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市場動態(tài)
　　6月24日，中國人民銀行聯(lián)合國家發(fā)展改革委、財(cái)政部、商務(wù)部、金融監(jiān)管總局和中國證監(jiān)會等六部門正式印發(fā)的《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大費(fèi)的指導(dǎo)意見》，以完善擴(kuò)大消費(fèi)長效機(jī)制，更好滿足消費(fèi)領(lǐng)域金融服務(wù)需求。文件提出要加大債券市場融資支持力度，旨在發(fā)揮債券市場的直接融資功能，優(yōu)化對服務(wù)企業(yè)和科技企業(yè)的融資服務(wù)質(zhì)效。政策有利于拓寬相關(guān)企業(yè)的債券融資渠道，提升企業(yè)發(fā)債意愿，民企和中小企業(yè)或得到更多政策扶持。同時(shí)，更多樣化的消費(fèi)類信用債和ABS供給有望豐富投資者投資標(biāo)的，但需關(guān)注個(gè)體企業(yè)差異和ABS底層資產(chǎn)質(zhì)量。
　　6月26日，上交所和中證指數(shù)宣布將于6月27日正式發(fā)布上證細(xì)分信用等級可轉(zhuǎn)債及可交換債券指數(shù)系列。此舉旨在提供更精細(xì)化的投資基準(zhǔn)，幫助投資者清晰追蹤不同信用等級板塊的表現(xiàn)，促進(jìn)市場多元化發(fā)展。新指數(shù)通過明確區(qū)分各信用層級，有利于提升市場透明度與定價(jià)效率，便于分析風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和估值差異，引導(dǎo)資金有效配置，并為未來開發(fā)相關(guān)被動型產(chǎn)品奠定基礎(chǔ)。指數(shù)的推出具有積極的信號意義，為債券市場高質(zhì)量發(fā)展的重要一環(huán)，后續(xù)其實(shí)際落地效果以及有關(guān)投資產(chǎn)品的運(yùn)行情況值得持續(xù)觀察。
　　宏觀數(shù)據(jù)
　　6月份，官方制造業(yè)PMI為49.7%，較上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)改善，但仍未恢復(fù)至擴(kuò)張區(qū)間。1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額2.72萬億元，受有效需求不足、工業(yè)品價(jià)格下降及短期因素波動等多重因素影響增速較上月由正轉(zhuǎn)負(fù)，下降2.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，裝備制造業(yè)利潤同比增長7.2%，拉動全部規(guī)模以上工業(yè)利潤增長2.4個(gè)百分點(diǎn)，“壓艙石”作用凸顯。
　　貨幣市場
　　上周，央行通過公開市場操作凈投放資金13672億元。6月25日，央行開展3000億元6個(gè)MLF操作，這是央行自3月起連續(xù)第4個(gè)月超額續(xù)作MLF，呵護(hù)資金面平穩(wěn)跨季。資金價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中7天和14天期質(zhì)押式回購利率分別上行20bp和7bp，其余期限質(zhì)押式回購利率有所下行，幅度在1-2bp之間。
　　一級市場
　　上周，信用債發(fā)行有所升溫，信用債發(fā)行規(guī)模為4133.93億元，較前一期增加797.13億元。分行業(yè)來看，基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)發(fā)行規(guī)模合計(jì)1054.43億元，較前一期增加105.77億元；產(chǎn)業(yè)債發(fā)行規(guī)模1980.61億元，較前一期減少63.69億元。產(chǎn)業(yè)債融資凈流入行業(yè)與融資凈流出行業(yè)數(shù)量差別不大。從發(fā)行成本看，各期限等級債券平均發(fā)行利率多數(shù)下行4-22bp。
　　二級市場
　　上周，債券二級市場現(xiàn)券交易額為97543.2億元，日均現(xiàn)券交易額較前一期減少963.06億元至19508.64億元，交投活躍度有所降溫。上周債券收益率普遍下行。利率債方面，國債和國開債收益率長短分化，其中10年期國債收益率較上周上升1bp至1.65%。信用債方面，信用債收益率多數(shù)下行，幅度在1-5bp之間。信用利差方面，信用利差有漲有跌。評級利差方面，各等級間利差多數(shù)收窄。