>> 國泰君安期貨-甲醇周度報告-250706
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
大小： |
3120KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃天圓,楊鈜漢 |
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綜述
國內現(xiàn)貨：本期港口甲醇市場現(xiàn)貨價格回落為主，其中江蘇價格波動區(qū)間在2450-2840元/噸，廣東價格波動在2420-2470元/噸。月底，隨著宏觀影響減弱，以及主流港口甲醇市場交割結束，絕對價格快速回落運行，但由于目前港口甲醇庫存低位，且受國際裝置變動影響，預期或存階段性到港量減量，庫存或難以累庫，對港口市場形成較強的支撐，所以價格明顯強于宏觀影響前。本期內地甲醇市場先抑后揚，主產區(qū)鄂爾多斯北線價格波動區(qū)間在1980-2010元/噸；下游東營接貨價格波動區(qū)間在2205-2230元/噸。前期宏觀情緒消散導致溢價大幅回吐，但隨著產區(qū)裝置檢修落地及烯烴外采利好支撐，盤面上調利好加持下，下游買漲心態(tài)積極。(隆眾資訊）
基本面：本周甲醇港口庫存窄幅波動，周期內外輪顯性卸入15.50萬噸。江蘇地區(qū)國產送到繼續(xù)沖擊，沿江主流庫區(qū)提貨維持低位，因此進口表需明顯弱勢；浙江地區(qū)外輪補充較多，并有同步國產船貨補充，因此累庫明顯。本周華南港口庫存窄幅去庫。廣東地區(qū)周內內貿船只環(huán)比減少，另有部分在卸外輪已計入庫存，主流庫區(qū)提貨量在個別船發(fā)支撐下尚算穩(wěn)健，庫存小幅去庫。福建地區(qū)內貿及進口均有補充，下游剛需消耗下，庫存小幅累積。(隆眾資訊）
期貨：甲醇短期預計震蕩運行格局延續(xù)。供應方面，國內甲醇檢修量有所提升疊加7月進口量偏低，甲醇國內供應量短期有所收縮。需求端來看，MTO在中性偏低利潤背景下對甲醇以剛需采買為主。傳統(tǒng)需求由于醋酸、MTBE、DMF等多行業(yè)下調開工率對甲醇需求有所轉弱。整體來看，短期供應及需求均有所下滑，甲醇預計呈現(xiàn)震蕩格局。估值來看，上方受MTO低利潤格局下的負反饋壓制，下方有7月進口量偏低所帶來的支撐。
策略建議：短期震蕩運行，上下方空間均有限；買MA空PP為主；
風險點：宏觀事件沖擊，國際能源價格大幅波動；
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