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PX：6月PX供需雙增，平衡表繼續(xù)去庫，去庫幅度相對4-5月份收窄，6月內基本面矛盾相對有限，油價主導價格，中旬受地緣沖突影響，油價拉漲，聚酯產業(yè)鏈價格跟隨走高，后續(xù)以伊?；?，油價帶動能化板塊回落，截至6月底，PX主力合約于6740元/噸附近運行，cfr中國美金價格約850美元/噸，亞洲PXN約269美元/噸。
　　展望7月，PX基本面矛盾不為突出，平衡表預估依舊去庫，價格表現(xiàn)或震蕩運行。供應端，6月上旬為前期春檢裝置集中重啟階段，PX供應回升迅速，6月中下旬，部分裝置計劃外降負。從當前檢修計劃預期來看，預估7月內PX檢修損失量大于6月，因此PX7月國內產量較6月環(huán)比收窄，整體供應相對4-5月份寬松，重點關注浙石化檢修進程。亞洲方面，7月內亞洲地區(qū)檢修預期有限，預估供應回升，月均開機負荷預估77%附近，關注計劃外裝置動態(tài)干擾。利潤端，目前亞洲地區(qū)甲苯調油利潤與歧化利潤相對接近，或影響后續(xù)甲苯—PX短流程裝置開機狀態(tài)，關注計劃外干擾。進口方面，6月內，韓美跨地區(qū)貿易量略有回升，6月1-20日，韓國出口至美國PX回升至約2.03萬噸。根據(jù)目前芳烴美亞價差邊際變動表現(xiàn)來看，當前走向高位回調狀態(tài)，理論來說，套利空間不大，后續(xù)芳烴韓美貿易預估收窄，國內進口供應分流預期一般。需求端，7月內PTA主流裝置檢修計劃有限，PTA供應預期回升，具體回升速度需要關注期間前期檢修裝置重啟進程，期間供應預期亦需根據(jù)裝置回升節(jié)奏進行調整，7月PTA整體產量或相對6月增長，亦即PX需求環(huán)比6月走高?？傮w來說，7月內或供減需增，預期差是關鍵，目前預估7月內PX平衡表依舊去庫表現(xiàn)，去庫幅度或較6月略有走廓，強于PTA，估值方面，主力合約單邊價格【6400，7000】元/噸區(qū)間震蕩運行，亞洲PXN【230，280】美元/噸區(qū)間運行，月差維持偏強。策略方面，區(qū)間內高拋低吸，做縮PTA加工費。
　　PTA：6月內，PTA供增需減，平衡表去庫幅度收窄，現(xiàn)貨集中度高，社庫去化，現(xiàn)貨基差偏強運行，單邊價格跟隨油端波動。截至6月底，PTA主力合約于4760元/噸附近運行，現(xiàn)貨加工費維持400元/噸以上，盤面主力合約加工費350元/噸以上。
　　展望7月，預估供應繼續(xù)回升，聚酯需求承壓，PTA平衡表去庫幅度繼續(xù)收窄，關注聚酯端減產執(zhí)行情況。供應端，6月內PTA月均開機率約81.27%，較5月份+5%，6月中下旬，部分主流裝置執(zhí)行檢修，TA端開機負荷下滑至78%附近，目前多數(shù)處于檢修狀態(tài)裝置重啟待定，關注其重啟進程，以此評估7月內供應回升進度?？傮w來說，7月內PTA主流裝置檢修計劃有限，PTA供應預期回升。需求端，織造終端淡季預期深入，6月內織造高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏空，新訂單維持負增長，目前外貿訂單零星，內貿亦有限，市場心態(tài)謹慎，難言樂觀，預估進入7月織造印染開機負荷表現(xiàn)下行，織造原料備貨剛需為主，聚酯產銷清淡。聚酯方面，6月月均開機負荷89%，月環(huán)比-1.5%左右，6月前期聚合成本價格拉漲，聚酯利潤維持大幅虧損，長絲減產落地，聚酯開機下行。至6月底，聚酯加權利潤相對被動修復，目前短纖及瓶片盈利依舊偏差，7月內存在大廠減產計劃，關注執(zhí)行進程，預估7月內聚酯開機繼續(xù)下行至87-89%區(qū)間?？傮w來說，7月內預估供應繼續(xù)回升，聚酯需求承壓，PTA平衡表去庫幅度繼續(xù)收窄，關注聚酯端減產執(zhí)行情況。估值方面，PTA主力【4550，4850】元/噸，加工費或表現(xiàn)壓縮。
　　風險點：原油價格波動；PX以及PTA主流裝置動態(tài)；聚酯開機率