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大模型技術(shù)持續(xù)迭代，AI終端創(chuàng)新潮來臨
　　傳統(tǒng)消費(fèi)電子終端在經(jīng)過多年發(fā)展后，已經(jīng)進(jìn)入存量或低速發(fā)展時(shí)代，智能手機(jī)和PC的銷量基本穩(wěn)定，TWS進(jìn)入低速增長期。ChatGPT發(fā)布后，國內(nèi)外企業(yè)紛紛進(jìn)軍大模型領(lǐng)域，推動(dòng)大模型技術(shù)不斷迭代。大模型壓縮技術(shù)的發(fā)展為端側(cè)部署大模型奠定了基礎(chǔ)，端側(cè)AI具有低成本、高性能、隱私安全等優(yōu)勢，隨著生成式AI技術(shù)的發(fā)展，AI技術(shù)被消費(fèi)電子廠商部署到端側(cè)，推動(dòng)AI+消費(fèi)電子的硬件創(chuàng)新潮來臨。
　　端側(cè)AI落地加速，AI終端滲透率有望快速提升
　　大模型壓縮技術(shù)的發(fā)展為端側(cè)部署大模型奠定了基礎(chǔ)，邊緣AI具有低成本、高性能、隱私安全等優(yōu)勢。谷歌和華為相繼推出了系統(tǒng)級AI加持的AI手機(jī)，其它智能手機(jī)廠商也紛紛發(fā)布擁有系統(tǒng)級AI能力的AI手機(jī)。微軟發(fā)布Copilot+PC，為AIPC樹立高標(biāo)準(zhǔn)，并豐富了AIPC的應(yīng)用。英特爾和AMD 2025年都將發(fā)布新款A(yù)IPC處理器。在產(chǎn)業(yè)鏈廠商的推動(dòng)和AI能力的加持下，AI終端滲透率有望快速提升，根據(jù)Counterpoint的預(yù)測，2023-2027年，高級AIPC銷量復(fù)合增速約為115%，AI手機(jī)銷量復(fù)合增速約為32%。
　　OpenAI租用TPU，算力ASIC需求強(qiáng)勁
　　由于ASIC相比GPU具有低成本、定制化的優(yōu)勢，并且采用可以降低對英偉達(dá)的依賴度。所以國內(nèi)外大廠紛紛自研ASIC，推動(dòng)算力ASIC市場需求快速增長。根據(jù)Marvell的預(yù)測，算力ASIC的市場規(guī)模預(yù)期將從2023年的66億美元增長至2028年的550億美元，2023-2028年全球算力ASIC市場規(guī)模的復(fù)合增速達(dá)到53%。近期，OpenAI開始租用谷歌TPU為其ChatGPT和其他產(chǎn)品提供算力服務(wù)，以降低推理成本，這一事件標(biāo)志著算力ASIC已經(jīng)獲得了頂級AI廠商的認(rèn)可，有望成為算力ASIC發(fā)展的里程碑式事件。
　　投資建議
　　2025年以來，消費(fèi)電子延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢。隨著生成式AI技術(shù)的發(fā)展，AI技術(shù)被消費(fèi)電子廠商部署到端側(cè)，推動(dòng)AI+消費(fèi)電子的硬件創(chuàng)新潮來臨。
　　端側(cè)AI具有低成本、高性能、隱私安全等優(yōu)勢，谷歌、華為發(fā)布系統(tǒng)級AI加持的AI手機(jī)，引領(lǐng)端側(cè)AI發(fā)展方向，微軟發(fā)布Copilot+PC，樹立AIPC標(biāo)準(zhǔn)，AI終端在產(chǎn)業(yè)鏈龍頭廠商的推動(dòng)和AI能力的加持下，滲透率有望快速提升。
　　OpenAI開始租用谷歌TPU為其ChatGPT和其他產(chǎn)品提供算力服務(wù)，以降低推理成本，這一事件標(biāo)志著算力ASIC已經(jīng)獲得了頂級AI廠商的認(rèn)可。由于ASIC相比GPU具有低成本、定制化的優(yōu)勢，并且采用可以降低對英偉達(dá)的依賴度。所以國內(nèi)外大廠紛紛自研ASIC，推動(dòng)算力ASIC市場需求快速增長。
　　我們建議關(guān)注端側(cè)AI、ASIC產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司，維持電子行業(yè)“增持”評級。端側(cè)AI板塊建議關(guān)注瑞芯微、恒玄科技、樂鑫科技、中科藍(lán)訊；ASIC板塊建議關(guān)注芯原股份、翱捷科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　消費(fèi)電子復(fù)蘇不及預(yù)期；AI終端需求不及預(yù)期；ASIC需求不及預(yù)期；AI技術(shù)迭代不及預(yù)期。