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拾貝龍頭_方法論:聚焦時(shí)代最大趨勢，立足科技創(chuàng)新，追隨最快業(yè)績加速度和最永續(xù)現(xiàn)金流
　　拾貝龍頭_來源線索:(1)復(fù)盤歷史相關(guān)科技/消費(fèi)/周期等卓越龍頭，總結(jié)其共同的商業(yè)模式特質(zhì)與業(yè)績估值規(guī)律。(2)一是經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷，投資/消費(fèi)/出口經(jīng)濟(jì)三駕馬車，政策/科技/士地/人口/資本經(jīng)濟(jì)價(jià)值五要素;二是人類生活需求，物質(zhì)-衣食住行，精神-健康/社交/安全，品質(zhì)-更清潔/更快/更智能/更美/更方便;三是技術(shù)變革創(chuàng)新。(3聚焦新時(shí)代最大趨勢，立足科技創(chuàng)新。
　　拾貝龍頭_業(yè)績盈利:(1周期:爆發(fā)需求碰上供給約束，產(chǎn)能利用率突破閥值后產(chǎn)品價(jià)格暴漲，景氣時(shí)間是產(chǎn)能投建周期。(2)科技:改變生活世界的新技術(shù)，是行業(yè)的革新者和顛覆者，新品度過滲透率拐點(diǎn)后進(jìn)入成長期，業(yè)績爆發(fā)和估值提升股價(jià)暴漲。(3消費(fèi):需求高增且天花板高，能構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢提升份額獲取長期高增的超額利潤，逐漸走向享有壟斷定價(jià)權(quán)和永續(xù)現(xiàn)金流。
　　拾貝龍頭_商業(yè)模式:(1消費(fèi)高粘性高頻次且生命周期長。(2)更少的資本開支而不依賴負(fù)債擴(kuò)張，負(fù)債率低。(3)更高的投入資本回報(bào)率且大于融資成本，高毛利率掌控定價(jià)權(quán)，高ROE高運(yùn)營效率。(4)更高的可持續(xù)性穩(wěn)定的正自由現(xiàn)金流，高分紅紅利。(4)應(yīng)收賬款占收入比例低，產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)能力強(qiáng)。(5)對管理層依賴較低，盈利模式在品類和區(qū)域上持續(xù)復(fù)制，業(yè)績高增且持續(xù)時(shí)間長。
　　拾貝龍頭_節(jié)奏估值:(1)買賣點(diǎn)不取決于估值，而是業(yè)績預(yù)期業(yè)績增長幅度(加速度/相對幅度/超預(yù)期)、增長質(zhì)量(ROE/現(xiàn)金流/應(yīng)收款)、增長持續(xù)時(shí)間(長或短)、確定性(能見度)。(2)在絕望(難以置信)中爆發(fā)、在猶豫(將信將疑)中發(fā)展、在狂歡(確信無疑)中結(jié)束。(3)業(yè)績增速越快、持續(xù)時(shí)間越長、盈利能力越好、確定性越高則估值越高。(4)估值本質(zhì)由賽道需求/商業(yè)模式/競爭格局決定。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:總結(jié)方法見仁見智，相關(guān)公司所涉及股價(jià)和業(yè)績等為已披露年報(bào)歷史數(shù)據(jù)資料，不代表未來趨勢的判斷和投資建議。