>> 興業(yè)證券-煤炭行業(yè)周報：酷熱來襲需求提速，動煤價格反彈可期-250706
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
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| 1221KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王錕,李冉冉 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資要點：
周觀點（2025.6.29-2025.7.05）：1）動力煤：安監(jiān)趨嚴日耗攀升，煤價或震蕩偏強運行。供應(yīng)端，主產(chǎn)地安監(jiān)持續(xù)趨嚴，煤炭產(chǎn)量釋放受阻。需求端，本周多地區(qū)熱力不斷升級，高溫范圍廣、強度大、持續(xù)時間長。未來兩周，高溫天氣持續(xù)發(fā)酵，電廠日耗有望持續(xù)攀升，或釋放新一輪采購需求，煤價有望震蕩偏強運行。2）煉焦煤：鋼價回升，鐵水維持相對高位，焦煤價格或延續(xù)穩(wěn)中偏強運行。下游鋼價有所回升，帶動焦炭價格提漲預期，焦煤競拍流拍率減少，礦方庫存明顯下滑。同時，鐵水產(chǎn)量雖小幅下滑，但整體仍維持歷史同期偏高水平，焦煤剛性需求仍存，預計短期焦煤價格穩(wěn)中偏強運行。推薦組合：中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源、晉控煤業(yè)、電投能源、山煤國際、新集能源、兗礦能源、淮北礦業(yè)、平煤股份、山西焦煤。
動力煤：煤價小幅震蕩，北港持續(xù)去庫
動力煤港口價格：7月4日，秦皇島動力煤平倉價為626元/噸，周環(huán)比增加0.3%；2025年7月，動力煤長協(xié)價（Q5500）為666元/噸，月環(huán)比減0.4%，年同比減4.9%。
庫存：北港：7月4日，北方港口煤炭庫存2746萬噸，周環(huán)比減少77萬噸。下游：7月3日，沿海八省終端用戶庫存3595萬噸，周環(huán)比增加50.5萬噸；可用天數(shù)17.2天，周環(huán)比減少1.5天；內(nèi)陸17省終端用戶庫存8926.9萬噸，周環(huán)比增102.6萬噸；可用天數(shù)24.5天，周環(huán)比增0.3天。
需求：7月3日，沿海八省用戶近7日移動平均日耗192.3萬噸，周環(huán)比增6.7萬噸；內(nèi)陸十七省用戶近7日移動平均日耗333萬噸，周環(huán)比減10.1萬噸。
國內(nèi)產(chǎn)量：6月29日，晉陜蒙三地合計煤炭周產(chǎn)量2691.4萬噸，周環(huán)比減少13萬噸；其中，山西、內(nèi)蒙古、陜西分別周產(chǎn)量872.2/1170.7/648.6萬噸，分別周環(huán)比變化-0.3/-6.3/-6.4萬噸。
焦煤焦炭：進口焦煤價格回升，焦炭價格預期提漲
焦煤：7月4日，山西產(chǎn)1250元/噸，周環(huán)比持平；澳大利亞產(chǎn)1220元/噸，周環(huán)比增加10元/噸；俄羅斯產(chǎn)1080.0元/噸，周環(huán)比增加20元/噸；蒙5#原煤庫提價740元/噸，周環(huán)比增加5元/噸；蒙5#精煤庫提價930元/噸，周環(huán)比增加65元/噸。
焦炭：7月4日，焦炭價格指數(shù)1071元/噸，周環(huán)比減少14元/噸；焦炭成本指數(shù)1177元/噸，周環(huán)比增加14元/噸；價格指數(shù)低于成本指數(shù)106元/噸，差額周環(huán)比增加28元/噸。
風險提示：經(jīng)濟增長失速、煤價大幅下行、煤炭供應(yīng)增加超預期、行業(yè)政策調(diào)控風險、安監(jiān)環(huán)保力度升級等
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