>> 興業(yè)證券-通信行業(yè)周報(06.30-07.06)：數(shù)據(jù)中心REITs估值超預(yù)期-250706
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
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| 464KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
章林,代小笛,仇新宇 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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投資要點：
【板塊走勢】
本期（06.30-07.06）通信板塊下跌0.16%，其中通信設(shè)備制造下跌0.05%，增值服務(wù)下跌1.01%，電信運營下跌0.22%，同期滬深300指數(shù)上漲1.54%，中小板指數(shù)上漲1.83%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.50%。
【周觀投資】
周觀點：海外ASIC加速、GPT 5.0發(fā)布在即，供應(yīng)鏈核心公司Q2有望超預(yù)期；萬國REIT估值超預(yù)期，IDC估值錨有望抬升。
多家巨頭加速推進ASIC芯片上市，高薪挖掘AI人才彰顯行業(yè)白熱化競爭。2026年Google、Amazon、微軟、OpenAI等公司均有自研的核心ASIC芯片，博通也予以ASIC業(yè)務(wù)樂觀預(yù)期，ASIC芯片市場的軍備競賽持續(xù)加速。除硬件競爭外，AI人才也成為了頭部CSP爭取的重點，META用千萬美金薪酬去爭取OpenAI的核心研發(fā)人員，英偉達近期也招募了兩位AI芯片公司的大拿，從頭部廠商對于AI人才的投入力度可看出他們對于未來AI投入的決心與信心。
北美AI應(yīng)用加速提升，Tokens消耗量持續(xù)翻倍增長，GPT-5多模態(tài)能力下算力需求或迎來新一輪爆發(fā)。隨著AI產(chǎn)品的日益完善，谷歌AI模型與應(yīng)用的日活率持續(xù)提升，Tokens消耗已經(jīng)連續(xù)多個季度保持超高速增長。GPT5預(yù)計將在今年夏天推出，或?qū)⑹且粋€完全多模態(tài)的大模型，支持語音、圖像、視頻、代碼等多種輸入方式。多模態(tài)大模型對算力的需求將有明顯提升，驅(qū)動推理應(yīng)用爆發(fā)后帶動硬件更大規(guī)模建設(shè)需求。
展望未來，海外AI競爭激烈+ASIC加速+GPT-5多模態(tài)持續(xù)迭代，驅(qū)動算力需求保持高增。海外供應(yīng)鏈核心標的Q2業(yè)務(wù)有望持續(xù)高增長，建議關(guān)注：低估值光模塊龍頭中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信，銅連接相關(guān)標的鼎通科技、沃爾核材、博創(chuàng)科技，光器件公司仕佳光子、太辰光、德科立等。
萬國數(shù)據(jù)中心REIT估值大超市場預(yù)期，IDC行業(yè)估值錨大幅抬升。南方萬國數(shù)據(jù)中心REIT已完成網(wǎng)下詢價，認購倍數(shù)高達166倍，每份定價3.00元，總發(fā)行規(guī)模8億份，C-REIT將收取的所得款項總額為24億元。REITs項目可一次性收回大量現(xiàn)金用于新IDC項目的投資?，F(xiàn)在政策鼓勵公募REITs發(fā)行，利好存量成熟項目較多的IDC公司加速擴張。
周重點推薦：鼎通科技、新易盛、中際旭創(chuàng)、光環(huán)新網(wǎng)、中國移動。
風險提示：國際關(guān)系緊張；產(chǎn)品升級進度不及預(yù)期；市場競爭加劇。
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