>> 浙商證券-煤炭行業(yè)周報(7月第1周)：旺季需求兌現(xiàn)，關(guān)注反內(nèi)卷政策-250706
| 上傳日期： |
2025/7/8 |
大?。?/td>
| 1986KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
樊金璐 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
1.煤炭板塊收漲，跑贏滬深300指數(shù)。截止2025年7月4日，中信煤炭行業(yè)收漲1.61%，滬深300指數(shù)上漲1.54%，跑贏滬深300指數(shù)0.07個百分點(diǎn)。全板塊整周29只股價上漲，7只下跌，1只持平。遼寧能源漲幅最高，整周漲幅為4.27%。
2.重點(diǎn)煤礦周度數(shù)據(jù)：中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會數(shù)據(jù)，2025年6月27日-2025年7月3日，重點(diǎn)監(jiān)測企業(yè)煤炭日均銷量為696萬噸，周環(huán)比減少3.1%，年同比減少3.1%。其中，動力煤周日均銷量較上周減少3.8%，煉焦煤銷量較上周減少0.3%，無煙煤銷量較上周減少1%。截至2025年7月3日，重點(diǎn)監(jiān)測企業(yè)煤炭庫存總量（含港存）3372萬噸，周環(huán)比減少2.1%，年同比增加24.9%。今年以來，供給端，重點(diǎn)監(jiān)測企業(yè)煤炭累計銷量126684.8萬噸，同比減少4%；其中動力煤、焦煤、無煙煤累計銷量分別同比-5.2%、-4.1%、7.2%。需求端，電力、化工行業(yè)累計耗煤分別同比減少3.3%、增加16.6%。鐵水產(chǎn)量同比增加3.3%。
3.動力煤產(chǎn)業(yè)鏈：截止2025年7月4日，價格方面，環(huán)渤海動力煤（Q5500K）指數(shù)664元/噸，周環(huán)比上漲0.15%，中國進(jìn)口電煤采購價格指數(shù)741元/噸，周環(huán)比下跌1.2%。從港口看，秦皇島動力煤價格周環(huán)比上漲，黃驊港周環(huán)比上漲，廣州港周環(huán)比持平；從產(chǎn)地看，大同動力煤車板價環(huán)比持平，榆林環(huán)比上漲2.99%，鄂爾多斯環(huán)比下跌0.71%；澳洲紐卡斯?fàn)柮簝r周環(huán)比上漲0.76%；動力煤期貨結(jié)算價格801.4元/噸，周環(huán)比持平。庫存方面，秦皇島煤炭庫存570萬噸，周環(huán)比增加5萬噸；北方港口庫存合計2746萬噸，周環(huán)比減少77萬噸。
4.煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈：截止2025年7月4日，價格方面，京唐港主焦煤價格為1250元/噸，周環(huán)比持平，產(chǎn)地柳林、呂梁、六盤水主焦煤價格周環(huán)比持平；澳洲峰景煤價格周環(huán)比上漲4.69%；焦煤期貨結(jié)算價格850元/噸，周環(huán)比上漲1.92%；主要港口一級冶金焦價格1320元/噸，周環(huán)比持平；二級冶金焦價格1120元/噸，周環(huán)比持平；螺紋價格3170元/噸，周環(huán)比上漲2.92%。庫存方面，京唐港煉焦煤庫存151.77萬噸，周環(huán)比增加14.68萬噸（10.71%）；獨(dú)立焦化廠總庫存848.18萬噸，周環(huán)比增加39.2萬噸（4.85%）；可用天數(shù)9.9天，周環(huán)比增加0.5天。
5.煤化工產(chǎn)業(yè)鏈：截止2025年7月4日，陽泉無煙煤價格（小塊）820元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)甲醇市場價2445.68元/噸，周環(huán)比下跌192.73元/噸；河南市場尿素出廠價（小顆粒）1750元/噸，周環(huán)比持平；純堿（重質(zhì)）均價1264.375元/噸，周環(huán)比下跌33.69元/噸；華東地區(qū)電石到貨價2466.67元/噸，周環(huán)比下跌16.66元/噸；華東地區(qū)聚氯乙烯（PVC）市場價4811.54元/噸，下跌5.77元/噸；華東地區(qū)乙二醇市場價（主流價）4361元/噸，周環(huán)比上漲21元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠價7445元/噸，周環(huán)比下跌66.67元/噸。
6.投資建議：煤炭需求增加，油煤價差仍在高位。國內(nèi)電廠日耗提升，煤價上漲，關(guān)注反內(nèi)卷政策對供給側(cè)影響。國內(nèi)政策方面，煤炭協(xié)會發(fā)倡議要求，控制產(chǎn)量，提高質(zhì)量；中央財經(jīng)委員會第六次會議強(qiáng)調(diào)，要依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，推動落后產(chǎn)能有序退出?；久娣矫?，國內(nèi)煤炭價格反彈，澳洲動力煤價格上漲；社會庫存整體水平穩(wěn)定。當(dāng)前日耗將顯著提升，電廠仍有補(bǔ)庫需求。焦炭產(chǎn)能可能因環(huán)保因素產(chǎn)能利用率下降，焦炭板塊業(yè)績可能邊際改善，維持行業(yè)“看好”評級。逢低布局高股息動力煤公司和困境反轉(zhuǎn)的焦炭公司。優(yōu)先關(guān)注動力煤公司中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源、兗礦能源、廣匯能源、昊華能源、晉控煤業(yè)、華陽股份等；焦煤公司關(guān)注淮北礦業(yè)、山西焦煤、潞安環(huán)能等；同時關(guān)注利潤同比改善的焦炭公司金能科技、陜西黑貓、美錦能源等。
7.風(fēng)險提示：海外經(jīng)濟(jì)放緩；產(chǎn)能大量釋放；新能源的替代；安全事故影響。
|
|
