>> 浙商證券-宗申動力(001696)點評報告：上半年業(yè)績預(yù)告超預(yù)期，傳統(tǒng)主業(yè)+新興產(chǎn)業(yè)共同驅(qū)動增長-250707
| 上傳日期： |
2025/7/8 |
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| 731KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王華君,陳晨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2025年半年度業(yè)績預(yù)告，歸母凈利潤同比增長70%–100%。
1）2025H1業(yè)績預(yù)告：預(yù)計歸母凈利潤為4.8–5.6億元，同比增長70%–100%。預(yù)計扣非歸母凈利潤4.6-5.4億元，同比增長70%–100%。公司2025上半年業(yè)績預(yù)告超市場預(yù)期。
2）2025Q2業(yè)績測算：根據(jù)業(yè)績預(yù)告，我們測算預(yù)計2025Q2公司實現(xiàn)歸母凈利潤2.5-3.4億元，同比增長56%-109%，環(huán)比增長12%-50%。
3）業(yè)績增長原因：通用機械業(yè)務(wù)和摩托車發(fā)動機業(yè)務(wù)規(guī)模增長，以及公司投資聯(lián)營企業(yè)收益提升，公司整體業(yè)績實現(xiàn)同比增長。
傳統(tǒng)主業(yè)摩托車發(fā)動機和通用機械優(yōu)勢明顯，多維技術(shù)布局帶來增長新動能
1）傳統(tǒng)主業(yè)優(yōu)勢明顯：宗申動力是國內(nèi)通用汽油機、通用機械終端產(chǎn)品和摩托車發(fā)動機制造的龍頭企業(yè)之一，在細分市場具有較高的市場占有率。
2）核心技術(shù)全部布局：公司構(gòu)建了覆蓋多元動力領(lǐng)域的核心技術(shù)矩陣，在大排量發(fā)動機、電驅(qū)動系統(tǒng)、氫燃料電池、儲能系統(tǒng)以及航空動力等領(lǐng)域全面布局。
3）智能制造塑造標(biāo)桿：建立發(fā)動機行業(yè)首條工業(yè)4.0智能生產(chǎn)線、國內(nèi)典范化的自動化涂裝生產(chǎn)線、自動化發(fā)動機裝配流水線。打造智控生產(chǎn)線，實現(xiàn)生產(chǎn)管理全程監(jiān)控，通用機械產(chǎn)品合格率達到99%以上，樹立智能制造新標(biāo)桿。
低空經(jīng)濟布局，專注中小型航空動力，產(chǎn)品已配裝國內(nèi)頭部無人機廠商
1）專注中小型航空動力：公司在2014年進入航發(fā)領(lǐng)域，形成五大航空動力平臺，有20余款衍生產(chǎn)品，涵蓋20-200馬力段，完成燃油活塞動力、混合動力和渦輪動力全譜系布局?？蛻舾采w彩虹、翼龍、飛鴻、愛生等無人機頭部廠商。
2）航發(fā)產(chǎn)能再提升：宗申航發(fā)新工廠于2024年6月投入使用，截止2025年6月公司披露，已具有兩條柔性生產(chǎn)線，每條產(chǎn)能為5000臺/年，可根據(jù)訂單情況增加新的產(chǎn)線。
投資建議與盈利預(yù)測
公司是傳統(tǒng)制造業(yè)向高端制造、智能制造轉(zhuǎn)型的典型企業(yè)。我們看好公司傳統(tǒng)主業(yè)規(guī)模穩(wěn)健增長，新興產(chǎn)業(yè)布局帶來增長新動能。我們預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤8.0、10.5、13.3億元，同比增長73%、31%、28%，截止2025年7月7日市值，對應(yīng)PE為35、27、21倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
終端需求低于預(yù)期風(fēng)險、貿(mào)易摩擦風(fēng)險、新業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期等。
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