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市場(chǎng)表現(xiàn)：上周電子行業(yè)上漲0.74% 
　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周（2025.06.30-2025.07.04）電子報(bào)收4577.83點(diǎn)，上漲0.74%；半導(dǎo)體報(bào)收4832.01點(diǎn)，下跌1.18%；消費(fèi)電子報(bào)收6596.09點(diǎn)，上漲2.49%；元件報(bào)收8483.62點(diǎn)，上漲6.82%；光學(xué)光電子報(bào)收1455.71點(diǎn)，下跌0.21%。
　　從公司表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：逸豪新材、隆揚(yáng)電子、景旺電子、金安國(guó)紀(jì)、奧士康；表現(xiàn)靠后的公司有：光智科技、雅葆軒、ST合泰、太龍股份、顯盈科技。
　　估值：上周電子PE（TTM）為52.63X，PB（LF）為3.60X 
　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周電子PE（TTM）為52.63X，環(huán)比下降0.43X，近一年P(guān)E最大值為62.54X，最小值為38.24X。PB（LF）為3.60X，環(huán)比下降0.02X，近一年P(guān)B最大值為4.07X，最小值為2.39X。PE處于近10年以來34.55%分位數(shù)，PB處于近10年以來33.47%分位數(shù)。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：Q2 iPhone銷量增長(zhǎng)8%，看好蘋果折疊機(jī)需求
　　根據(jù)Counterpoint Research的數(shù)據(jù)，2025年第二季度中國(guó)智能手機(jī)銷量預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)小幅同比增長(zhǎng)，華為與蘋果成為主要增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)者。華為預(yù)計(jì)將成為第二季度中國(guó)市場(chǎng)同比增長(zhǎng)最快的品牌，并有望重登銷量榜首。蘋果方面，蘋果5月份的銷量增長(zhǎng)得益于iPhone 16系列的促銷活動(dòng)，尤其是iPhone 16 Pro和iPhone 16 Pro Max。蘋果在5月調(diào)整iPhone價(jià)格的時(shí)機(jī)非常合適，且反響良好，恰好趕在618促銷前一周啟動(dòng)。蘋果在大促期間位列銷量榜首，三款iPhone機(jī)型進(jìn)入熱銷榜單前列。根據(jù)TechWeb轉(zhuǎn)引供應(yīng)鏈的消息，蘋果公司旗下折疊屏iPhone項(xiàng)目已進(jìn)入P1（Prototype 1）原型開發(fā)階段，這一階段預(yù)計(jì)在6月份開始，這款產(chǎn)品有望在2025年底完成P1-P3整個(gè)開發(fā)流程，折疊屏iPhone有望在2026年下半年正式上市。
　　我們認(rèn)為，iPhone降價(jià)后的熱銷證明蘋果在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)依然具有強(qiáng)大的品牌號(hào)召力。根據(jù)Techinsights的數(shù)據(jù)，2024Q4全球折疊屏手機(jī)市場(chǎng)份額為1.17%，受益于蘋果的品牌號(hào)召力，折疊iPhone發(fā)布后，有望實(shí)現(xiàn)較高的銷量，同時(shí)，有望推動(dòng)折疊屏手機(jī)進(jìn)一步成熟，份額進(jìn)一步擴(kuò)大。
　　投資建議
　　2025年以來，消費(fèi)電子延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，折疊屏手機(jī)新品不斷發(fā)布，人工智能技術(shù)的進(jìn)步推動(dòng)AI基建需求維持高景氣，同時(shí)，AI技術(shù)在終端上的落地推動(dòng)端側(cè)硬件升級(jí)，推動(dòng)端側(cè)SOC、散熱材料等零部件賽道景氣度高企，看好AI基建、端側(cè)SOC、折疊屏手機(jī)供應(yīng)鏈的投資機(jī)會(huì)，維持電子行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，AI基建板塊建議關(guān)注寒武紀(jì)、芯原股份、翱捷科技；端側(cè)SOC板塊建議關(guān)注瑞芯微、恒玄科技、樂鑫科技、中科藍(lán)訊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　關(guān)稅戰(zhàn)拖累消費(fèi)電子需求；AI技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期；美國(guó)AI芯片管制政策執(zhí)行力度超預(yù)期；折疊屏手機(jī)需求不及預(yù)期