>> 國盛證券-房地產(chǎn)行業(yè)C-REITs周報：IDC產(chǎn)品頂格定價，交易所發(fā)布擴募新政-250706
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
大小： |
2653KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
金晶,周卓君 |
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REITs指數(shù)表現(xiàn)
本周中證REITs全收益指數(shù)上漲0.66%。截至7.4，本周（6.28-7.4，下同）中證REITs(收盤)指數(shù)上漲0.65%，收于886.6點；中證REITs全收益指數(shù)上漲0.66%，收于1116.4點。本周滬深300/恒生/中債十年期國債/房地產(chǎn)(申萬)/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路(申萬)指數(shù)分別上漲1.54%/下跌1.52%/上漲0.19%/上漲0.29%/上漲1.70%/上漲0.71%。其中恒生地產(chǎn)建筑業(yè)本周漲幅最高，REITs全收益排行第4。
本年中證REITs全收益指數(shù)漲幅為15.35%。截至7.4，本年中證REITs(收盤)指數(shù)漲幅為12.29%，中證REITs全收益指數(shù)漲幅為15.35%。本年滬深300/恒生/中債十年期國債/房地產(chǎn)(申萬)/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路(申萬)指數(shù)分別上漲1.20%/上漲19.22%/上漲0.10%/下跌7.13%/上漲14.43%/下跌4.42%。其中恒生指數(shù)本年漲幅最高，REITs全收益指數(shù)排行第2。
REITs二級市場表現(xiàn)
本周C-REITs二級市場呈現(xiàn)上漲行情；其中生態(tài)環(huán)保、消費基礎(chǔ)設(shè)施板塊REITs表現(xiàn)較優(yōu)，市政水利板塊REITs回調(diào)。截至7.4，已上市REITs總市值約2078.7億元，平均單只REIT市值約31億元。本周已上市REITs中55支上漲、13支下跌，周均漲幅為1.07%；其中中金中國綠發(fā)商業(yè)資產(chǎn)REIT、易方達華威農(nóng)貿(mào)市場REIT漲幅靠前。數(shù)據(jù)上本周倉儲物流/產(chǎn)業(yè)園區(qū)/保障房/交通基礎(chǔ)設(shè)施/能源基礎(chǔ)設(shè)施/生態(tài)環(huán)保/消費基礎(chǔ)設(shè)施/水利設(shè)施REITs板塊二級市場漲幅分別為0.58%/0.98%/0.79%/1.26%/0.94%/2.34%/1.93%/-0.84%。
本周生態(tài)環(huán)保板塊交易活躍度最高。已上市REITs本周日均成交量211.5萬股，日均換手率1%。分項目來看，本周日均換手率位列前三的REITs分別是中金亦莊產(chǎn)業(yè)園REIT（7.7%）、中金中國綠發(fā)商業(yè)資產(chǎn)REIT（7.4%）、華夏金茂商業(yè)REIT（（2.5%）。分板塊來看，本周生態(tài)環(huán)保板塊交易最活躍；數(shù)據(jù)上本周倉儲物流/產(chǎn)業(yè)園區(qū)/保障房/交通基礎(chǔ)設(shè)施/能源基礎(chǔ)設(shè)施/生態(tài)環(huán)保/消費基礎(chǔ)設(shè)施/水利設(shè)施REITs板塊換手率分別為0.7%/1%/0.9%/0.6%/0.8%/2%/1.7%/1%。
REITs估值表現(xiàn)
本周已上市REITs中債IRR（內(nèi)部收益率）持續(xù)分化，其中位列前三的REITs分別是華夏中國交建REIT（（10.9%）、平安廣州廣河REIT（（10.3%）、中金安徽交控REIT（8.1%）。P/NAV位于0.8-2區(qū)間，其中位列前三的REITs分別是中金廈門安居REIT（（2）、易方達華威農(nóng)貿(mào)市場REIT（（1.8）、嘉實物美消費REIT（1.8）。
投資建議：看好2025年低利率環(huán)境及宏觀面不斷修復下REITs市場持續(xù)升溫，而介于REITs已走過2024年的估值修復，擇時或是當前二級投資的關(guān)鍵。當下弱周期資產(chǎn)在避險情緒下受關(guān)注度仍較高，建議結(jié)合資產(chǎn)韌性、二級市場價格與P/NAV綜合挑選個券。其次，強周期板塊建議關(guān)注政策主題下的彈性及項目管理能力，部分高能級城市消費、倉儲物流、產(chǎn)業(yè)園及高速等在出現(xiàn)復蘇跡象后具備投資吸引力。
風險提示：政策出臺速度和執(zhí)行力度不及預期、基礎(chǔ)設(shè)施項目運營風險、測算誤差風險
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