>> 世紀證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報(7月第1周)：關(guān)注PD-1／VEGF雙抗的二次BD-250707
| 上傳日期： |
2025/7/7 |
大小： |
608KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
世紀證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王俐媛 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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行業(yè)觀點：
1)周度回顧。上周（6月30日-7月4日）醫(yī)藥生物板塊收漲3.64%，跑贏滬深300（1.54%）和Wind全A（1.22%）。從板塊來看，與PD1/VEGF靶點相關(guān)漲幅居前，其他生物制品收漲8.28%，醫(yī)療設(shè)備（-0.21%）和醫(yī)院（-0.04%）微跌。從個股來看，塞力醫(yī)療（51.5%）、廣生堂（48.6%）和神州細胞-U（45%）漲幅居前，力諾藥包（-5.7%）、ST中珠（-4.8%）和皓宸醫(yī)療（-4.8%）跌幅居前。
2)關(guān)注PD-1/VEGF雙抗的二次BD。6月2日，百時美施貴寶(BMS)和BioNTech宣布雙方已達成111億美元的協(xié)議共同開發(fā)和商業(yè)化BioNTech的PD-L1/VEGF雙特異性抗體BNT327(PM8002，收購自普米斯)，這是基于國內(nèi)PD-1/VEGF雙抗底層資產(chǎn)的二次BD。自康方生物依沃西雙抗頭對頭在無進展生存期(PFS)擊敗帕博利珠單抗后，PD-1/VEGF雙抗的戰(zhàn)略地位不斷抬升，海外MNC爭先BD卡位布局。國內(nèi)biotech第一波PD-1/VEGF雙抗出海在5月20日輝瑞同三生大額BD達到高潮，值得關(guān)注的是，國內(nèi)biotech在PD-1/VEGF雙抗方向上，BD首付款整體不高。海外MNC在同PD-1/VEGF雙抗國內(nèi)管線洽談的同時，首批PD-1/VEGF海外biotech交易方也不斷傳出MNC談判的二次BD信息。我們認為，PD-1/VEGF雙抗作為確定性較高的戰(zhàn)略方向，已明確成為海外MNC的必爭之地，后續(xù)預(yù)計還將有BD落地。PD-1/VEGF雙抗方向無論是已出海管線的二次BD還是新管線BD交易，底層資產(chǎn)基本都來自國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)，建議關(guān)注國內(nèi)布局PD-1/VEGF雙抗的企業(yè)。
3)風(fēng)險提示：地緣沖突加劇風(fēng)險；業(yè)務(wù)落地不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；并購重組存在不確定性；藥品研發(fā)不確定性風(fēng)險。
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