(dá)到350Wh/kg和800Wh/L的全固態(tài)電池1.0，在2028年推出1000Wh/L以上的全固態(tài)電池2.0。孚能科技在互動(dòng)平臺(tái)表示，其第二代半固態(tài)電池預(yù)計(jì)于2025年量產(chǎn)，全固態(tài)電池研發(fā)進(jìn)展順利，能量密度400-500Wh/kg的60Ah硫化物全固態(tài)電池計(jì)劃于2025年底小批量交付。贛鋒鋰業(yè)公告，公司已形成固態(tài)電池全鏈路布局，覆蓋硫化物電解質(zhì)及原材料、氧化物電解質(zhì)、金屬鋰負(fù)極等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　固態(tài)電池滿足高性能需求，有望受益新應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)展。相對(duì)傳統(tǒng)鋰電池，固態(tài)電池通過使用如高鎳正極、硅基或鋰金屬負(fù)極更高性能、更激進(jìn)的電池材料體系，可以實(shí)現(xiàn)更高的能量密度與充放電倍率，理論上全固態(tài)鋰電池的電芯能量密度可達(dá)900Wh/kg。固態(tài)電池采用不可燃固態(tài)電解質(zhì)取代易燃有機(jī)電解液，且固態(tài)電解質(zhì)具備較高的彈性模量，在提升電池?zé)岱€(wěn)定性的同時(shí)可有效抑制鋰枝晶刺破隔膜導(dǎo)致短路的情況，大幅提升電池安全性與循環(huán)壽命。因此伴隨低空經(jīng)濟(jì)與具身智能產(chǎn)業(yè)加快推進(jìn)商業(yè)化應(yīng)用進(jìn)程，固態(tài)電池有望憑借相較傳統(tǒng)鋰電池更優(yōu)異的性能而被廣泛搭載于eVTOL與人形機(jī)器人產(chǎn)品。
　　固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注度持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程已呈加速趨勢。2024~2025年伴隨半固態(tài)電池實(shí)現(xiàn)裝車智己L6以及國軒高科、寧德時(shí)代等電池企業(yè)與車企陸續(xù)發(fā)布全固態(tài)電池產(chǎn)品方案及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用時(shí)點(diǎn)，同時(shí)工信部與財(cái)政部牽頭為全固態(tài)電池發(fā)展提供60億元政府基礎(chǔ)研發(fā)資金支持等支持政策，極大地推動(dòng)了固態(tài)電池從研發(fā)向產(chǎn)業(yè)化落地的進(jìn)程。根據(jù)歐陽明高院士觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)在2027年左右能夠?qū)崿F(xiàn)400Wh/kg的全固態(tài)電池量產(chǎn)目標(biāo)。
　　材料體系角度，硫化物固態(tài)電解質(zhì)體系已成為較為主流的開發(fā)方向。作為固態(tài)電池中離子電導(dǎo)率最高、電化學(xué)穩(wěn)定窗口較寬且界面接觸機(jī)械性能優(yōu)異的技術(shù)路線，各企業(yè)均看好其發(fā)展?jié)摿Γ嘧鳛樽罱K技術(shù)路線實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，現(xiàn)階段全球超過50%的全固態(tài)電解質(zhì)研發(fā)路線為硫化物方向。同時(shí)我們觀察到部分企業(yè)則采取硫化物與氧化物-聚合物復(fù)合雙體系同時(shí)開發(fā)的思路，主要考慮到當(dāng)前硫化物體系原材料價(jià)格高且制備工藝復(fù)雜等產(chǎn)業(yè)化難點(diǎn)可能延后其規(guī)?；瘧?yīng)用時(shí)點(diǎn)，而氧化物電解質(zhì)成本相對(duì)較低且產(chǎn)業(yè)鏈更為成熟易產(chǎn)業(yè)化落地，此前衛(wèi)藍(lán)新能源與清陶能源氧化物半固態(tài)電池已實(shí)現(xiàn)裝車蔚來ET7與智己L6。正負(fù)極材料方面，已披露方案的企業(yè)正極普遍采用高鎳單晶三元，負(fù)極普遍采用純硅或硅碳的硅基負(fù)極方案，部分還進(jìn)一步采用鋰金屬負(fù)極開發(fā)方案。
　　投資建議：伴隨eVTOL與人形機(jī)器人等領(lǐng)域逐步進(jìn)入快速增長階段，以及各企業(yè)對(duì)全固態(tài)電池相關(guān)技術(shù)方案與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用時(shí)點(diǎn)的發(fā)布情況，我們認(rèn)為在新需求的持續(xù)催化下，固態(tài)電池技術(shù)的應(yīng)用落地有望提前駛?cè)肟燔嚨?，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程已呈加速趨勢，具有固態(tài)電池技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢且應(yīng)用端領(lǐng)先落地的電池企業(yè)將主要受益。電池方面，建議關(guān)注全固態(tài)電池技術(shù)儲(chǔ)備領(lǐng)先且半固態(tài)電池已具備產(chǎn)業(yè)化能力的國軒高科;電池材料方面，當(dāng)前全球主流車企與電池企業(yè)采取硫化物電解質(zhì)+高鎳正極的材料體系進(jìn)行迭代，當(dāng)前布局硫化物固態(tài)電解質(zhì)、硫化鋰材料以及高鎳正極材料的廠商有望受益，相關(guān)標(biāo)的為當(dāng)升科技、廈鎢新能；此外固態(tài)電解質(zhì)與正負(fù)極之間固-固界面接觸面積小且緊密性較差，提升電導(dǎo)率相關(guān)輔材如碳納米管有望受益，相關(guān)標(biāo)的為天奈科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求端增長不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇超預(yù)期、公司成本/盈利改善不及預(yù)期、海外政策/地緣政治影響超預(yù)期以及新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期