>> 東吳證券-商貿(mào)零售行業(yè)跟蹤周報：“外賣大戰(zhàn)”開啟，各大平臺增加補(bǔ)貼，關(guān)注餐飲&茶飲需求側(cè)刺激機(jī)會-250707
| 上傳日期： |
2025/7/8 |
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| 889KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳勁草,石旖瑄,張家璇 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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周觀點（注：文中“本周”指的6月30日至7月7日）
近期各大外賣平臺開展了“補(bǔ)貼大戰(zhàn)”。除了京東高調(diào)入局之外，淘寶閃購在7月2日宣布開啟500億補(bǔ)貼。各家補(bǔ)貼力度如何？效果如何？
美團(tuán)加大優(yōu)惠力度，當(dāng)日即時零售日訂單量數(shù)據(jù)優(yōu)異。美團(tuán)在2025年7月5日的外賣大戰(zhàn)中，開啟了大規(guī)模補(bǔ)貼活動，包括“0元喝奶茶”等優(yōu)惠，主要針對蜜雪冰城、茶百道、古茗及滬上阿姨等品牌，通過發(fā)放高額優(yōu)惠券吸引用戶下單。此外，美團(tuán)還推出了“15減15”“25減20”等不限量、不限人群的優(yōu)惠券，進(jìn)一步刺激消費(fèi)。然而，由于訂單量激增，美團(tuán)外賣平臺一度出現(xiàn)崩潰。根據(jù)美團(tuán)內(nèi)網(wǎng)公布的信息，截至7月5日22時54分，美團(tuán)即時零售當(dāng)日訂單量突破1.2億單，其中餐飲訂單超過1億單。
淘寶閃購500億補(bǔ)貼成雷霆之勢，日訂單數(shù)量增速加快。淘寶閃購于2025年7月2日宣布啟動規(guī)模高達(dá)500億元的補(bǔ)貼計劃，將在未來12個月內(nèi)直補(bǔ)消費(fèi)者及商家。補(bǔ)貼方式包括發(fā)放大額紅包、免單卡、官方補(bǔ)貼一口價商品等，旨在刺激消費(fèi)，帶動市場總量增長。7月5日，淘寶閃購聯(lián)合餓了么在補(bǔ)貼大戰(zhàn)中表現(xiàn)出色，日訂單數(shù)從5月2日的超過1000萬單增長至7月5日的超過8000萬單，增長了7倍；其中非餐飲訂單超過1300萬單，淘寶閃購的日活躍用戶數(shù)也超過2億。
京東外賣關(guān)注商家及騎手的待遇。京東外賣自2025年2月上線以來，采取了一系列補(bǔ)貼措施，包括“0傭金”政策吸引商家入駐，以及“百億補(bǔ)貼”計劃，計劃一年內(nèi)投入超100億元，面向全體用戶發(fā)放最高20元的補(bǔ)貼。此外，京東還通過與星巴克等品牌合作，進(jìn)一步提升品質(zhì)外賣的吸引力。根據(jù)京東公布的數(shù)據(jù)，截至2025年6月27日，京東外賣日訂單量已突破2500萬單，業(yè)務(wù)覆蓋全國350個城市，超150萬家品質(zhì)餐飲門店入駐。
對比各家優(yōu)惠券：美團(tuán)和淘寶的優(yōu)惠力度大致相當(dāng)，主要面向低價格帶。
美團(tuán)和淘寶的優(yōu)惠額度包括滿38減18、滿15減15等。優(yōu)惠券是一種以小撬大的補(bǔ)貼形式，利于規(guī)模較小的玩家快速獲取市場份額。
投資建議：關(guān)注茶飲、餐飲領(lǐng)域投資機(jī)會。本次外賣大戰(zhàn)，各主要平臺優(yōu)惠券針對的價格帶主要是20元左右，這常常是茶飲和低價快餐所處的價格帶；而對于50元左右高單價則優(yōu)惠力度不明顯。因此外賣茶飲龍頭有望從中受益。
推薦標(biāo)的：蜜雪集團(tuán)、古茗、小菜園等。建議關(guān)注茶百道、霸王茶姬等。
風(fēng)險提示：補(bǔ)貼持續(xù)性不確定、行業(yè)競爭加劇。
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