>> 國盛證券-流動性和機(jī)構(gòu)行為跟蹤：資金更為寬松，杠桿再度回升-250705
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
大小： |
687KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊業(yè)偉,朱美華 |
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跨季后資金價格大幅回落，隔夜資金價格再下臺階。本周R001收于1.36%（前值1.46%），DR001收于1.31%（（前值1.37%）。R007收于1.49%（前值1.92%），DR007收于1.42%（（前值1.70%）。DR007與7天OMO利差收于2.22bp。6M國股銀票轉(zhuǎn)貼利率收于0.94%（前值1.15%）。
央行公開市場業(yè)務(wù)大幅凈回籠資金。本周央行逆回購?fù)斗?522億元，逆回購到期20275億元，合計凈回籠13753億元。
存單到期收益率明顯下行，國債收益率曲線小幅走陡。存單到期收益率來看，本周3M收益率下行8.88bp收于1.53%，6M收益率下行5.96bp收于1.56%，1Y收益率下行4.21bps收于1.59%，1Y-3M期限利差走闊。本周1年存單與R007利差走闊38.99bp至10.48bp。1年國債收益率下行0.9bp至1.34%，10年國債收益率下行0.29bp至1.64%，30年國債收益率上行0.20bp至1.85%。
存單凈融資低位，發(fā)行利率下降，平均發(fā)行期限拉長。本周存單凈融資-19億元（前值-4114億元），國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行1年存單發(fā)行利率分別收于1.59%、1.59%、1.71%、1.63%，較前值分別-7bp、-8.12bp、-2.72bp、-7.75bp。發(fā)行結(jié)構(gòu)來看，本周加權(quán)平均發(fā)行期限9.8M（前值5.4M），3M存單發(fā)行73億元，6M期限發(fā)行27億元，1Y期限發(fā)行1794億元。
下周政府債券凈發(fā)行減少，凈繳款規(guī)模增加。本周國債凈發(fā)行1999億元，地方債凈發(fā)行217億元，政府債券合計凈發(fā)行2216億元，凈繳款合計473億元。下周預(yù)計國債凈發(fā)行-1001億元，地方債凈發(fā)行1497億元，合計496億元，凈繳款合計2705億元。
跨季后回購交易量再回升，杠桿率上行。本周質(zhì)押式回購交易量日均7.60萬億元（（前值7.77萬億元），跨季后回購交易量回升至8.61萬億。銀行間市場杠桿率均值110.52%（前值109.53%）。
風(fēng)險提示：贖回事件超預(yù)期，資金面收緊，統(tǒng)計存在偏差。
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